很多投資者會發現經濟不景氣，實體行業很難賺錢的情況下，反而股市卻會出現持續性上漲的情況，按照的“股市的經濟晴雨表”的原理，經濟不景氣的情況下，實體行業經營困難的情況下，特別是實體行業中的制造業較難做的情況，很多上市公司業績受到嚴重的沖擊，業績出現明顯的回調，股票市場應該會出現明顯的下跌的情況，很多投資者不理解，為什么會出現這種情況，下面我們重點通過市場歷史上的結構走勢，特別是歷史上經濟不景氣的情況下股市的情況，再次重點分析經濟與股市的情況。

回顧歷史經濟和股市關系

上面說到實體難做的時候代表經濟不景氣，經濟不景氣肯定出現GDP增速放緩的情況，在最近十幾年的GDP增速出現明顯放緩的的時候分別是在07年和12年這兩個階段，具體參考下圖數據：

通過上圖數據06年的GDP增速為14.2%，而07年增速變成9.7%，所以的07年的當年的GDP增速出現明顯放緩，我們可以參考上證指數在07年中的走勢情況，具體參考下圖走勢：

通過上圖數據我們發現，上證指數在07年的年初的2675點，一路上漲A股歷史最高點6124點，行情的在高點的時候時間是07年10月份左右，指數上漲幅度在129%左右，所以市場也是在經濟增速出現下滑或者經濟不景氣的下出現大幅度上漲。

再次我們發現11年的GDP增長在9.5%，而在12年GDP增長變成了7.9%，當年市場的討論最多的中國GDP增速能否“保八”，所以12年GDP增速也出現明顯放緩的情況，我們再次回顧12和13年市場走勢情況，市場在12年和13年出現震蕩磨底的階段，沒有跟10年和11年一樣市場再次持續回落的情況，之后在14年市場開始出現明顯的上漲，具體參考下圖走勢：

并且在12年和13年后GDP增速仍舊出現逐步放緩情況，但市場的卻出現大幅度上漲情況。

小結：通過上面的GDP數據分析后，確實是當經濟不景氣的情況，實體行業較難做的情況，股價接下來走勢卻是越走越好，為什么會出現這類情況，下面我們從幾個方面重點解釋下這個問題。

GDP增速放緩情況下股市走勢較好的原因

股市的上漲的兩大原因，一是市場對于接下來經濟發展的預期，我們A股是政策市，政策的方向引導A股的走勢方向，不管是預期還是政策，股市的上漲都需要資金的推動，所以資金流進流出還是最為關鍵的，下面我們重點從三個方面講解這個問題：

第一，股市的預期，股價接下來的走勢主要取決于對未來經濟的預期，當經濟增速放緩后，利空逐步兌現后，市場的接下來也會迎來周期拐點，市場預期接下來經濟發展會再次出現快速增長的情況，所以我們發現市場在06年進入震蕩磨底的階段，12-13年市場也是的進入磨底的階段，股市底部利空兌現或者利空逐步釋放后，接下來市場沒有什么可以擔心的，市場開始企穩后開始逐步上行。

第二，政策在經濟不景氣的情況下會大量出臺，比如06年資本市場的最大的政策就是“股權分置”該股，推動了股市的上漲，在12-13年的市場的最大的“一帶一路”倡議，也推動了股市的上漲，后期陸續出臺很多政策，比如我們大家特別熟悉的“互聯網+”和“供給側改革”，都是為了刺激經濟而用，希望通過的某些行業的改革后，給經濟發展注入新的活力，所以政策在引導產業變革和發展后自然也能夠推動股市的上漲。

第三，資金的情況，資金是否流向股市，決定了股市的是否出現上漲，前面兩大因素是間接因素，而資金才是主要因素，我們從兩個方面來分析市場的資金：

（1）市場的資金的規模的大小主要取決于當前的貨幣政策，寬松的貨幣政策能夠給市場釋放很大的流動性，而經濟出現明顯放緩之后國家大概率會采用相對寬松的貨幣政策來刺激經濟的發展，比如受本次的疫情影響下我國GDP增速出現明顯的放緩的情況，特別一季度GDP已經出現負增長的情況，全年GDP增速肯定放緩，為了應對經濟不景氣的問題，國家最近一直給市場釋放流動，已經多次出現降準降息的情況，市場市場資金較為充裕的情況，國家希望流入到實體經濟中，但肯定存在部分資金流向股市，進而推動股市上漲。

（2）雖然國家給市場釋放流動性，但是在經濟的不景氣的情況，固定資產投資出現明顯的下滑，幾具體參考下圖數據：

我們參考最近十幾年的房地產投資，基礎設施投資，制造業投資（實體），我們主要參考實體行業中的制造業的投資，上圖橙色為的制造業的投資者情況，由于實體經濟不景氣，很多人不敢投資，在07年和13年都出現明顯的下滑，所以很實誠的釋放的流動性，在07年很大一部分流入了房地產，帶來房地產的黃金十年，而13年的任何項目的投資者都出現了明顯的下滑，所以很大一部分資金回到了流入了股市，推動了股市出現大幅度上漲，具體我們也可以參考數據，各行各業的情況：

上圖灰色部分為第二產業對GDP行業的公司，第二產業為制造行業，在07年和13年第二產業對GDP貢獻出現明顯的下滑，所以我們也能夠得出結論，當制造業出現明顯回落，對GDP的影響較大。所以我們發現實體行業的投資金額降低，也給股市流出很大的一部分的資金，資金流入股市自然會推動股市的上漲。

小結：經濟增速放緩，寬松的貨幣政策給市場釋放了更多的流動性，市場上的資金充裕，而且銀行利息降低（國家也在降息給市場釋放流動性），很大散戶投資者也不愿意把錢存銀行，再次實體行業不景氣，即使錢比之前多了，但是很少一部分的流入了實體行業，要么流入房地產，要么就流入股市，所以股市在資金的充裕下，自然也出現越走越好的情況。

總結：我們通過兩個方面講解了經濟發展情況和股市的關系，通過歷史走勢我們發現，但實體行業較難的情況，股市的很容易出現上漲，上漲的主要原因是資金對于接下來經濟的趨勢，利空兌現后，股市開始逐步企穩，企穩后開始出現上漲，而且在經濟不景氣的下國家也會出臺相對于的政策，政策的大力扶持會推動的股市上漲，而股市的上漲跟資金的直接相關。