5月28日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露已接收廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行(下稱 南海農(nóng)商行 )的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料。

而在前一天(5月27日)，天津證監(jiān)局發(fā)布了天津濱海農(nóng)村商業(yè)銀行(下稱 濱海農(nóng)商行 )與瑞信方正證券(7.17 -1.24%,診股)的上市終止輔導(dǎo)協(xié)議。2011年就啟動上市輔導(dǎo)的天津濱海農(nóng)商行為A股IPO按下了暫停鍵。

面對A股IPO，兩家農(nóng)商行 一進(jìn)一退 ，是什么讓他們做出了不一樣的選擇?目前農(nóng)商行在IPO過程中又面臨哪些難點?

濱海農(nóng)商行 退

由于濱海農(nóng)商行發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)雙方協(xié)商，擬解除原輔導(dǎo)協(xié)議及雙方就本項目簽訂的其他協(xié)議，并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。

據(jù)天津證監(jiān)局網(wǎng)站5月27日消息，濱海農(nóng)商行擬終止與瑞信方正證券關(guān)于該行首次公開發(fā)行A股并上市的輔導(dǎo)協(xié)議。

該協(xié)議顯示，濱海農(nóng)商行與瑞信方正證券于2011年1月簽訂A股上市輔導(dǎo)協(xié)議。由于濱海農(nóng)商行發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，經(jīng)雙方協(xié)商，擬解除原輔導(dǎo)協(xié)議及雙方就本項目簽訂的其他協(xié)議，并終止相關(guān)輔導(dǎo)工作。

關(guān)于濱海農(nóng)商行終止上市輔導(dǎo)的具體原因，記者聯(lián)系了該行辦公室相關(guān)人士，但截至發(fā)稿，暫無回復(fù)。不過，該行對外表示，正在 按照證監(jiān)會要求，推進(jìn)混合所有制改革，待條件成熟之后，再擇機(jī)上市 。

據(jù)了解，濱海農(nóng)商行成立于2007年，是一家以國有股權(quán)為主導(dǎo)，外資和民營企業(yè)參股的混合所有制商業(yè)銀行。

截至2018年末，濱海農(nóng)商行前五大股東分別為天津濱海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、天津臨港投資控股有限公司、天津房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、天津恒達(dá)偉業(yè)投資有限公司和天津航空有限責(zé)任公司，持股比例均為9.93%。

記者查閱天津證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，瑞信方正證券最新披露的濱海農(nóng)商行上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展匯報是在2017年12月。該報告顯示，瑞信方正證券協(xié)助該行在2015年底完成了一輪增資擴(kuò)股，并表示該行正積極推進(jìn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作。

關(guān)于下一步工作，瑞信方正證券在報告中指出，包括繼續(xù)督促濱海農(nóng)商行完善公司治理和制度建設(shè)，健全風(fēng)險管理體系和內(nèi)控機(jī)制，進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。

聯(lián)合資信評估有限公司曾在2018年7月發(fā)布的報告中表示，濱海農(nóng)商行正在推進(jìn)新一輪增資擴(kuò)股方案的落地，計劃引入實力較強(qiáng)的企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，預(yù)計2018年內(nèi)完成。 但考慮到本次增資擴(kuò)股方案審批流程的周期較長，未來方案的落地仍存在一定不確定性 。

據(jù)悉，近年來濱海農(nóng)商行風(fēng)波不斷。繼 僑興債 被罰沒1.6億元、前行長的割腕自殺等事件后，此前還有消息稱濱海農(nóng)商行副行長方堃被警方帶走調(diào)查。

聯(lián)合資信在《2018年跟蹤信用評級報告》中指出，因融資主體僑興集團(tuán)已構(gòu)成實質(zhì)性違約，濱海農(nóng)商行此筆投資業(yè)務(wù)已形成不良，撥備計提壓力快速上升，對其整體盈利水平造成較大的負(fù)面影響。

2017年，該行營業(yè)收入、凈利潤分別為21.22億元和5.04億元，分別同比下滑46.34%和41.78%;2018年，該行營業(yè)收入、凈利潤進(jìn)一步減少，均同比下降逾20%，分別降至17.19億元和4.03億元。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，年報顯示，截至2018年末，該行不良貸款率為2.26%，較2017年末微降0.03個百分點。不過，撥備覆蓋率較2017年末下降23.47個百分點至153.1%，接近監(jiān)管紅線。

