7月24日，神馬電力(603530)進行申購，申購代碼732530，申購價格5.94，單一帳戶申購上限12000股，申購數量1000股整數倍，中簽繳款日為7月26日。

公司簡介

公司主要從事電力系統變電站復合外絕緣、輸配電線路復合外絕緣和橡膠密封件等產品的研發、生產與銷售，是國際知名的電力系統復合外絕緣產品研制企業與國內電力設備用橡膠密封件龍頭企業。

行業分析

上游：上游行業為有機硅、玻璃纖維與有色金屬等行業，由于公司主要原材料占生產成本的比重較高，上游行業原材料價格的波動會對本公司的營業成本造成一定的影響;

下游：下游行業為電力設備制造與發電、輸電和配售電領域，下游領域的需求與采購模式變化對公司業務會產生一定影響。

行業情況：

1、全球電力行業的發展現狀

根據國際能源署 2015 年發布的世界能源投資展望，預計 2014 年到 2035 年，全球電力領域累計投資將達到 16.4 萬億美元。從細分市場看，輸配電領域和可再生能源占電力領域投資比例最高，分別達到 42%和 31%。從區域來看，到 2035年，歐洲電力領域投資累計達到 2.2 萬億美元，其關注點在老化電力基礎設施替換和低碳發展需求;新興國家如印度，到 2035 年，其電力投資總額將達到 1.6萬億美元，其關注點在發展電力基礎設施。

2、我國電力行業的發展現狀

(1)我國電力發展面臨的問題

電荒 現象得以緩解，但是由于國際國內形勢發生了較大的變化，再加上我國能源消耗的固有特征，電力發展仍面臨以下幾個方面的問題：

1)我國一次能源分布與區域經濟發展不均衡;2)隨著中國、印度等發展中國家經濟的崛起，世界能源消耗結構發生了較大變化，化石能源價格呈現出較快的中長期上漲趨勢，同時化石能源的大量消耗還造成了自然環境的惡化;3)長期以來，我國電力建設存在著 重發電輕供電 的結構性缺陷，電網建設滯后于電源建設;4)我國在輸變電關鍵技術與設備領域的自主研發、設計和制造能力仍有待進一步加強，需要依托重點工程，加快輸變電設備制造業自主創新和產業升級。

(2)我國電網的構成情況

我國電網主要由國家電網、南方電網組成，其中，國家電網覆蓋全國 26 個省、直轄市與自治區，南方電網覆蓋廣東、廣西、云南、貴州和海南 5 省。

3、全球絕緣子行業的分類及發展狀況

(1)絕緣子分類

電力系統由發電、變電、輸電、配電和用電等各個環節的子系統構成。絕緣子是安裝在不同電位的導體之間或導體與地電位構件之間的器件，廣泛應用在變電、輸電、配電三個環節，能夠耐受電壓和機械應力作用，是一種特殊的絕緣控件，能夠在電力系統中起到重要作用。從其使用部位可分為變電站絕緣子、輸電線路絕緣子、配電網絕緣子，以及其他電器絕緣子。

(2)全球絕緣子行業發展

1)變電站絕緣子發展情況及趨勢

我國于 21 世紀初研發成功 HTV 整體真空注射成型技術，并相繼研制出空心復合絕緣子、支柱復合絕緣子產品。

2)線路絕緣子發展情況及趨勢

經過國內廠家的持續研發投入，我國線路復合絕緣子總體技術水平和產品性能已經達到國際領先。此外，由于線路復合絕緣子的性能優勢和成本優勢，在國際上也成為了電網用戶普遍接受的技術和產品，被廣泛應用。

3)市場空間與發展機遇

電網建設的大規模投入為絕緣子行業的發展提供了根本保證。除此之外，電氣化鐵路的建設與海外市場的不斷拓展也為絕緣子行業提供了新的市場機遇。

募投項目

變電站復合絕緣子智能工廠建設項目等、

小結

公司稱募集資金投資項目建成完全投產后，年預計增加營業收入為85,354.00 萬元，增加利潤總額為 15,931.47 萬元。這相當于再造一個神馬電力。根據目前公司產量的產能利用率及產銷率來看，似乎公司存在夸大市場效應行為。

報告期內，公司產能利用率一直都沒有滿負荷運轉。2015年只有變電站復合外絕緣子(支)產能利用率超過90%，達到91.95%。其他輸變電線路復合外絕緣(支)、橡膠密封件(件)、橡膠密封件(千克)產能利用率均為過90%，其中輸變電線路復合外絕緣(支)產能利用率只有37.82%。2018年1-6月份此項產能利用率僅為3.67%。其次橡膠密封件(千克)2018年1-6月份產能利用率為67.39%。

2017年公司變電站復合外絕緣子、輸變電線路復合外絕緣、橡膠密封件、橡膠密封件產能利用率分別為90.70%、26.97%、90.55%、77.12%。產銷率為93.68%、93.03%、98.64%、98.47%。在此基礎之上想要再造一個神馬電力幾乎是不可能的事情。