12月23日祖名股份（003030），豆制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，價格15.18元，上限1.2萬股，市盈率 22.99倍。

主營業(yè)務

公司的主營業(yè)務為豆制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等，其中生鮮豆制品主要包括：豆腐、千張、素雞、豆腐干等;植物蛋白飲品主要包括：自立袋豆奶、利樂包豆奶等;休閑豆制品主要包括：休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等。

新股亮點

公司從創(chuàng)建至今，始終專注于豆制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在中國市場具有良好的品牌聲譽：憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和完善的服務，產(chǎn)品深耕江浙滬地區(qū)并且覆蓋國內(nèi)絕大多數(shù)省、自治區(qū)和直轄市， 贏得了消費者和市場的高度認可，是江浙滬地區(qū)的豆制品領導品牌之一。

公司在重點區(qū)域建立了密集的涵蓋各層次消費市場的網(wǎng)點，具有營銷網(wǎng)絡優(yōu)勢以及客戶優(yōu)勢：在營銷網(wǎng)絡的管理方面，公司已形成了一套行之有效的銷售管理體系，覆蓋了商超及餐飲機構(gòu)等不同形式客戶合作開發(fā)、經(jīng)銷商的篩選、訂單執(zhí)行、定價策略、促銷方案等各個環(huán)節(jié)，形成了公司與各渠道客戶之間優(yōu)勢互補、合作共贏的局面。經(jīng)過多年市場開拓，公司目前客戶涵蓋大潤發(fā)、歐尚、永輝、世紀聯(lián)華、華潤萬家、物美、三江超市、家樂福等大中型超市，海底撈、外婆家、老鄉(xiāng)雞、中飲巴比等知名餐飲機構(gòu)，盒馬鮮生、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等多家生鮮專營電商平臺，形成了深耕江浙滬地區(qū)、輻射國內(nèi)大中型城市的全國性穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的銷售網(wǎng)絡，從不同層面貼近目標消費群體，終端滲透能力強，市場反應速度快。

公司是業(yè)內(nèi)少有的“生鮮+飲品+休閑”三大系列豆制品皆生產(chǎn)的企業(yè)，具有多樣化的產(chǎn)品線優(yōu)勢：品種涵蓋生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品、其他類產(chǎn)品等400余種產(chǎn)品。一方面，公司充分發(fā)揮二十多年豆制品運營組織經(jīng)驗，對三大主要系列豆制品同時生產(chǎn)，有效實現(xiàn)集約化經(jīng)營;另一方面，公司通過差異化的產(chǎn)品研發(fā)增加產(chǎn)品種類，增強產(chǎn)品競爭力，三大主要系列產(chǎn)品可以實現(xiàn)資源共享，滿足消費者多樣化的消費需求。

財務狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為85，048.54萬元、86，277.46萬元、93，915.96萬元、104，773.73萬元，2016-2019年的年均復合增長率為7.20%，歸母凈利潤分別為3，702.81萬元、4，148.87萬元、6，394.18萬元、9，016.51萬元，2017-2019年的年均復合增長率為34.54%。

小結(jié)

豆制品第一股，江浙滬地區(qū)的豆制品領導品牌，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)。2017-2019年毛利率，營收和凈利潤都穩(wěn)步提升。

生鮮豆制品均為短保產(chǎn)品，跨區(qū)域發(fā)展對產(chǎn)能布局和冷鏈運輸?shù)囊筝^高，以目前祖的發(fā)展狀況，很難突破區(qū)域限制。從行業(yè)競爭來看，祖名股份有一定的規(guī)模和品牌優(yōu)勢，但豆制品整體行業(yè)體量偏小，并且市場競爭激烈，品牌忠誠度低、可替代性強，祖名股份跨區(qū)域發(fā)展也存在一定難度。

考慮到白酒板塊持續(xù)上漲拉高了整個食品飲料的估值，值得關注。