北大青鳥環(huán)宇消防設(shè)備股份有限公司7月30日(周二)在深交所上市申購，股票簡稱為 青鳥消防 ，股票代碼為002960，申購代碼為002960，發(fā)行價格為17.34元，單賬戶申購上限為24000股，頂格申購需配市值24萬元，中簽號公布日期為8月1日，中簽繳款日期為8月1日(周四)。

公司簡介

北大青鳥環(huán)宇消防設(shè)備股份有限公司成立于2001年6月,旗下?lián)碛斜本┣帏B環(huán)宇消防系統(tǒng)軟件服務(wù)有限公司、四川久遠智能監(jiān)控有限責任公司、北京市正天齊消防設(shè)備有限公司、北京惟泰安全設(shè)備有限公司、美安(加拿大)消防設(shè)備有限公司等子公司。 公司依托雄厚的技術(shù)與人才優(yōu)勢,堅持科技創(chuàng)新戰(zhàn)略,全力發(fā)展以現(xiàn)代信息技術(shù)為核心的消防電子產(chǎn)品及智能消防物聯(lián)遠程監(jiān)控系統(tǒng),逐步發(fā)展成為專業(yè)的消防安全電子產(chǎn)品制造和智能消防安全系統(tǒng)服務(wù)企業(yè)。業(yè)務(wù)范圍覆蓋消防安全產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)及相關(guān)增值業(yè)務(wù)。自2001年成立以來,公司保持了強勁的增長勢頭,是國內(nèi)消防報警行業(yè)最具成長性的企業(yè)之一。經(jīng)過十余年的快速發(fā)展,銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全國各個省市,在全球已經(jīng)擁有100家以上專業(yè)銷售服務(wù)機構(gòu),銷售業(yè)績穩(wěn)步上升。

行業(yè)分析

上游：上游行業(yè)主要為電子元器件制造業(yè)、金屬機柜加工業(yè)及塑料結(jié)構(gòu)件加工業(yè)等;

下游：下游主要包括辦公、商用房地產(chǎn)業(yè)、住宅和教育、衛(wèi)生、文體及政府等公共設(shè)施建筑領(lǐng)域，以及石化、冶金、交通、電子、電力、通訊等國民經(jīng)濟各產(chǎn)業(yè)。

行業(yè)情況：

1、行業(yè)發(fā)展概況

(1)火災(zāi)事故對社會造成了巨大危害

火災(zāi)事故是現(xiàn)代社會危害較大、 發(fā)生較頻繁的災(zāi)害， 據(jù)公安部消防局統(tǒng)計資料，我國每年發(fā)生的火災(zāi)造成了慘重的人員傷亡和巨額的經(jīng)濟損失。

(2)消防事業(yè)是社會發(fā)展的重要保障

消防安全保障著國民經(jīng)濟和社會發(fā)展，是衡量一個國家和城市現(xiàn)代文明程度的標志之一，是國家經(jīng)濟社會發(fā)達程度的重要體現(xiàn)。

(3)消防產(chǎn)品行業(yè)是消防安全行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

消防安全行業(yè)主要分為消防產(chǎn)品和消防工程兩個子行業(yè)。消防產(chǎn)品又可細分成消防裝備、消防報警、自動滅火、防火與疏散、通用與防煙排煙、消防供水等 6 大類，其中消防裝備主要用于消防部隊，其他 5 大類主要用于建筑物消防。

(4)消防產(chǎn)品行業(yè)規(guī)模巨大

2012年我國消防產(chǎn)品行業(yè)市場銷售規(guī)模達到 1,200 億元。根據(jù)中國消防協(xié)會編撰的《中國消防產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀》(新華出版社， 2017 年 8 月第一版)，我國消防產(chǎn)業(yè)每年的總體規(guī)模約為 1,000-2,000 億元;2012 年到 2016 年5 年間，我國火災(zāi)自動報警系統(tǒng)產(chǎn)品市場總量從 74.9 億元增長到 130.3 億元。

(5)消防產(chǎn)品的主要應(yīng)用市場中，民用建筑市場的份額最大

(6)近年來消防產(chǎn)品行業(yè)具有良好的發(fā)展基礎(chǔ)

