房地產(chǎn)市場由增量時代向存量時代邁進的過程中，挑起了房地產(chǎn)中介行業(yè)前所未有的 廝殺 局面。以鏈家掌門人左暉為代表的鏈家系(包括 鏈家直營、貝殼找房平臺、德祐加盟 )，近幾年，卻在紛爭不斷的局勢下，趟出了一條 大路 ，這對同行帶來的 壓力 可想而知。由此，鏈家在過去兩年推進貝殼之時雖一直在加大對外的合作力度，但其中艱辛不可謂不小。

近期，鏈家又開始對內(nèi)部著手，推行 門店合伙人 制度。有市場消息表示，鏈家在深圳、天津、武漢等二十多個城市啟動了這一制度。在業(yè)界看來，此舉是鏈家直營體系向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)變的信號;也是鏈家在聯(lián)合外部企業(yè)戰(zhàn)略之后，開始對內(nèi)展開的大聯(lián)合。

從線下到線上，從團結外部企業(yè)到對內(nèi) 下手 ，此舉在業(yè)內(nèi)人士看來，在鏈家系貝殼謀求上市的關鍵時期，鏈家實施 門店合伙人 制度，更大層面上或是為了轉(zhuǎn)型 輕資產(chǎn) ，改變其此前線下資產(chǎn)較重的屬性，以此提高自身對資本市場的吸引力。

鏈家 減負 ，啟動 門店合伙人 制度

近日，據(jù)報道，鏈家在深圳、天津、武漢、南京等二十多個城市啟動了 門店合伙人 制度。

根據(jù)報道，鏈家對合伙人設置了較高的門檻，只有在人才培養(yǎng)和帶店業(yè)績考核中名列前25%-35%的商圈經(jīng)理和店經(jīng)理才有機會通過競聘成為合伙人。同時，鏈家 門店合伙人 需要交納一定的門店收益份額預備金，而門店收益份額預備金并非是固定的數(shù)額，將與門店歷史業(yè)績和現(xiàn)狀規(guī)模相關。報道稱，競聘成功后，合伙人可以分享門店的經(jīng)營權，同時，每年還可根據(jù)門店的業(yè)績及年度收益份額獲得利潤分成。

針對此 門店合伙人 制度，鏈家相關負責人對藍鯨房產(chǎn)表示，門店和其經(jīng)營者是房產(chǎn)經(jīng)紀行業(yè)的核心要素。鏈家推出 門店合伙人 制度，為的是提升優(yōu)秀經(jīng)紀人的積極性，提升門店經(jīng)營質(zhì)量。該負責人表示， 門店合伙人 能夠釋放經(jīng)營者潛能，留存和激勵優(yōu)秀人才。

值得注意的是，今年3月，包括萬科、融創(chuàng)、騰訊等在內(nèi)的59.5%投資人從鏈家撤資平移至貝殼之時，有市場分析人士認為，這是在為貝殼上市做準備。

而今，在推動貝殼上市的關鍵時期，鏈家宣布實施 門店合伙人 ，只是為了留存和激勵優(yōu)秀人才，如此簡單嗎?據(jù)一位長期觀察中介市場的業(yè)內(nèi)人士向藍鯨房產(chǎn)分析說，鏈家實行 門店合伙人 在中介行業(yè)并非是新鮮事。今年上半年，中原地產(chǎn)、金信聯(lián)行、裕豐地產(chǎn)等多家中介機構也推出過類似合伙人制度。但該人士指出，一般來說，有著一定市場占有率，并且又有一定擴張壓力的品牌中介，才會選擇這一做法。

據(jù)藍鯨房產(chǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，鏈家系對擴張的需求或并不小。以鏈家旗下德祐品牌來看，自去年年初啟動加盟模式以來，就在以每天近20家的速度快速擴張。據(jù)德祐官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，德祐已進入96座城市，簽約門店突破10000家。這一數(shù)字遠超國內(nèi)其他加盟模式的同行，同時，德祐也成為貝殼找房平臺上最大的 客戶 。截至2019年7月初，貝殼找房已經(jīng)連接新經(jīng)紀品牌達188個，簽約門店數(shù)量漲至2.78萬，連接經(jīng)紀人超過25萬。而鏈家也擁有著全國入駐32個城市，擁有8000家門店及近11萬經(jīng)紀人的市場份額。

