去年8月份開始很多上市公司發布公告準備分拆上市，去年短期還掀起了一波關于分拆上市預期的炒作，很多投資者并不知道分拆到底是什么意思，對于一家存在分拆預期上市公司是利好還是利空，下面我們具體分析下何為分拆上市，分拆上市后對于上市公司有何影響。

分拆上市的定義和條件

已經上市的公司我們把其稱為母公司，很多上市公司存在子公司或者經營業務較廣，上市公司的把部分業務或者子公司獨立出來后，在進行IPO在境內上市，這類行為我們稱為分拆上市，之前存在很多分拆上市的案例，比如已經在A股上市的公司，把子公司或者業務分拆后再境外或者上市的情況，比如平安集團把平安好醫生分拆后再上市。但本身母公司在境內上市，國家并不允許子公司或者獨立出來的業務在境內再次上市。但隨著我國資本市場的逐步成熟，很多大型公司的業務的拓展后，存在群強烈分拆上市的預期，隨后國家發布的相關政策：

2019年8月23日，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（簡稱《若干規定》）并公開征求意見。《若干規定》明確了A股境內分拆上市的標準和流程。

但是也不是所有母公司上市后，對應的子公司或者獨立出來的業務都能夠借政策利好分拆上市，必須滿足證監會規定的一系列條件：

第一，母公司必須在A股上市時間在3年以上，這主要防止很多剛上市的公司再次借政策讓子公司上市短期大規模圈錢的現象。

第二，母公司的上市公司必須連續三年盈利，歸屬母公司的凈利潤不得低于6億元，主要是對母公司的財務指標有著硬性的要求，就是防止母公司原本業績一般，把盈利較好的子公司分拆上市進行融資，會大大損壞原來母公司的中小投資者，如果母公司盈利能力較好，大部分子公司業績也不會很差。

第三，分拆后的子公司或者獨立出來的業務，在母公司的資產負責表在最近一個會計年度，凈利潤不能超過母公司的凈利潤的50%以上，凈資產不得超過30%，只有防止母公司想通過分拆政策二次上市融資，放棄母公司，讓其成為一個殼，后期賣殼，大規模圈錢。

第四，母公司的資產和資金不得被大股東或者實際控制人占有，控股股東或者實際控制人36個月沒沒有收到行政處罰并且不能被交易所公開譴責過，母公司最近一年財報沒有被注冊會計師出具無保留的意見的情況，該點要求主要防止后期分拆上市的公司存在關聯交易的可能性。

第五，如果最近母公司是三年內通過發行股份或其他募集資金的情況進行投資的資產或者業務，并且三年內通過重組購買的資產或者業務，這些業務和子公司是不能分拆上市的，主要防止很多上市公司惡意收購等情況，去完成分拆上市融資的情況。

第六，母公司及擬分拆所屬子公司董事、管管及其關聯人員持有所屬子公司的股份，不得超過所屬子公司分拆上市前總股本的10％，該點主要防止很董監高利用分拆上市政策進行融資，防止后期高位減持套現的情況。

第七，本次分拆上市，主要是幫助很多大型的集團性企業能夠把公司業績做大做強，并且突出分拆的子公司或者業務的獨立性，所以母公司和子公司不能存在行業競爭的情況，資產，財務，管理人員，財務人員必須相互獨立，有利于分拆后的子公司的能夠發展的更好。

之前我們在研究科創板上市的公司的時候，或者新股準備IPO上市的公司，大家比較喜歡去尋找對應的影子股，跟本次分拆上市的公司存在很大的差別，大家一定要進行區別，之前所謂影子的只是已經上市的公司參股剛上市的公司，或者簡單來說持有新上市公司的股份而已，這些新上市的公司并不是其完全控股，或者不是新上市公司的控股股東或者實際控制人，而此次分拆上市，母公司可以擁有分拆上市公司的控制權。比如準備在科創板上市的特寶生物，實際控制權在通化東寶手中，但為了保證符合政策讓特寶生物改制，失去了特保生物的控制權，具體參考下圖特寶生物的股東情況：

分拆后對于母公司的影響

分拆上市后對于母公司而言肯定是構成利好，主要存在一些幾個方面：

第一，子公司或者業務獨立出來后重新再境內上市后，目前公司會獲得高額的收益，我們都知道新股上市后，股票會出現連續上漲的情況，所以母公司獲得了更高股權的估值溢價，這部分收益能夠體現在資產負債表中，讓母公司的業績為好，有利于母公司的股價的上漲。

第二，分拆出的子公司或者業務獨立完成上市，上市后能夠獲得大量的融資，相當于短期能夠獲得大量的現金資產，一旦公司獲得融資后，能夠進行后期的一系列的業務研發或者擴展，有利于公司的創新和發展，如果分析子公司的盈利能力越來越好，母公司持有大量分拆公司的股份，可以獲得大量的現金分紅。

第三，母公司把子公司分拆或者業務獨立出來后，可以讓母公司和子公司的各自獨立發展，子公司的自主決策能力提高，各種約束力降低，并且母公司可以把時間精力放在自己的主營業務上。

第四，由于母公司和子公司在管理人員和財務的必須獨立，這有利于給子公司創造出更高管理崗位，有利于人才的提拔和聘用，提高員工內部的激勵機制，進一步推動公司的發展。

第五，即使很多母公司的分拆后子公司或者業務還未上市，但是目前政策扶持和支持，短期會獲得大量天投和創投的入駐，特別是一些分拆的子公司業績較好，上市的概率較大，大量的VC/PE的入駐后，母公司在沒上市之前就能夠獲得大量的資金，大大提升的了目前的現金流，可以改善母公司經營狀況。

雖然對于母公司而言基本屬于利好，但是我們投資者平時投資過程中，要防止很多上市公司借概念題材炒作，上市公司虛假披露的情況。

總結：隨著資本市場的逐步發展，很多上市公司的逐步做強做大的情況，為了提高公司的營運能力，突出子公司或者部分業務的優質性，讓其再次快速發展，管理層允許原本已經在境內上市的公司，子公司或者業務分拆后再次在境內完成上市，對母公司還是子公司都構成利好。