2021年8月6日富瀚轉債發行，建議積極申購。

轉債信息

1、申購代碼：370613，強烈建議申購。

2、原股東配售碼：380613。配售1000元債需要：207股正股。

3、評級：A+，評級最低。

4、轉股價下調：（30，15，85%），較為嚴格;

6、發行規模5.81億。轉債對正股總市值稀釋比例為2.58%。

7、8.5收盤轉股價值105.63，預估上市價在127元上下。

8、正股：富瀚微 300613。

公司基本面

公司是一家無晶圓（Fabless）集成電路設計公司，專注于以視頻為核心的專業安防、智能硬件、汽車電子領域芯片的設計開發，通過多年自主研發創新，擁有在視頻編解碼、圖像信號處理、智能處理、SoC 設計等關鍵技術領域的多項核心技術與自主知識產權。

集成電路設計行業的上游是集成電路設計服務企業、晶圓代工廠和封裝測試廠，為技術密集型和資本密集型行業，全球范圍內知名集成電路上游企業尤其是晶圓代工廠數量較少。晶圓是公司產品的主要原材料之一，如未來晶圓采購價格出現大幅上漲，可能對公司經營業績產生不利影響。下游主要為安防視頻監控行業、智能硬件及汽車電子領域，下游行業企業利用芯片作為元器件，并配合其他系統硬件和軟件設計，研發和生產供終端消費者使用的電子設備產品，主要應用于專業安防、智能硬件及汽車電子領域。下游企業對芯片產品，尤其是能夠支持更廣泛、更新穎應用的芯片產品依賴度增加。2015-2020年，中國車載攝像頭市場規模呈現逐年增長的態勢。

汽車平均搭載攝像頭數量的提升帶動了車載攝像頭出貨量，根據OFweek智能汽車網的測算，我國車載攝像頭出貨量從2017年的1690萬枚提升至2020年的4263萬枚。自動駕駛的發展會帶來車載攝像頭數量的增加，預計未來汽車上的攝像頭數量將達到12個以上，而L3以上的車型需求更高，行業需求將不斷擴增。

根據ICV Tank數據測算，2025年中國車載攝像頭市場規模有望突破230億元。公司營業收入整體呈現逐年上漲趨勢，但增速有所放緩。2018年至2020年，公司營業收入分別為4.12億元、5.22億元和6.10億元，同比增速分別為-8.24%、26.70%和16.86%。最新數據2021年第一季度，公司營業收入為2.12億元，較去年同期增加34.90%，增速上漲。

申購建議

富瀚微收盤在187.01元，處于近兩年的絕對高位;對應PE為244倍，對應PB為16.5倍，同樣在近兩年的高位，股價的安全邊際偏弱。發行人評級A+，估算債底價值約72.7，債底保護很差;轉股價值約105.6元，可以申購。