A50究竟和國(guó)內(nèi)股市有沒(méi)關(guān)系？答案肯定是有關(guān)系。而是否有關(guān)系，其實(shí)并不是問(wèn)題的的核心，國(guó)內(nèi)投資者更關(guān)心的是究竟是“A50決定國(guó)內(nèi)走勢(shì)還是國(guó)內(nèi)走勢(shì)決定A50”。

從新加坡富時(shí)a50指數(shù)來(lái)看，是“離岸盯住國(guó)內(nèi)上證50指數(shù)的期貨產(chǎn)品”，而所謂的盯住指的是類(lèi)似中行原油寶一樣，盯住芝加哥wti5月指數(shù)合約價(jià)格，道理是一樣的，即指數(shù)發(fā)布和指數(shù)價(jià)格波動(dòng)是在岸金融產(chǎn)品比如上證50，而離岸資金為了“盯住”和“對(duì)沖套利”而采取的做多或者做空期貨。

而究竟是“A50決定國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)還是國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)決定A50走勢(shì)”，這個(gè)問(wèn)題需要客觀分成以下幾種情況:

第一，國(guó)內(nèi)是否開(kāi)市。以此次國(guó)內(nèi)五一長(zhǎng)假為例，國(guó)內(nèi)股市休市期間，A50指數(shù)出現(xiàn)暴跌5%左右的跌幅。這是因?yàn)楦鶕?jù)最新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，境外資金做出了賣(mài)空的選擇，而國(guó)內(nèi)股市休市沒(méi)法賣(mài)空，只能通過(guò)A50指數(shù)賣(mài)空。

第二，國(guó)內(nèi)股市正常交易，但是在“非國(guó)內(nèi)交易時(shí)段”，比如國(guó)內(nèi)股市每日正常開(kāi)市前個(gè)收盤(pán)后——含夜盤(pán)和早盤(pán)開(kāi)盤(pán)前，則外資根據(jù)內(nèi)外因素選擇做多或者做空國(guó)內(nèi)股市。

第三，同步交易時(shí)段，即國(guó)內(nèi)還在交易時(shí)段，而境外A50指數(shù)出現(xiàn)異常波動(dòng)，比如領(lǐng)先國(guó)內(nèi)上漲還是下跌。

要真正理解新加坡富時(shí)A50指數(shù)究竟如何影響國(guó)內(nèi)，就要知道誰(shuí)在交易這個(gè)指數(shù)期貨產(chǎn)品，答案是跨境資金，比如,qfii，比如港股通，比如海外個(gè)人投資者，他們因?yàn)槌止蓢?guó)內(nèi)A股或者A50指數(shù)或者A50個(gè)股，因?yàn)楦鞣N原因不能參與國(guó)內(nèi)50指數(shù)期貨產(chǎn)品，只能通過(guò)“A50指數(shù)”來(lái)對(duì)沖“事件風(fēng)險(xiǎn)”和“確定的下跌風(fēng)險(xiǎn)”，因而會(huì)出現(xiàn)，類(lèi)似這個(gè)五一期間，a50指數(shù)在全球暴跌情況下出現(xiàn)提前暴跌5%左右。

通過(guò)上述闡述，應(yīng)該清楚地看到，走勢(shì)的核心是“在岸產(chǎn)品價(jià)格”即國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)，離岸a50走勢(shì)只是在“非交易時(shí)段”產(chǎn)生“提前”和“對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)”的作用。而至于幅度是否真實(shí)地“表達(dá)了”國(guó)內(nèi)未來(lái)必然會(huì)出現(xiàn)的走勢(shì)或者幅度？答案則未必——有時(shí)是，有時(shí)不是。這背后的原因又是什么:

第一，比如一個(gè)境外資金高倉(cāng)位持倉(cāng)境內(nèi)50個(gè)股或者指數(shù)產(chǎn)品，但是，非常低的配置離岸50指數(shù)以實(shí)現(xiàn)一定程度的“對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)”。

第二，輿論優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該說(shuō)，不論是金融事件還是其他重大事件，很多國(guó)內(nèi)投資者更愿意相信外媒，而國(guó)內(nèi)媒體未必報(bào)道相關(guān)新聞（或者報(bào)道未必是我們看到的），那么，就會(huì)使得富時(shí)50指數(shù)產(chǎn)生定價(jià)權(quán)從而影響國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)。

第三，境內(nèi)資金護(hù)盤(pán)和干擾，為了達(dá)到穩(wěn)定和反沖境外資金造成的影響，不排除境內(nèi)資金——不管什么性質(zhì)的資金去有意影響富時(shí)50指數(shù)的走勢(shì)，或者境外資金隨著事件的推移而修正之前的走勢(shì)比如跌幅明顯大于國(guó)際金融市場(chǎng)，比如，發(fā)現(xiàn)“避險(xiǎn)的事件并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的信息落地”等。

因此，A50富時(shí)指數(shù)走勢(shì)，肯定和國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)有關(guān)系，是一個(gè)“境外看漲或者看跌期權(quán)”，其價(jià)格波動(dòng)采取的是盯住境內(nèi)“上證50指數(shù)走勢(shì)”，而如同中行原油寶一樣，如果我們夠強(qiáng)大，可以屠殺和漁利境外資金；反之如果我們不夠強(qiáng)大，就被境外資金誘導(dǎo)和屠殺。