今日瑞松科技進(jìn)行申購(gòu)，發(fā)行價(jià)27.55元，對(duì)應(yīng)市盈率32.51倍，估值具有吸引力，建議申購(gòu)。

公司簡(jiǎn)介

公司專(zhuān)注于機(jī)器人系統(tǒng)集成與智能制造領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造等，為各行業(yè)提供機(jī)器人與智能制造生產(chǎn)線及工藝技術(shù)解決方案;公司的產(chǎn)品及服務(wù)除主要應(yīng)用于汽車(chē)行業(yè)外，同時(shí)擴(kuò)展到汽車(chē)零部件、3C、機(jī)械、電梯、摩托車(chē)、船舶等行業(yè)。公司主要客戶(hù)：豐田、本田、三菱、比亞迪、德賽電池;公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有：華昌達(dá)、天永智能、克來(lái)機(jī)電等，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，所屬證監(jiān)會(huì)行業(yè)為專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，平均市盈率41.02x。

行業(yè)分析

行業(yè)情況：

工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈下游智能化系統(tǒng)集成行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

(1)汽車(chē)制造行業(yè)

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量由 2010 年的 1.826.47 萬(wàn)輛上升2018 年的 2.780.92 萬(wàn)輛，汽車(chē)銷(xiāo)量由 2010 年的 1.806.19 萬(wàn)輛上升到 2018 年的2.808.06 萬(wàn)輛，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)到 5.40%和 5.67%。截至 2018 年末，我國(guó)已連續(xù) 9年成為世界第一大汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)。

(2)汽車(chē)零部件行業(yè)

1)根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017 年我國(guó)汽車(chē)零部件制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入 37.392 億元，同比增長(zhǎng) 8.20%;預(yù)計(jì) 2018 年我國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)銷(xiāo)售收入增速將達(dá)到 7.1%，銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到 40.047 億元。在汽車(chē)行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，汽車(chē)零部件市場(chǎng)發(fā)展總體情況良好，呈較快發(fā)展態(tài)勢(shì)：

2)汽車(chē)零部件行業(yè)固定資產(chǎn)投資額持續(xù)增加

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013 年汽車(chē)零部件行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額為6.538.32 億元，2017 年達(dá)到 9.911.35 億元，年均增長(zhǎng)率為 10.96%。固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)為汽車(chē)零部件行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

行業(yè)在新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等方面近三年的發(fā)展情況和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)方面，數(shù)字化智能工廠是工業(yè)機(jī)器人下游行業(yè)特別是汽車(chē)制造行業(yè)的未來(lái)發(fā)展方向所在。數(shù)字化工廠采用高度模塊化布局，實(shí)現(xiàn)人機(jī)互聯(lián)、信息互聯(lián)、自動(dòng)排產(chǎn)以及智能維護(hù)等功能，并最終將成品通過(guò)智能配送中心遞送到客戶(hù)手中。數(shù)字化工廠通過(guò)集成、仿真、分析、控制等手段，可為制造工廠的生產(chǎn)全過(guò)程提供全面管控的整體解決方案，從而使得生產(chǎn)線上機(jī)械裝備、自動(dòng)控制系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人實(shí)現(xiàn)整個(gè)生產(chǎn)線流程的無(wú)縫集成，達(dá)到最佳的利用率與滿足生產(chǎn)的最大需求。在未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)將不斷研究開(kāi)發(fā)數(shù)字化智能工廠方向的高端業(yè)務(wù)，增加其在產(chǎn)業(yè)鏈上的不可替代性，不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)務(wù)狀況

2016-2018年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6.55億元、7.05億元、7.36億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為6.04%;凈利潤(rùn)分別為2583.72萬(wàn)元、5035.61萬(wàn)元、5707.98萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為48.63%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)線占比最高，為84.02%。2016-2018年公司毛利率分別為21.64%、21.85%、21.72%。