說到價值投資，咱首先就想到巴菲特和格雷厄姆。他們是全球價值投資的鼻祖和集大成者，但是在A股市場，如果照搬巴菲特和格雷厄姆的方法。我想你大概率可能會被市場淘汰。的確A股也有可口可樂，吉列刀片一樣到常青樹公司，但畢竟這樣的公司太少太少了。在A股30年的歷史中，我們發(fā)現符合巴菲特和格雷厄姆標準的公司，也就只有貴州茅臺、恒瑞醫(yī)療、格力電器、美的電器以及伊利股份等少數的耳熟能詳的上市公司。
巴菲特和格雷厄姆對價值投資的理解即公司的內在價值，從來沒有考慮到一家上市公司，除了其內在價值之外，還有其交易價值。上市公司和其他所有的商品一樣，都有使用價值和交換價值即內在價值和交換價值。所以在A股市場上投資，你不但要考慮上市公司的內在價值，同時還要考慮上市公司的交易價值。一旦市場情緒亢奮，很多垃圾題材類個股的交易價值就凸顯。作為一個投資者，你沒有必要和市場較勁，既然交易也能夠帶來盈利，為什么不呢？
所以我對價值投資的理解是，公司具有實實在在的內在價值，而且其內在價值高于目前的市場的交易價格。這是我買入股票或者選擇標的的首要前提，但是在這個前提下，我還要考慮交易價值，即階段性市場的風險偏好和市場的熱點。例如2019年行情，整個市場圍繞著我核心資產和科技創(chuàng)新類不斷的炒作。而公用事業(yè)板塊，比如水電，燃氣，自來水，這些板塊沒有價值嗎？肯定是有價值的。但如果你持有這些板塊中的個股。2019年你的投資成績就有點尷尬了。
再比如最近一周兩周比較火爆的網紅經濟概念股，這些個股，有價值嗎？顯然沒有價值，但是如果你在10塊錢8塊錢買入了星期六這只網紅經濟概念股的龍頭，現在大概率已經實現了財務自由。所以價值投資這個理念或者說你不派，一定有它適應的市場環(huán)境，換言之在某些市場條件下，價值投資可以無往不勝，但是在某些市場條件下的話，價值投資可就不那么靈驗了。
客觀的說，巴菲特的投資業(yè)績確實后來者望其項背，但這并非價值投資理念的勝利，而是外國崛起的國運所致。繼巴菲特生活在一個偉大的時代，換言之巴菲特的投資方法和所取得的業(yè)績是無法復制的，更不能生搬硬套機械的套用。
總之，歷史是由勝利者書寫的，投資也是這樣。在使用價值投資最近幾年的過程當中，重要的是心態(tài)和情緒控制，而不是價格低于價值，買入之后長期持有就能夠獲利。