5月7日，上證指數(shù)上漲0.69%，報(bào)收2926.39點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.62%。盤(pán)面上，題材股趨于活躍，大消費(fèi)品種也受到資金關(guān)注。分析人士指出，面對(duì)5月6日的長(zhǎng)陰線，市場(chǎng)修復(fù)過(guò)程不會(huì)一蹴而就。在題材和業(yè)績(jī)兩條主線驅(qū)動(dòng)下，指數(shù)修復(fù)過(guò)程將以小陰小陽(yáng)類(lèi)似“螞蟻啃象”的方式呈現(xiàn)。

這次長(zhǎng)陰不一樣

7日，三大股指迎來(lái)溫和反彈，工業(yè)大麻、氫能源、人造豬肉等題材板塊表現(xiàn)活躍，食品飲料、家用電器等消費(fèi)品種同樣受到資金關(guān)注。

“7日題材股的活躍程度不亞于3、4月情形，表明市場(chǎng)做多意愿猶存，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍維持在一定高度，而以消費(fèi)板塊為代表的績(jī)優(yōu)股表現(xiàn)同樣活躍。初步判斷，在后市修復(fù)過(guò)程中，題材與業(yè)績(jī)有望成為市場(chǎng)主線。”一市場(chǎng)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，不過(guò)，從歷史上看，在經(jīng)歷千股跌停后，市場(chǎng)修復(fù)過(guò)程往往需要較長(zhǎng)時(shí)日。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2015年牛市見(jiàn)頂后，在2019年5月6日之前，市場(chǎng)共發(fā)生過(guò)19次千股跌停，17次集中在2015年、2016年牛市見(jiàn)頂后的回調(diào)期，結(jié)合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)狀況，故參考價(jià)值不大。

剩余兩次發(fā)生在2018年6月19日、2018年10月11日。2018年6月19日滬指跳空低開(kāi)直接跌破3000點(diǎn)，直到2018年7月6日才階段性的止跌企穩(wěn)，隨后迎來(lái)一波小反彈，最大累計(jì)漲幅約6%。

2018年10月11日，滬指下跌5.22%，跌破前期的2600點(diǎn)整理平臺(tái)，隨后的5個(gè)交易日，滬指累計(jì)下跌3.76%，不過(guò)在這之后指數(shù)連續(xù)2個(gè)交易日收出放量長(zhǎng)陽(yáng)，累計(jì)漲幅6.78%。再往后，指數(shù)經(jīng)歷了月2個(gè)月的震蕩尋底，最終在2019年1月4日見(jiàn)2440點(diǎn)后，迎來(lái)了今年的牛市行情。

“參照2018年的兩次千股跌停，這次千股跌停后的市場(chǎng)走勢(shì)有一個(gè)相同點(diǎn)和一個(gè)不同點(diǎn)。”上述市場(chǎng)人士表示，相同點(diǎn)是市場(chǎng)的修復(fù)過(guò)程需要較長(zhǎng)時(shí)日，不會(huì)短期內(nèi)就收復(fù)大陰線。不同點(diǎn)是，這次大跌后，不會(huì)改變市場(chǎng)繼續(xù)向上的主基調(diào)。

國(guó)信證券(12.180,0.49,4.19%)策略分析師燕翔認(rèn)為，“形勢(shì)在發(fā)生變化，當(dāng)前形勢(shì)與2018年有很大不同。”2018年由于一系列原因，宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利狀況都出現(xiàn)了明顯下行，特別是在2018年下半年，上市公司業(yè)績(jī)下滑壓力增大，這是導(dǎo)致股市下跌的主要原因。

燕翔表示，A股市場(chǎng)中但凡反轉(zhuǎn)行情必有基本面拐點(diǎn)，而但凡出現(xiàn)基本面拐點(diǎn)也必有趨勢(shì)性行情。從上市公司年報(bào)和一季報(bào)來(lái)看，大概率上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚墓拯c(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。這是2019年市場(chǎng)環(huán)境與2018年的最大不同。

短期市場(chǎng)矛盾切換

放量長(zhǎng)陰線、千股跌停，不僅增加了市場(chǎng)的修復(fù)難度，也導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)的主要矛盾發(fā)生切換：外圍事件不確定性成為主因，而引發(fā)4月中下旬市場(chǎng)調(diào)整的誘因——前期利好因素從流動(dòng)性寬松到基本面改善預(yù)期均逐漸兌現(xiàn)，暫退居幕后。

在此背景下，市場(chǎng)短期內(nèi)還有多少下行空間？又將如何修復(fù)？

“目前市場(chǎng)指標(biāo)正逐漸接近但還未完全達(dá)到調(diào)整結(jié)束的狀態(tài)，整體而言市場(chǎng)中期的調(diào)整進(jìn)入偏中后期階段。后續(xù)行情的節(jié)奏將較大程度上取決于長(zhǎng)假之后的資金回流力度。”東北證券(8.840,-0.12,-1.34%)策略分析師許俊表示。

聯(lián)訊證券策略分析師康崇利表示，此輪調(diào)整結(jié)束時(shí)間預(yù)計(jì)還有兩周。從滬指年初低點(diǎn)到目前的周線圖觀察，數(shù)字5為一個(gè)周期：1月4日-2月1日為一個(gè)5周周期，運(yùn)行方式以小幅攀升為主；2月15日-3月15日為第二個(gè)5周周期，完成了快速拉升及預(yù)阻震蕩走勢(shì)；3月22日-4月19日為第三個(gè)5周周期，形成了再度跳空加速并形成了此輪行情高點(diǎn)；4月26日開(kāi)始了第四個(gè)5周周期，走出了見(jiàn)頂調(diào)整趨勢(shì)，目前運(yùn)行了接近3周，預(yù)計(jì)還有2周結(jié)束。

新時(shí)代證券策略分析師樊繼拓表示，5月上旬市場(chǎng)可能在季報(bào)落地的帶動(dòng)下有小幅的反彈，不過(guò)空間不會(huì)很大，之后會(huì)繼續(xù)回到休整的狀態(tài)。這一輪休整不會(huì)改變2019年熊轉(zhuǎn)牛的大格局，但由于場(chǎng)外增量資金進(jìn)來(lái)的量不夠大，所以戰(zhàn)術(shù)上，不管是相對(duì)收益投資者，還是絕對(duì)收益投資者，都需要適當(dāng)防守，等待下半年的機(jī)會(huì)。

相比之下，財(cái)通證券(10.150,-0.12,-1.17%)策略分析師馬濤持相對(duì)積極態(tài)度，其表示“雖然A股出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但是短期基本面仍在復(fù)蘇，A股的上漲趨勢(shì)有望延續(xù)，現(xiàn)在是一個(gè)較好的加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。”

在馬濤看來(lái)，有三因素支撐上述論斷：首先，從一季報(bào)來(lái)看，雖然有一定隱患，但整體仍然符合預(yù)期，A股盈利開(kāi)始見(jiàn)底回升。其次，多跡象表明美股牛市仍將繼續(xù)，外圍市場(chǎng)不必過(guò)于擔(dān)心。最后，4月中國(guó)財(cái)新PMI為50.2%，雖然環(huán)比小幅回落，但仍在景氣擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)基本面復(fù)蘇邏輯仍然無(wú)法證偽。

科技與藍(lán)籌兩手抓

7日，雖然從指數(shù)上看，市場(chǎng)仍是弱反彈，但賺錢(qián)效應(yīng)再度顯現(xiàn)，這從題材強(qiáng)勢(shì)以及漲停個(gè)股數(shù)量可以觀察到。在此背景下，后市有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？