從資本水平來看，該行面臨補(bǔ)充壓力。截至2018年末，該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.28%、8.61%、8.61%，較去年分別下降0.26個百分點、上升0.06個百分點、上升0.06個百分點。而該行一季度信息披露報告顯示，截至第一季度末，上述指標(biāo)分別進(jìn)一步下降到13.03%、8.51%、8.51%。

南海農(nóng)商行 進(jìn)

證監(jiān)會已接收南海農(nóng)商行的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料，但尚未披露其招股說明書，因此尚未進(jìn)入排隊序列。

在濱海農(nóng)商行按下 暫停鍵 的同時，南海農(nóng)商行則正在進(jìn)一步推進(jìn)IPO事宜。

5月28日，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，證監(jiān)會已接收南海農(nóng)商行的《首次公開發(fā)行股票并上市》材料，但尚未披露其招股說明書，因此尚未進(jìn)入排隊序列。

公開資料顯示，南海農(nóng)商行前身是南海農(nóng)村信用社，于2011年12月23日改制為股份有限公司形式的農(nóng)村商業(yè)銀行，總部位于佛山市，注冊資本為31.05億元。

2018年2月初，南海農(nóng)商行在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國泰君安(16.07 -1.05%,診股)(16.44 -0.84%)證券。隨后的2月7日，該行召開臨時股東大會，審議并通過了關(guān)于A股上市的系列議案。

該行董事長李宜心在2018年年報中表示，該行IPO項目組織架構(gòu)全面搭建，順利引進(jìn)各類中介機(jī)構(gòu)，與各級黨政、監(jiān)管部門及省聯(lián)社的溝通不斷加強(qiáng)，IPO項目整體工作步入快速正軌。

資產(chǎn)規(guī)模方面，記者將該行2018年末總資產(chǎn)數(shù)據(jù)與A股上市農(nóng)商行同期表現(xiàn)對比發(fā)現(xiàn)，該行可排進(jìn)前三，僅次于青島農(nóng)商行和紫金銀行(7.09 +2.31%,診股)。

同時，年報顯示，南海農(nóng)商行經(jīng)營業(yè)績向好。2018年全年該行實現(xiàn)營業(yè)收入53.4億元，同比增長14.5%，較2016年、2017年增速有較大提升;2018年實現(xiàn)凈利潤27.41億元，同比增長11.32%，增速略有放緩。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2018年南海農(nóng)商行實現(xiàn)不良貸款 雙降 。截至2018年末，該行不良貸款余額10.39億元，比年初減少0.59億元，下降5.36%;不良貸款率1.19%，比年初下降0.2個百分點。撥備覆蓋率則實現(xiàn)連續(xù)三年上升，2016年至2018年撥備覆蓋率分別為192.06%、247.64%、294.17%。

不過，南海農(nóng)商行同樣面臨資本充足水平下滑的壓力。截至2018年末，該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為17.59%、14.4%和14.4%;截至2019年第一季度末，上述三個指標(biāo)進(jìn)一步下降至16.84%、13.72%、13.72%。

值得一提的是，今年初，該行出現(xiàn)高管 大換血 。自2011年改制更名便擔(dān)任該行行長的陳晨華不再擔(dān)任行長，由副行長何祖輝代任。同時，龍中湘也不再擔(dān)任該行副行長一職，由順德農(nóng)商行原副行長周進(jìn)接任。

南海農(nóng)商行在高管變更的公告中表示，該行上述高管變更事項屬于正常的人事變動，對公司的日常管理、生產(chǎn)經(jīng)營、償債能力并不產(chǎn)生影響。

此外，南海農(nóng)商行股權(quán)較為分散，股東也主要以當(dāng)?shù)孛駹I企業(yè)和居民為主。截至2018年末，該行股東總數(shù)11039戶，共持有股份39.45億股，法人持股比例為53.9%，自然人持股比例為46.1%，前十大股東合計持股比例為35.4%。

其中，南海農(nóng)商行持股比例5%以上的股東共有4戶，分別為佛山市南海承業(yè)投資開發(fā)管理有限公司(持股6.03%)、能興控股集團(tuán)有限公司(持股5.29%)、廣東恒基實業(yè)投資發(fā)展有限公司(持股5.16%)、廣東長信投資控股集團(tuán)有限公司(5.05%)。

