11月3日宸展光電（003019），商用智能交互顯示設備整體解決方案提供商，價格23.58元，上限1.25 萬股，市盈率22.99倍。

主營業務

公司是商用智能交互顯示設備整體解決方案提供商，專注于定制化商用智能交互顯示設備的研發、設計、生產和銷售服務。公司產品主要包括智能交互顯示器、智能交互一體機和智能交互顯示設備零部件，廣泛應用于零售、金融、工業自動化、醫療、餐飲、快遞物流、游戲娛樂、交通運輸、公共事業等終端領域。

新股亮點

公司深耕商用智能交互顯示設備領域，擁有多元化的產品品類，具備產品多元化優勢：目前，公司產品涵蓋智能交互顯示器、智能交互一體機和智能交互顯示設備零部件。其中，智能交互顯示器主要包括智能交互顯示器、大型數字廣告看板、嵌入式智能交互顯示器、智能交互顯示設備模組等;智能交互一體機主要包括智能交互一體機、嵌入式電腦、POS終端、自助服務機臺、自助點餐機等。公司產品廣泛應用于零售、金融、工業自動化、醫療、餐飲、快遞物流、游戲娛樂、交通運輸、公共事業等領域。

公司秉持以客戶需求為中心的經營理念，多年來獲得了客戶的廣泛認可，積累了優質的客戶資源：公司與Elo、NCR、Jabil、Diebold、Mouse、Acrelec、長城信息、瑞迅、新北洋等知名品牌商或制造商客戶建立了長期、穩定的合作關系，并獲得了NCR“Bestin Class Direct Supplier”、Diebold“Supplier of the Year”、長城信息“最佳質量獎”等客戶榮譽。隨著商用智能交互顯示設備市場需求的增長和應用領域的拓展，下游產品出貨量將繼續增加，公司作為下游知名品牌商客戶長期、穩定的合作伙伴。

本次募集資金投資項目為智能交互顯示設備自動化生產基地建設項目、研發中心及信息化系統升級建設項目和補充流動資金項目。

a）智能交互顯示設備自動化生產基地建設項目達產后將新增智能交互顯示器28.68萬臺/年和智能交互一體機12.7萬臺/年的生產能力;b）研發中心及信息化系統升級建設項目將提升公司的研發水平、創新能力和信息化生產管理水平，有助于公司吸引和儲備人才，為未來業務的增長提供技術保障;c）補充流動資金項目有助于滿足業務增長需求，彌補營運資金缺口，支持公司產能擴張及日常生產經營，滿足公司提升研發生產能力的需要。

財務狀況

業績情況：2016年-2019年底，公司的營業總收入分別為122，331.53萬元、112，454.88萬元、127，880.41萬元，132，202.62萬元;2016-2019年的年均復合增長率2.62%，歸母凈利潤分別為12，295.27萬元、7，199.00萬元、11，977.06萬元，14，812.26萬元;2016-2019年的年均復合增長率為6.40%。

結論

公司成長性一般，盈利能力一般，現金流一般，而且存貨高企，應收占比較大;不過公司ROE高于行業可比公司均值水平，負債率逐年下降，整體財務情況較為穩定。

需要注意的是，公司銷售業務外銷超96%，公司及關聯方曾屢遭海關處罰，且公司第一大客戶與供應商近乎同一家，公司獨立性經營備受爭議。

總結來看，公司雖然整體情況一般，但有著良好的競爭優勢，且公司估值偏低，建議申購。