渾水（MuddyWaters）針對瑞幸咖啡（$$LK）發布了長達89頁的做空報告，瑞幸咖啡盤中跌幅達24%。而隨后瑞幸財務造假被曝光，股價一度下跌超過80%。此一役，不僅讓人們知道了瑞幸的丑聞，更讓人記住的是那個令人“聞風喪膽”的做空機構——渾水！

而透過渾水，很多國內投資者不禁要問：為何國內沒有做空機構、為什么國內券商分析師鮮有看空報告呢？

這里有個重要的原因：國內券商本身是有義務出具“賣出”性的做空報告的，但實際上國內券商都是賣方機構，做空報告對自己是很不利的；

在海外成熟市場，一般每家券商都有內部規定，‘買入’‘中性’‘賣出’報告的配比多為4:4:2，在比例上約有20%的報告是‘賣出’。而國外市場，是允許做空的，做空的個人和機構也比較多，而我國散戶為主的，實際上還是以做多的為主。

業內人士稱，在券商研究所依賴外部評選的時代，券商研究一般只做“買入”推薦，原因在于資金在買入時是涌入的，而一旦給出“賣出”評級，往往交易量較小，只有少數機構可以賣出，無法賣出的機構在評選券商研究所時就不會投票。但在海外市場，“賣出”評級較為常見。未來在A股市場，隨著賣方研究的轉型，如果分析師認為簽約客戶的重倉股票估值過高，當然要告訴客戶，使其避免損失。讓客戶保持盈利很重要，建議“賣出”也是券商研究服務的一部分。