作為全國資產規模最大及首家H股上市的農商行，重慶農商行的回A之旅終于“通關”。中國證監會8月15日公告稱，重慶農商行的A股首發上市申請獲發審委審議通過。這意味著，重慶農商行將成為第12家“A+H”股上市銀行，也是首家“A+H”股上市的農商行。

2010年底，重慶農商行成功發行H股；時隔7年后，重慶農商行于2017年底向證監會報送招股書首次申報稿，重啟A股上市路，直至2019年8月15日過會，重慶農商行的A股IPO之路足足走了近600天。

資產規模居農商行之首

重慶農商行成立于2008年6月27日，是在重慶市聯社及39個區縣行社的基礎上引入新的法人股東發起設立的，繼上海、北京之后的全國第3家省級農商行。2010年12月16日，該行在香港主板成功發行H股上市，成為全國首家上市的農商行和首家在境外上市的地方銀行，當時的每股發行價為5.25港元。此次該行擬發行不超過13.57億股A股，約占本次發行完成后總股本的11.95%。

作為國內資產規模最大的農商行，近年來重慶農商行的資產規模持續擴張，從2014年末的6188.89億元增至2018年末的9506.18億元。據6月最新消息，該行資產規模已突破1萬億元，成為全國首家萬億級農商行。

2018年，重慶農商行實現營業收入260.92億元，較上年增長8.85%；實現凈利潤91.64億元，同比增長1.73%。與之相比，公司2016年和2017年凈利潤同比增速分別達10.70%、12.59%，顯示公司凈利潤增速明顯放緩。

該行以傳統存貸業務為主要收入來源，2018年實現凈利息收入200.14億元，占營業收入總額的76.71%。2018年末貸款總額為3811.36億元，同比增長12.65%。其中，公司貸款（不含貼現）占比59.74%，零售貸款占比34.96%。截至2018年末，存款總額為6161.66億元，較上年末增長7.69%。其中，零售存款占比73.79%，是該行客戶存款的主要來源；公司存款（不含保證金存款）占比24.98%。

該行2018年資產收益率（ROE）為13.47%，在上市農商行中排名第一。國泰君安(16.510,0.02,0.12%)研報指出，由于該行負債端縣域存款成本低，資產端金融市場業務性價比高，使得非息收入、營業費用和資產減值損失均較同業具有優勢。預計未來該行資產增速將逐步回升，凈利潤增速將大幅改善。

　　去年不良貸款余額猛增49%

在資產規模和盈利不斷增長的同時，重慶農商行的不良貸款率也在猛增。在8月15日的發審委會議上，發審委詢問的主要問題有2個與不良貸款相關。在2018年9月14日證監會披露的對重慶農商行首發申請文件的反饋意見中，也對該行的不良貸款情況提出多個問題。

截至2018年末，該行不良貸款率為1.29%，較2017年末的0.98%上升0.31個百分點。2014年-2017年，該行不良貸款率均維持在1%以下。2018年末，該行不良貸款余額為49.26億元，較2017年底的33.01億元猛增16.25億元，增幅達49.22%，增量接近2017年增量的4倍，這還是在該年度已經核銷29.86億元不良貸款之后的結果。

重慶農商行的不良貸款中，公司貸款的不良率上升明顯，個人貸款不良率則呈下降趨勢。

H股股價長期處于破發狀態

重慶農商行成功回A，將改變現有上市銀行的格局。已在A股上市的7家農商行中，資產規模最大的青島農商行2018年總資產為2941.41億元，相當于重慶農商行的三分之一。與重慶農商行地理位置相近的成都銀行(8.000,0.00,0.00%)，2018年末總資產4922.85億元，規模相當于重慶農商行的一半。

但重慶農商行的港股表現并不給力，在2010年12月16日港股上市首日就遭遇破發，跌破5.25港元/股的新股發行價，在上市8年多時間里，有半數時間處于“破發”狀態。

同時，其股價已多年跌破每股凈資產，PB僅為0.48倍，最新動態市盈率（PE）為3.76倍，總市值389億港元。