對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜向藍鯨房產(chǎn)指出，鏈家啟動 門店合伙人 ，釋放了鏈家希望向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的信號，通過把門店部分股權出讓給店長，實現(xiàn)輕資產(chǎn)化。21世紀中國不動產(chǎn)中國區(qū)總裁兼CEO盧航也表示，合伙人機制確實能夠使直營體制變 輕 。

內(nèi)部合伙人+外部合作伙伴，鏈家系上市攻堅戰(zhàn)

盡管貝殼找房一再強調(diào)，目前沒有明確的上市時間表和上市地點。但其一系列動作背后，無一不透露著左暉對上市的執(zhí)念。

此前，有市場分析人士指出，鏈家系尋求上市，或許和一份不被鏈家 承認 的對賭協(xié)議有關。據(jù)報道，有投行人士出具的一份鏈家項目的投資計劃書中，披露了鏈家的回購條款：若鏈家未能在B輪融資交割日5周年內(nèi)完成上市目標，就需要回購投資，回購價格為基本投資價格+每年8%的回報。

查詢企查查信息顯示，在2016年的B輪融資中，鏈家共募得資金64億人民幣。而如今，距離這份協(xié)議約定的日期，已不足兩年。

但在房地產(chǎn)市場下行壓力下，即便是中介龍頭企業(yè)鏈家，想要在資本市場謀求一席之地，也并非那么容易。一位不愿具名的知名地產(chǎn)分析人士對藍鯨房產(chǎn)表示，鏈家想要成功上市，就必須向市場闡述構成其核心利潤的商業(yè)模式。而通過對比()(SZ:000560)、()(SZ:000285)等已經(jīng)上市的房地產(chǎn)中介公司來看，房產(chǎn)經(jīng)紀的重資產(chǎn)屬性并不能得到資本市場的青睞。他指出，鏈家系想要獲得更好的上市條件，就必須改變現(xiàn)有的商業(yè)模式，讓資本市場相信他是能夠快速成長的輕資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)公司，這是最簡單直接的方式。

事實上，早在多年前就有媒體輿論稱，左暉一直希望推動鏈家完成上市，只不過，此前以線下直營門店為核心的鏈家，謀求上市的優(yōu)越性并不大。直到2018年的4月，鏈家宣布成立 以技術驅(qū)動的新居住平臺 貝殼找房，并提出要以 數(shù)字化手段重塑居住產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng) ，至此，其上市攻堅戰(zhàn)才正式打響。

在上述3月份，鏈家與貝殼找房之間完成投資人的鏡像平移后，貝殼找房正式成為鏈家系上市主體。在此期間，其先是于1月宣布打通鏈家、德祐、貝殼找房三條業(yè)務線;3月25日鏈家系又以貝殼找房為融資主體于啟動D輪融資。據(jù)公開資料顯示，貝殼找房目前D輪融資規(guī)模已經(jīng)超過12億美元;4月16日，21世紀不動產(chǎn)宣布入駐貝殼，展開業(yè)務合作;7月份，市場傳出貝殼入股中環(huán)互聯(lián)的消息;8月初，鏈家系啟動 門店合伙人 項目，使鏈家變 輕 。

然而，資本市場對于鏈家系的一系列動作似乎并不十分買賬。藍鯨房產(chǎn)查閱企查查信息發(fā)現(xiàn)，2019年6月27日，鏈家發(fā)生投資人變更，香港喜刻有限公司入股不滿一個月后，選擇退出。

地產(chǎn)財經(jīng)人張忠春此前在接受媒體采訪時表示，鏈家的主要業(yè)務是房屋買賣，這和國家 房住不炒 大的政策環(huán)境相違背，由于市場下行壓力加大，也會直接影響鏈家的業(yè)務，這或許是資本撤離鏈家的原因。

對于此觀點，柏文喜表示認同。他同時對藍鯨房產(chǎn)分析說，香港喜刻退出鏈家或許與對市場的前后判斷差異有關，體現(xiàn)了其對現(xiàn)在調(diào)控下的房地產(chǎn)中介市場信心不足。由此可見，其上市之路并不平坦。

在房地產(chǎn)行業(yè)波云詭譎的變幻中，鏈家系想要在不到兩年的時間內(nèi)實現(xiàn)上市目標或并不容易。從線下鏈家到線上貝殼;從外部團結21世紀不動產(chǎn)等同行，到鏈家借合伙人制度 減重 ;在內(nèi)外聯(lián)動下，鏈家系能否就此打贏這場上市攻堅戰(zhàn)?