9月11日科前生物（787526），獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及動物防疫技術(shù)服務(wù)，價格11.69元，上限1.6萬股，市盈率26.23倍。

主營業(yè)務(wù)

公司是一家專注于獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及動物防疫技術(shù)服務(wù)的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產(chǎn)品是豬用疫苗和禽用疫苗。

新股亮點

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司具備多項創(chuàng)新研發(fā)成果、開創(chuàng)領(lǐng)先科技創(chuàng)新平臺、主持和參與的科研計劃項目：得益于持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新、科研投入以及領(lǐng)先的科技創(chuàng)新平臺，公司建立了自主研發(fā)與產(chǎn)學(xué)研合作相結(jié)合的研發(fā)模式，并在獸用生物制品領(lǐng)域取得了眾多技術(shù)成果。公司領(lǐng)先的技術(shù)水平和研發(fā)創(chuàng)新能力獲得了國家有關(guān)部門的高度認(rèn)可。基于公司已建立起高水平的研發(fā)中心和完備的科技創(chuàng)新平臺，2015年9月，國家人力資源與社會保障部和全國博士后管委會批準(zhǔn)公司設(shè)立博士后科研工作站。此外，公司近年來先后主持和參與了多項國家、省市級科研計劃項目，其中包括國家重點研發(fā)計劃2項、國家科技支撐計劃3項、湖北省技術(shù)創(chuàng)新專項重大項目2項。

持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)能力、高效的科研成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用能力以及專業(yè)的人才隊伍，使得公司保有產(chǎn)品優(yōu)勢：公司利用在動物疫病防控技術(shù)與產(chǎn)品研究開發(fā)領(lǐng)域的前瞻性技術(shù)儲備，針對我國動物疫病的流行現(xiàn)狀與危害，密切結(jié)合市場需求開展防控理論與技術(shù)創(chuàng)新研究，開發(fā)出多項新產(chǎn)品，實現(xiàn)多項技術(shù)與生產(chǎn)工藝的突破。并且，經(jīng)過多年發(fā)展，公司已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品種類最為豐富的企業(yè)之一，其中豬用疫苗產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了生豬生長周期的大多數(shù)疫病（強制免疫類除外），各類產(chǎn)品可以根據(jù)客戶需要進(jìn)行靈活的多種組合，滿足客戶個性化需求，提升了對客戶的服務(wù)能力。

募投項目

本次募集資金投資項目為動物生物制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、動物生物制品車間技改項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷與技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目、科研創(chuàng)新項目和補充流動資金。

a）動物生物制品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)滅活疫苗11.33億毫升、畜用活疫苗3.9億頭份、禽用活疫苗33億羽份、診斷試劑3，000萬頭（羽）份，建成后年均收入為122，749.19萬元;b）動物生物制品車間技改項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)滅活疫苗3.44億毫升、畜用活疫苗2.23億頭份、禽用活疫苗5.52億羽份，建成后年均收入為47，471.86萬元;c）研發(fā)中心建設(shè)項目通過建立與公司發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的研發(fā)平臺，提升公司技術(shù)研究與創(chuàng)新能力;d）營銷與技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目為公司的產(chǎn)品銷售和技術(shù)服務(wù)鋪設(shè)順暢渠道，增強對核心市場的覆蓋能力和品牌影響力;e）信息化建設(shè)項目提升公司信息技術(shù)軟硬件環(huán)境和支持能力，同時適應(yīng)下游養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展要求，打造全國規(guī)模化豬場信息網(wǎng)絡(luò)化遠(yuǎn)程診斷服務(wù)平臺;f）科研創(chuàng)新項目有助于繼續(xù)推動現(xiàn)階段公司獸用疫苗等核心產(chǎn)品和相關(guān)工藝的理論驗證、臨床試驗、注冊認(rèn)證、產(chǎn)業(yè)化各階段研發(fā);g）補充流動資金有助于為公司經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)增長提供營運資金的支持。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016年-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為39，039.76萬元、63，283.49萬元、73，530.01萬元、50，751.12萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長率為14.02%，歸母凈利潤分別為18，615.77萬元、32，031.82萬元、38，896.94萬元、24，264.25萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長率為14.17%。

結(jié)論

科前生物所屬行業(yè)為醫(yī)藥制造業(yè)。公司是專注于獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及動物防疫技術(shù)服務(wù)的生物醫(yī)藥企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋了畜用疫苗、禽用疫苗、寵物疫苗等。公司市盈率26.23倍，低于可比公司中牧股份、生物股份、瑞普生物、普萊柯同期市盈率平均值83.76倍。考慮到公司公司毛利率水平、技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，此估值水平具有吸引力。