天微電子：申購代碼787511，發行價格28.09元/股，發行市盈率20.59倍。可比公司：上海瀚訊（300762）。

瞄股網7月20日：大盤盤中震蕩還會加劇 整體上存

主營業務

天微電子是一家主要從事高速自動滅火抑爆系統、高能航空點火放電器件、高精度熔斷器件等產品研發、生產、銷售為一體的軍工科研生產企業。

公司依托多年積累的核心技術、豐富的軍工科研生產經驗和嚴格的生產管理，以綜合防護領域的核心器件及系統集成為主要發展方向，長期致力于為高危領域提供電子防護產品。

報告期內，公司主要產品為滅火抑爆系統、熔斷器和放電管等器件。

新股亮點

公司已形成自身核心的技術優勢，并形成核心技術產品軍用滅火抑爆系統產品，該產品在行業中具有較強的技術優勢。公司軍用滅火抑爆產品在陸軍裝備部舉行的滅火抑爆系統產品統型招標中獲得技術認可，并獲得了主要軍方用戶的技術認可。在2019年10月國防科學技術成果鑒定中，公司參與研制的新型輕型坦克防護系統構成復雜、設計專業領域廣、研制難度大、研究成果創新性強，擁有多項自主知識產權。同時公司在軍用滅火抑爆系統核心器件線式溫度傳感器的制造技術方面具有較強優勢。公司制造的線式溫度傳感器采用耐高溫材料、兩級防護結構，提高密封性和高溫工作能力，壽命達到耐灼燒百次以上。

公司主要客戶為軍工集團所屬科研院所及企事業單位。長期以來，公司和各合作單位密切配合，形成了較為穩定的合作關系。公司的主要產品軍用滅火抑爆系統產品已經實現批量供應，產品質量穩定，并得到客戶的認可，廣泛用于我國多種軍事重點型號武器裝備中，公司產品具有客戶及市場渠道優勢。

公司在軍用滅火抑爆系統產品方面專利數量高于行業可比公司，競爭實力突出。公司具有15項與滅火抑爆產品相關的發明專利，高于同行業可比公司。并且在陸軍裝備部舉行的滅火抑爆系統產品統型招標中，憑借多年的技術儲備、工藝水平及綜合能力，公司在七家競標單位中位列第一，在一定程度上能反映公司在軍用滅火抑爆系統產品方面的技術實力。

財務狀況

業績情況：2017年-2020年底，公司的營業總收入分別為2，421.14萬元、4，252.53萬元、15，200.00萬元、23，500.00萬元;2017-2020年的年均復合增長率為76.51%。歸母凈利潤分別為99.04萬元、962.27萬元、4，508.45萬元、11，300.00萬元;2017-2020年的年均復合增長率為226.83%。

結論

絕對的軍工概念，業績依靠軍方設備更新換代訂單爆發利潤高增長，這種企業當然可以衣食無憂，但是研發低，主要配件靠外購，后期業績要看軍方的設備更新情況，還有成本的定制，高毛利率不能維持，短線給予70億左右估值，無風建議一般關注。