還記得2017年“宇宙總龍頭”方大炭素(20.980,-2.33,-10.00%)（600516，SH）嗎？公司2018年交出了上市以來最好業績，凈利潤達到55.93億元。

但尷尬的是，方大炭素年報披露過后連續兩日一字跌停，蒸發市值近百億元。昔日備受矚目的龍頭為何落得如此境地？

有分析人士表示，一方面方大炭素是強周期股，去年業績達到頂點后有下滑趨勢。特別是同步公布的一季報，方大炭素凈利潤同比下滑62%。另一方面，在今年上市公司積極分紅派現的背景下，方大炭素僅公布10轉4.9股，而無現金分紅稍顯吝嗇。加之方大炭素融資資金占流通市值比例較高，這也容易引發一致性殺跌。

連續兩日一字板跌停，單日換手率不足1%，曾經的“宇宙總龍頭”方大炭素遭遇至暗時刻！

此前，方大炭素公布史上最佳年報。4月26日晚，方大炭素披露2018年年報顯示，公司營業收入為116.6億元，同比增長39.52%；凈利潤為55.9億元，同比增長54.48%。

無論是營業收入還是凈利潤，均是方大炭素1999年以來最佳業績。方大炭素主營炭素產品毛利率去年達到了75.71%，同樣是處于歷史高位。

超350億元市值的大白馬，兩天就跌去近百億元市值。為什么方大炭素交出史上最好業績，股價卻是最差走勢？

從產業背景看，方大炭素或面臨向下的業績拐點，這或是投資者看空理由之一。

今年一季度，方大炭素核心產品石墨電極市場供給大幅增加。據百川資訊統計，2019年一季度石墨電極產量20.4萬噸，同比大幅增長45%。

中泰證券的研報稱，石墨電極供需關系持續惡化，產品價格步入下降通道。以550mm產品為例，各個功率產品價格較去年初同比下滑超過60%。

方大炭素今年一季報顯示，公司凈利潤為7.1億元，同比下滑62.36%。

此一時彼一時，方大炭素2017年因為石墨電極價格暴漲，業績迎來爆發增長。如今石墨電極價格下滑，方大炭素一季度業績成長不再。

有資深私募人士指出，炒股就是炒預期，未來業績是直接影響到動態PE（市盈率）的關鍵指標。

“現在方大炭素還有6倍多PE，如果未來業績繼續下滑，那未來的動態PE就比6倍還多。”一位前資深私募投資經理分析，邏輯上講，方大炭素遭遇戴維斯“雙殺”。

戴維斯“雙殺”通常是指基本面大幅改善而處于股價高位的上市公司，一旦市場預期轉變，高估值投資邏輯不再，這類上市公司股價就容易遭遇一致性殺跌。“這部分（拋盤）主要是由中線資金構成，它們側重于基本面研究，也比較看重分紅。”該人士指出。

對比2017年的10派19元分配方案，方大炭素2018年年報僅是10轉4.9股。在今年上市公司加大派現的背景下，方大炭素這份回饋投資者的方案有些吝嗇。

方大炭素一季報顯示，前十大流通股東不乏多個投資公司、公募基金等。

記者還注意到，方大炭素另外一個隱患便是積累的融資盤。4月25日~4月29日，方大炭素融資余額一直維持在35億元以上，占流通市值比例超過了8%。

“杠桿資金能助漲，自然能助跌。”西藏琳瑯投資管理有限公司投資總監王琳對記者表示，股價連續下跌，融資客也有平倉壓力。一字板跌停影響公司股票流動性，這容易造成融資客無法平倉，在跌停板形成大量拋盤。截至4月30日收盤時，方大炭素跌停板位置有44萬手封單，市值達到9.2億元。

方大炭素也有一些好的消息。目前，公司的核電項目獲得突破，核電重大專項"炭堆內構件制造技術研究"通過國家能源局的正式驗收，是國內高溫氣冷堆唯一炭素材料供貨商。此外，方大炭素與上海寶鋼化工有限公司共同出資設立寶方炭材料科技有限公司，投資27億元涉及10萬噸超高功率石墨電極的項目也計劃明年投產，這將繼續增加方大炭素產能。