9月2日，國防軍工板塊掀起漲停潮，中信國防軍工指數(shù)大漲4.53%。當(dāng)日領(lǐng)漲的概念板塊中，航母、軍民融合題材排名靠前。個股方面，晨曦航空(25.400,1.34,5.57%)、航天通信(14.910,0.38,2.62%)、航天發(fā)展(12.330,0.33,2.75%)等十余股漲停。

從8月中旬開始，軍工板塊迎來一波明顯的“升浪”。多位分析師表示，國防軍工板塊中期業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，前期軍改影響已經(jīng)充分消化，訂單密集落地，軍工改革持續(xù)推進(jìn)。

　　中報業(yè)績超預(yù)期

上半年，軍工行業(yè)基本面繼續(xù)加速好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，上半年軍工行業(yè)營收同比增長5.65%，凈利同比增長38.03%。今年中報期，軍工行業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤增速位列全行業(yè)第三，這一增速也遠(yuǎn)超滬深300整體利潤增速10.83%的水平。

分板塊來看，航空裝備領(lǐng)銜業(yè)績增長，營收和凈利增速分別高達(dá)21.48%和67.87%，遠(yuǎn)高于其他三個子行業(yè)。

招商證券(16.220,0.00,0.00%)指出，從產(chǎn)業(yè)鏈重點公司來看，受益于下游航空產(chǎn)品生產(chǎn)交付增加、均衡生產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)等因素，航空裝備上中下游均有較大改善。上游零部件公司如中航光電(44.520,-0.38,-0.85%)、航天電器(29.630,-0.20,-0.67%)、中航高科(11.310,-0.16,-1.39%)；中游分系統(tǒng)公司中航機(jī)電(7.300,-0.01,-0.14%)、中航電子(15.820,0.01,0.06%)以及下游主機(jī)廠如中航沈飛(36.130,0.55,1.55%)、中航飛機(jī)(17.720,0.31,1.78%)等公司營收和凈利潤增速均居于行業(yè)前列。

中航沈飛中報顯示，上半年公司實現(xiàn)營收和凈利潤分別為112.85億元和4.31億元，同比分別增長80.35%和331.68%。公司表示，報告期內(nèi)，公司經(jīng)濟(jì)運行質(zhì)量顯著提升，主要指標(biāo)增幅創(chuàng)近年最好水平。公司同時指出，由于公司持續(xù)推進(jìn)均衡交付和產(chǎn)品銷量增加，預(yù)計三季度累計凈利潤與上年同期相比將實現(xiàn)增長。

訂單不斷

東興證券(10.990,0.06,0.55%)軍工行業(yè)首席分析師陸洲認(rèn)為，軍工行業(yè)基本面向好的驅(qū)動因素主要在于軍改落地，不確定性逐步消退，補(bǔ)償性訂單如期而至。軍工企業(yè)特別是主機(jī)廠能夠充分享受到裝備費占比提升和重心向采購轉(zhuǎn)移所帶來的利好。

陸洲認(rèn)為，軍工主機(jī)廠是整個行業(yè)的驅(qū)動力和現(xiàn)金閥。中報顯示，主機(jī)廠業(yè)績釋放，行業(yè)增速預(yù)期提升。主機(jī)廠訂單飽滿業(yè)績釋放，帶動中上游軍品產(chǎn)業(yè)鏈，并且具有放大效應(yīng)和提前效應(yīng)，主機(jī)廠是驅(qū)動力。而最先拿到回款的是主機(jī)廠，然后再給下游企業(yè)，因此又是行業(yè)的現(xiàn)金閥。主機(jī)廠業(yè)績得到釋放，預(yù)示著上游公司彈性更好，而且整個行業(yè)增速預(yù)期將會向上修正。因此，他認(rèn)為軍工主機(jī)廠中報業(yè)績耀眼，是內(nèi)部生產(chǎn)管理提升、外部訂單驅(qū)動的共同作用，軍工行業(yè)已經(jīng)走到了蛻變的歷史節(jié)點。

除了軍工訂單，航空產(chǎn)業(yè)鏈近期喜提大單。近期，國航、東航、南航分別發(fā)布公告，每家公司都將向中國商飛各買35架ARJ21飛機(jī)，105架飛機(jī)，合計總價近283億元人民幣。中國商飛向每家航空公司的交付節(jié)奏為：2020年-2024年分別交付3架、6架、8架、9架、9架。中航飛機(jī)作為ARJ-21的主要承制單位，將是最大受益者。