最近一段時間，A股市場較為震蕩，上證綜指已在2700-2800點區間內拉鋸多時，A股整體估值也接近歷史底部。中信證券(15.860,-0.06,-0.38%)資產管理業務總監張燕珍日前在接受中國證券報記者采訪時表示，今年以來A股市場壓力較大，目前部分行業和個股的估值已接近歷史的偏低水平，當下可能已到長期資金較好的入場時點。

A股顯現三大底部

張燕珍認為，當前市場已開始顯現三大底部特征。一是政策底，包括貨幣政策、財政政策和監管政策等在內的政策紛紛出現改善。二是估值底，目前全部A股PB為1.62倍，PE為14.84倍，已處于2000年以來的較低位置。三是流動性底部，無論是從貨幣市場、債市、回購等利率表現，都可以清晰地看到流動性較為緊張的局面已經過去。整體而言，A股市場目前從中長線角度看處于底部，但這些政策變化反饋到經濟基本面還需要時間，市場在經歷了半年的下跌之后，恢復信心也需要一定時間。

“具體到行業層面，消費、醫藥以及代表產業升級方向的計算機、中游制造，從長線角度依然堅定看好。”張燕珍指出，在市場調整過程中，投資者應珍惜優質公司在整體下跌中出現的買入機會，關注那些處于好行業，具備優良業務模式的優質公司，在估值合理的時候買入。同時，還需要進一步觀測國家改革政策的變化等可能會給市場帶來影響的因素。

著重做好資產配置

作為中信證券資產管理業務總監，張燕珍有超過11年的證券從業經驗，在談及個人投資風格時，張燕珍表示，她有大消費行業的研究背景，持股以低估的價值股與估值合理的成長股為主，總體風格比較穩健。

“我的主要投資策略是價值成長股策略，買入并持有低估值或者估值合理的高品質公司，包括成長股和價值股，從而獲得長期穩定的回報。”張燕珍告訴記者，這一策略的核心是把處于好行業、具有好的商業模式的高品質公司找出來，并在合理的估值買入。在此過程中，需要做好公司成長和價值之間的平衡，而其更傾向選擇未來成長25%左右，PEG在1左右的優質公司。

值得一提的是，基于對市場已近歷史底部和入場時機來臨的判斷，中信證券即將發行一只權益方向的新產品，該產品也將由張燕珍擔綱管理。張燕珍表示，投資者一定要樹立長期投資的理念，相信復利投資的魅力。另一方面，對于普通投資者而言，在選股、擇時和資產配置中，前兩者很難。因此，一定要著重做好資產配置。而在目前的市場環境中，結合中國長期的經濟基本面和市場當前的估值，投資者應淡化擇時，從長線角度，進行偏權益方向的資產配置。