網(wǎng)友指的這個“迷”內(nèi)容是什么？我猜測是：中國經(jīng)濟迅速發(fā)展，經(jīng)濟總量翻倍不止，但是股市仍然在3000點徘徊，股市沒有成為經(jīng)濟的晴雨表。從股市指數(shù)來看并沒有反映出經(jīng)濟的增長結(jié)果，這個可能是中國股市最大的迷吧？

1、2007年的股市高點是泡沫極大的體現(xiàn)

2007年底A股站上了6000點，這是A股的高峰，至今未被超越。這也是中國股市泡沫最嚴(yán)重的時刻。當(dāng)時還沒有推出創(chuàng)業(yè)板，2015年的創(chuàng)業(yè)板也是創(chuàng)下了堪比2007年主板的泡沫程度。

如果我們對當(dāng)時的泡沫還不夠理解深入的話，我們來看一個案例：中國平安，中國平安的業(yè)績穩(wěn)定增長，現(xiàn)在的市值也已經(jīng)超過萬億了，成為A股市值最大的企業(yè)之一，也一直被視為價值投資的良好標(biāo)的。

但就是一個這樣被稱作優(yōu)秀標(biāo)的的上市公司，如果你在2007年的高點買入，那么你要到什么時候才能解脫？

答案是：2017年底！也就是說中國平安高速發(fā)展了十年，才用業(yè)績抹平了當(dāng)初的泡沫！

我們認為中國平安是投資的優(yōu)秀標(biāo)的，那是因為我們忽略了2007年的高峰，因為從這次高峰之后，在2008年上證指數(shù)直接從6000多點跌到了1600多點，跌幅超過70%！當(dāng)我們把眼光放在1600多點的估值來看的時候，中國平安確實是優(yōu)秀的投資標(biāo)的。

2007年中國平安的營收和凈利潤分別是1652億和150億元。而到了2018年中國平安的營收和凈利潤分別是9768億元和1074億元，11年的時間增長幅度分別是490%和616%。

而當(dāng)前中國平安的滾動市盈率是11倍，而2007年高峰時期中國平安的活動市盈率超過70倍。

到這一刻，所有的真相都浮出水面了：中國平安用11年的時間估值從70倍變成11倍，這是在擠泡沫，而中國平安也用了11年的時間營收增長490%，凈利潤增長616%。

凈利潤增長幅度和估值縮水幅度是完全一樣的！都是7和1的關(guān)系。用了11年凈利潤增長為原來的7倍！而同樣的時間，估值從70變成11，這也是7倍的關(guān)系！

中國平安只是一個代表，而且是優(yōu)秀企業(yè)的代表，中國平安還是能用業(yè)績把泡沫擠掉的企業(yè)，而中國石油是到現(xiàn)在都沒有用業(yè)績擠掉的。像中石油這樣的企業(yè)不在少數(shù)。

放眼整個股市10年來雖然經(jīng)濟體量翻倍了，上市公司的營收也翻倍了，盈利也翻倍了，但是這些業(yè)績的增長也只是用來抹平當(dāng)時的高估值而已。

對散戶而言，最大的傷害是泡沫牛市，一次泡沫牛市造成的傷害要持續(xù)好多年才能消除。

理性的估值才是安全的邊際，當(dāng)我們渴望一場牛市的時候，有沒我想過一個問題：指數(shù)到多少才是你要多牛市？指數(shù)再漲50%？如果又上了4500點，估值又得到多少？真的值那個估值嗎？貴州茅臺當(dāng)前活動市盈率是36倍，再漲50%，就是54倍了，54倍估值的茅臺你敢買嗎？