兩大 過會 難題

目前9家農(nóng)商行在A股IPO排隊隊列中，而股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、資產(chǎn)質(zhì)量承壓等問題仍是該類銀行在IPO進(jìn)程中的 攔路虎 。

今年初，有兩家農(nóng)商行接連上市：江蘇紫金農(nóng)商行于1月份上市，青島農(nóng)商行于3月上市。

根據(jù)證監(jiān)會披露的最新情況，截至5月23日，A股IPO排隊的銀行共有14家，其中農(nóng)商行共有9家，分別是浙江紹興瑞豐農(nóng)商行、廈門農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇大豐農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行。

對于農(nóng)商行謀求上市的原因，某券商人士向記者表示，小型農(nóng)商行謀求上市主要是為了補(bǔ)充資本，提高資本充足率，使資本能覆蓋潛在的不良。

記者采訪了解到，一般未上市農(nóng)商行主要通過利潤留存和發(fā)行資本債券等方式補(bǔ)充資本，渠道較為狹窄。實際上，濱海農(nóng)商行與南海農(nóng)商行也或多或少面臨資本充足水平下滑的壓力。

然而，在農(nóng)商行上市過程中仍面臨不少難題。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼在接受記者采訪時表示，有些農(nóng)商行歷史上的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，以及股東數(shù)量過多。

以南海農(nóng)商行為例，2018年年報顯示，截至2018年末，該行法人股有54戶，持股比例為53.88%，自然人股高達(dá)10985戶，持股比例為46.12%。

瑞信方正證券此前披露的上市輔導(dǎo)進(jìn)程報告也顯示，曾協(xié)助濱海農(nóng)商行通過轉(zhuǎn)讓散戶股權(quán)來解決股東人數(shù)超限的問題。

根據(jù)濱海農(nóng)商行2018年年報，該行股東總數(shù)169戶。其中，企業(yè)法人股東19戶，累計持股57.35億股，持股比例為99.59%;自然人股東150戶，持股比例為0.41%。

另外，在董希淼看來，農(nóng)商行還面臨資產(chǎn)質(zhì)量方面的問題，主要體現(xiàn)在兩方面：一方面是資產(chǎn)質(zhì)量真實性的問題;另一方面就是不良貸款資產(chǎn)過多，不良貸款率過高。

從今年過會的江蘇紫金農(nóng)商行和青島農(nóng)商行來看，證監(jiān)會發(fā)審委無一例外都關(guān)注了資產(chǎn)質(zhì)量情況。

例如，發(fā)審委要求紫金農(nóng)商行說明重組貸款占比超過逾期貸款占比的原因及合理性;與可比上市銀行相比，重組貸款占比是否合理;重組貸款的五級分類是否合理，減值計提是否充分，是否存在通過重組貸款規(guī)避相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)的情形等。

而對于青島農(nóng)商行，發(fā)審委審核時要求青島農(nóng)商行說明貸款逾期率和貸款不良率下降的具體影響因素;通過關(guān)聯(lián)方處置不良貸款是否符合行業(yè)慣例;向關(guān)聯(lián)方處置不良貸款對各期經(jīng)營業(yè)績和不良貸款率的影響，是否存在通過向關(guān)聯(lián)方處置不良貸款變相降低信貸資產(chǎn)不良率的情況等。

2016年農(nóng)商行掀起一波上市小高潮，共有江陰銀行(4.65 +0.00%,診股)、常熟銀行(7.24 -0.96%,診股)、無錫銀行(5.61 -0.36%,診股)、吳江銀行和張家港行(5.67 +0.18%,診股)5家農(nóng)商行獲得IPO核準(zhǔn)。不過，繼張家港行上市之后，2017年、2018年未有農(nóng)商行過會。今年至今，有紫金農(nóng)商行和青島農(nóng)商行兩家過會。

對于今年農(nóng)商行排隊等待IPO的形勢，上述券商人士認(rèn)為，近期農(nóng)商行潛在風(fēng)險逐漸浮出水面，引起了重視，IPO審核的嚴(yán)格程度也會逐步提高，過會率可能會維持較低水平。