2、行業(yè)需求狀況及變動趨勢

(1)消防安全行業(yè)總體需求情況

1)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)增長帶動消防產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展

2)城鎮(zhèn)化率不斷提高促進行業(yè)市場規(guī)模不斷擴大

3)住宅建筑消防市場的逐步啟動帶來新增需求

4)農(nóng)村消防產(chǎn)品市場發(fā)展?jié)摿薮?/p>

(2)消防自動報警細分行業(yè)需求狀況

近年來我國消防自動報警行業(yè)持續(xù)增長。根據(jù)中國消防協(xié)會編撰的《中國消防產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀》，我國消防產(chǎn)業(yè)每年的總體規(guī)模約為 1,000-2,000 億元; 2012 年到 2016 年 5 年間，我國火災(zāi)自動報警系統(tǒng)產(chǎn)品市場總量從 74.9 億元增長到130.3 億元。

3、行業(yè)供應(yīng)狀況及行業(yè)利潤水平

(1)行業(yè)供應(yīng)狀況簡述

在我國消防自動報警市場形成的初期，許多著名國際廠商攜先進產(chǎn)品大量涌入，占據(jù)了大部分市場份額。在我國科研院所、國營企業(yè)、民營企業(yè)經(jīng)過多年的努力后，通過幾次產(chǎn)品更新?lián)Q代，目前在技術(shù)、質(zhì)量方面有了長足的進步，產(chǎn)品種類、數(shù)量基本可以滿足市場需要， 生產(chǎn)廠家實力不斷增強， 逐漸占據(jù)了大部分國內(nèi)市場。國內(nèi)企業(yè)在中低端產(chǎn)品市場具有壟斷地位，而國外產(chǎn)品則集中在高端產(chǎn)品上。

(2)行業(yè)利潤水平的變動趨勢及原因

從細分行業(yè)來看，消防自動報警、電氣火災(zāi)監(jiān)控等行業(yè)的利潤水平以及變動趨勢分析如下：

1)消防自動報警、電氣火災(zāi)監(jiān)控行業(yè);2)自動氣體滅火行業(yè);3)氣體檢測行業(yè)。

財務(wù)狀況

16-19年一季度，公司營收依次錄得12.82億、14.75億、17.78億和3.70億，16-18年分別同比增長34.57%、15.04%和20.49%。16-18年扣非凈利潤依次錄得2.76億、3.07億和3.40億，分別同比增長50.26%、11.18%、10.66%。近幾年毛利率在43%左右。

分業(yè)務(wù)方面。報告期，公司火災(zāi)自動報警及聯(lián)動控制系統(tǒng)產(chǎn)品收入合計占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為85.99%、83.92%、76.95%，自動氣體滅火系統(tǒng)、氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)、電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)目前收入占比較小。

費用方面。銷售費用18年1.44億，同比增長19.91%;管理費用0.77億，同比增長11.36%;財務(wù)費用0.08億，同比減少0.62%。

ROE方面。16-18年依次錄得41.08%、33.48%和26.51%。下行趨勢受凈利率、負債率和周轉(zhuǎn)率所拖累。

資產(chǎn)方面。18年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)合計9.36億，同比增長43.57%;存貨2.32億，同比增長51.82%。負債方面。應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)合計3.57億，同比增長37.03%。

公司現(xiàn)金流并不好。16-18年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量分別為2.90億、1.69億和1.11億。

截止2018年12月末，公司賬面貨幣資金6.35億，短期借款2.00億。

結(jié)論

受益于房地產(chǎn)市場的景氣周期持續(xù)和居民消防意識的提升，公司作為消防報警監(jiān)控系統(tǒng)產(chǎn)品領(lǐng)域的小龍頭，業(yè)績增長較快。這塊市場較為分散，還有向頭部公司集中的可能。但是，他的前輩上市公司，天廣消防和堅瑞消防，現(xiàn)在的結(jié)果非常慘淡，上市后業(yè)績變臉，隨后賣殼或改變主營，結(jié)局慘淡。