喜歡申購打新的股民注意了，10月24日又有一只新股上市申購了，力合科技正式在深交所上市申購，申購代碼為300800。

基本情況

公司位于長沙市高新技術產業開發區，專業從事環境自動化監測儀器儀表制造，以自主研發生產的環境自動監測儀器為核心，應用自動化控制與系統集成技術為客戶提供自動化、智能化的環境監測系統解決方案，并為客戶提供環境監測設施的第三方運營服務。

行業分析

上游：上游企業主要包括傳感器、信息模塊、電磁閥等電器件制造企業和機柜、五金件等金屬制品加工企業;

下游：下游客戶主要分為兩類：一是環保、市政、水利等具有環境監管職責或具有環境監測需求的政府部門和事業單位，監測對象涵蓋地表水、地下水、環境空氣市政供水管網等，這部分客戶的市場需求主要受環境監測體系的建設規模及相應財政預算規模的影響;二是污染源企業等需要進行環境監測監管的企業，包括制藥、造紙、化工、冶煉、采掘等企業，這部分客戶的市場需求主要受自身經營規模及政府環境監測監管執行力度的影響。

行業情況：

1、行業發展概況

總體而言， 我國環境監測設備行業整體發展呈現出如下特點：

(1)市場需求持續增加，行業整體發展迅速

我國環境監測設備行業年銷售收入總額從 2010 年的 35 億元增長到 2017 年的 65 億元，年復合增長率達 9.25%。

(2)在線監測成為主導、應急監測發展迅速

2009 年 12 月，環保部發布《先進的環境監測預警體系建設綱要(2010-2020 年)》，提出要加強環境應急監測、建立環境預警監測體系，應急監測成為環境監測設備行業中發展的熱點。2017年 10 月，工信部制定《工業和信息化部關于加快推進環保裝備制造業發展的指導意見》 ，提出要重點研發污染源水質聚類分析、水質毒性監測、 石化、化工園區大氣污染多參數連續監測與預警、生物監測及多目標物同步監測以及應急環境監測等技術裝備。

(3)環境監測智能化，環境監測服務社會化

(4)產業集中度有待提高，市場競爭逐步規范

2、市場規模及未來發展趨勢

(1)水質監測領域的市場規模及未來發展趨勢

近年來，我國水質監測設備行業市場規模逐步擴大，水質監測設備全行業銷量取得顯著增長。

(2)空氣/煙氣監測領域的市場規模及未來發展趨勢

根據《2018 年中國生態環境狀況公報》， 2018 年全國 338 個地級及以上城市(以下簡稱 338 城市 )中，有 121 個城市環境空氣質量達標，占全部城市數的 35.8%;217 個城市環境空氣質量超標，占 64.2%。338 城市發生重度污染1,899 天次、嚴重污染 822 天次，以 PM2.5 為首要污染物的天數占重度及以上污染天數的 60.0%，以 PM10 為首要污染物的占 37.2%，以 O3 為首要污染物的占3.6%。我國空氣環境的整體質量狀況堪憂。2013 年 9 月 10 日，國務院發布《大氣污染防治行動計劃》(國發【2013】37 號)，提出了 經過五年努力，全國空氣質量總體改善，重污染天氣較大幅度減少;京津冀、長三角、珠三角等區域空氣質量明顯好轉。

(3)環境監測信息管理系統的市場規模及未來發展趨勢

《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》 提出加強環境基礎設施建設，建立全國統一、全面覆蓋的實時在線環境監測監控系統，推進環境保護大數據建設。

(4)第三方檢測領域的市場規模及未來發展趨勢

檢測能夠為國民經濟建設提供標準化的計量測試和產品檢驗技術服務，同時也為相應執法部門及時履行職責提供保障。目前，我國檢測行業可以分為政府檢驗檢測、企業內部檢測和第三方檢測，其中，第三方檢測由于其獨立性和專業性，在社會生活中的應用愈加廣泛。在環境監測領域，為了驗證監測數據的合法性和有效性，監測數據必須經過專業檢測機構的認證。

(5)運營服務領域的市場規模及未來發展趨勢

《 十三五 生態環境保護規劃》提出要穩步推進環境質量監測事權上收，2016 年環保部完成全國 338 個地級以上城市 1,436 個國家環境空氣自動站監測事權上收工作，并啟動了全國地表水 2,767 個國控斷面監測(其中 1,940 個為考核斷面)事權上收的試點工作。

財務狀況

報告期內公司享受的稅收優惠合計金額分別為 1,180.57 萬元、1,519.81 萬元、2,908.77 萬元和1,478.62 萬元，占利潤總額的比例分別為 26.11%、24.86%、32.11%和 24.12%。其它政府補助收入分別為 882.14 萬元、875.89 萬元、737.89 萬元和 133.85萬元，占利潤總額的比例分別為 19.51%、14.33%、8.14%和 2.18%。合計公司稅收優惠及政府補助報金額告期內分別為為2062.71萬元、2395.70萬元、3646.66萬元、1612.47萬元。占凈利潤比分別為52.17%、45.00%、46.97%和31.04%。

報告期內2018年1-6月份公司毛利率大幅高于同行業可比上市公司毛利率，在環境報告監測系統毛利率2018年1-6月份在同行業可比上市公司下滑的情況之下，公司毛利率卻逆勢上升12.22%，高于同行業可比上市公司毛利率16.93%。在同行業可比上市公司期間費用比例逐年上升的同時，公司的期間費用且逆勢逐年下滑，由2015年30.95%一路下滑至2018年1-6月份25.00%。毛利率高于同行業可比上市公司難道公司產品競爭上具有相對優勢?

一方面提高毛利率逆勢上升，另一方面降低期間費用費用逆勢下滑，足見公司在財務伎倆量做足了功夫。令人奇怪的是，在期間費用費用逆勢下滑情況之下，公司銷售費用中業務招待費用占比遠高于同行業可比上市公司，讓人不禁要問的是，公司毛利率逆勢上升是否存在商業賄賂行為?因為公司曾多次涉及行賄被司法機關立案調查。

據相關資料顯示，公司第二大股東曾行賄造假套取國家補助，公司原董事長曾與偽造湖南省發改委原總經濟師楊某某兒子的投資公司一起涉嫌偽造單位存款證明書，通過楊某某騙取以 智能化水質監測儀器及系統產業化建設項目資金申請報告 為力合科技獲取國家項目資金300萬元向楊某某行賄30萬元。2012 年末左頌明給擔任珠海市環境保護監測站站長葉某某行賄人民幣10萬元。左頌明涉嫌行賄于2014年3月被司法機關立案偵查。公司在職員工饒某某2012 年至 2013 年國慶期間行賄四川省德陽市環境監測站原站長應某某7.9 萬元為公司獲取相關利益。

高管行賄員工效仿，市場部員工陳某某在 2011 年春節前至 2013 年春節前共賄送 2.8 萬元行賄分管羅源縣環境保護局 羅源金港工業園水質自動監測系統和運行管理總承包 項目全某某，市場部員工石某某行賄某市環境監測中心站張某某。