上周五（6月21日），券商股大漲，中信建投(25.000,0.47,1.92%)、華林證券(19.630,0.75,3.97%)漲停；同花順(101.000,-2.36,-2.28%)證券指數收漲1.18%，過去的一周累計上漲9.87%。

就在市場疑惑不解之時，當日晚間，中信證券(23.720,0.05,0.21%)、國泰君安(18.140,0.41,2.31%)、海通證券(14.260,0.04,0.28%)、華泰證券(22.850,-0.45,-1.93%)四家券商同時發布公告稱，收到央行關于本公司短期融資券最高待償還余額有關事項的通知，核準余額上限分別為469億元、508億元、397億元、300億元，合計1674億元。

有人感慨，券商股大漲的原因終于找到了。不過，事情并沒有那么簡單，6月23日晚間，短融余額獲得上調的券商再添一家。廣發證券(13.950,0.22,1.60%)發布公告稱，央行將短融余額上限提升至176億元。此外，據券商中國報道，央行同一批共調整了十家頭部券商短融上限，除前述券商外，還包括申萬宏源(5.100,-0.04,-0.78%)、招商證券(17.090,0.08,0.47%)、中信建投、中國銀河(12.180,-0.14,-1.14%)和中金公司。據其估算，十家券商的短融余額上限或不低于2800億元。

數位非銀人士表示，近期銀行間市場出現一定的信用收縮現象。央行此舉意在通過頭部券商傳導流動性，緩解市場風險。

券商常規融資手段

短期融資券是指企業在銀行間債券市場發行和交易并約定在一年期限內還本付息的有價證券。短融和次級債，都是券商在進行日常經營時的常規融資手段。

近年來，由于券商大規模開展融資融券、約定式購回等資金密集型業務，對流動性的渴求大幅提高，牛市期間尤為如此。而權益類融資工具雖無還本付息壓力，但周期相對較長，因此短融作為一個靈活、快捷的融資工具備受券商青睞。

不過，券商發行短融的規模亦與市場情況高度正相關。市場走牛時，融資余額、約定式購回等業務金額都快速上升，券商發行短融的意愿較強，反之券商利用債務工具補充流動性的意愿也相對較弱。

東方財富(13.850,-0.20,-1.42%)Choice金融終端顯示，2015年6月18日，滬深兩市融資余額創下2.226萬億元的歷史高位，多家券商2015年末應付短期融資款余額也明顯增加。

比如，廣發證券2015年二季度末應付短期融資款余額高達522億元；中國銀河和招商證券的這一指標均超過400億元。而今年一季度末，廣發證券的應付短期融資款賬面金額為193.97億元，中國銀河下降至61.25億元，招商證券也只剩下244.75億元。

相對應的，今年一季度末，滬深兩市融資余額為9132億元，較2015年的歷史高點下降約60%。