價(jià)值投資的公式：

總市值＝歸母凈利潤(rùn) × 市盈率

進(jìn)一步，咱們用總市值除以總股本就是股價(jià)：

股價(jià)＝總市值/總股本＝每股收益 × 市盈率

根據(jù)這種相對(duì)估值法，一個(gè)公司值多少錢，是它所能賺取的凈利潤(rùn)的倍數(shù)。

咱們找三家明星公司舉舉例子，重點(diǎn)看看它們上市首年和上一年度的數(shù)據(jù)：

• 恒瑞醫(yī)藥（上圖）

  2000年上市，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)是0.65億元，年末的市盈率(TTM)是78倍，前復(fù)權(quán)股價(jià)是0.57元。

  2019年，歸母凈利潤(rùn)是53億元，最新市盈率(TTM)是82倍，股價(jià)是90.15元。

  上市以來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)81倍，股價(jià)上漲159倍。

• 貴州茅臺(tái)（上圖）

  2001年上市，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)是3.28億元，年末的市盈率(TTM)是38倍，前復(fù)權(quán)股價(jià)是5.21元。

  2019年，歸母凈利潤(rùn)是412億元，最新市盈率(TTM)是48倍，股價(jià)是1695元。

  上市以來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)125倍，股價(jià)上漲325倍。

• 招商銀行（上圖）

  2002年上市，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)是17.34億元，年末的市盈率(TTM)是32倍，前復(fù)權(quán)股價(jià)是1.61元。

  2019年，歸母凈利潤(rùn)是929億元，最新市盈率(TTM)是11倍，股價(jià)是41.24元。

  上市以來(lái)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)53倍，股價(jià)上漲25倍。

  ……

  咱們梳理下規(guī)律：

  第一，股價(jià)上漲核心是由凈利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的。

  比如說(shuō)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了50倍，市盈率提高了2倍，那股價(jià)就能漲100倍。

  上面這三家中，恒瑞和茅臺(tái)算是戴維斯雙擊。招行是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)多，但市盈率下降了，沒雙擊，股價(jià)漲幅也相對(duì)少一些。

  我們翻任何一家長(zhǎng)牛股的財(cái)報(bào)，都會(huì)發(fā)現(xiàn)它們?nèi)缃竦氖杖牒屠麧?rùn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上市之初，這是它們股價(jià)長(zhǎng)牛的根本。

  記住：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)是驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲的根本動(dòng)力。

  第二，雖然市盈率對(duì)股價(jià)上漲的貢獻(xiàn)小，但市盈率的波動(dòng)往往是散戶浮虧和割肉的主要原因。

  上面這三家很牛X的公司，都會(huì)有一些年份的股價(jià)是下跌的，對(duì)應(yīng)圖中那些綠色的蠟燭。如果你恰好在這之前買入，是否真的能挨過(guò)那段浮虧的日子，享受后面的上漲呢？多數(shù)人做不到。

  很多朋友買股票，喜歡追高。這就造成了短期股價(jià)高點(diǎn)代表了市盈率（估值）高，也就是貴了。貴，股價(jià)就會(huì)調(diào)整，這期間可能壓根兒就沒有新財(cái)報(bào)發(fā)布，造成虧損的根本是入手時(shí)的估值過(guò)高。

  記住：找一個(gè)低估值的好買點(diǎn)，是減少虧損的重要手段。