轉(zhuǎn)債中簽結(jié)果：城地股份公布中簽號，中簽結(jié)果公告如下：

末尾位數(shù) 中簽號碼

末“5”位數(shù)38649，88649

末“6”位數(shù)804643，304643

末“7”位數(shù)6604797，7854797，9104797，5354797，4104797，28547971604797，0354797

末“8”位數(shù)24302841，44302841，64302841，84302841，04302841

末“9”位數(shù)732519651，857519651，982519651，607519651，482519651357519651，232519651，107519651，003369520

末“10”位數(shù)3577508767，6607372875

凡參與城地轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購的投資者持有的申購配號尾數(shù)與上述號碼相同的，則為中簽號碼。中簽號碼共有172,969個，每個中簽號碼只能認(rèn)購1手(1,000元)城地轉(zhuǎn)債。

IDC業(yè)務(wù)帶來重要增量 ——城地轉(zhuǎn)債投資價值分析

城地轉(zhuǎn)債(評級AA，發(fā)行規(guī)模12億元)條款比較常規(guī)，債底保護一般。預(yù)計目前平價下其上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價率在18%-22%區(qū)間內(nèi)，價格為116-120元。在配售40%的假設(shè)下城地轉(zhuǎn)債留給市場7.2億元，估算中簽率0.01%。打新參與沒有異議。IDC運營是不少傳統(tǒng)行業(yè)公司(如鋼鐵、建筑等)的轉(zhuǎn)型方向，而城地股份布局較為迅速。IDC業(yè)務(wù)并表后帶動了公司盈利能力和營收增速，2020年約26倍的估值也具有吸引力。建議投資者在城地轉(zhuǎn)債上市后積極關(guān)注。

城地股份是具備總承包、專業(yè)承包、勘察、設(shè)計一體化施工能力的綜合服務(wù)商，2018年公司通過發(fā)行股票及現(xiàn)金方式籌資23.33億元收購香江科技100%股權(quán)。2019年香江科技并表，公司當(dāng)年建筑/IDC業(yè)務(wù)更別貢獻營業(yè)收入14.46/ 14.66億元，占比49.45%/50.14%;帶來毛利2.99/4.93億元，占比37.47%/ 61.78%。2015年以來公司傳統(tǒng)建筑業(yè)務(wù)發(fā)展較好，不過2019年增速明顯放緩，目前IDC業(yè)務(wù)已經(jīng)貢獻主要毛利。

香江科技股份有限公司成立于2006年，自成立以來一直服務(wù)于國內(nèi)三大通信運營商及相關(guān)政企客戶，其在“上海聯(lián)通周浦IDC二期項目”預(yù)計投放機柜3649個，2019年底上柜數(shù)量達(dá)到3400臺，上柜率為93%。另外香江科技于2019年6月成立子公司申江通科技并布局建設(shè)“滬太智慧云谷數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)園項目一期”，該項目在上海近郊新增高標(biāo)準(zhǔn)機柜6000臺、智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國IDC服務(wù)產(chǎn)業(yè)運營現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報告》顯示2019年我國IDC產(chǎn)業(yè)進入4.0時代，市場規(guī)模達(dá)到1560.8億元，增速為27.1%，遠(yuǎn)高于世界11%的平均水平。未來三年中國IDC市場規(guī)模將加速上漲，預(yù)計維持30%左右的高增長率。雖然行業(yè)景氣度高漲，不過需要注意的是IDC行業(yè)也有一定進入限制，這也意味著：1)一線城市有資源儲備，拿電、拿地能力優(yōu)秀;2)運維服務(wù)能力出色的企業(yè)有著較大優(yōu)勢。

2019全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤29.24/3.31億元，同比增速提高至132.01%/359.12%。報告期內(nèi)香江科技IDC業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到33.64%(大幅超過建筑業(yè)務(wù)的約20%)，并貢獻約62%毛利。2020Q1公司營業(yè)收入/歸母凈利潤為5.18/0.74億元，同比增長44.72%/211.15%。公司當(dāng)期營收/盈利大幅增長的原因在于香江科技19Q2并表帶來的基數(shù)效應(yīng)，20Q1其毛利率相比2019年下滑3.57個百分點，這可能來源于疫情影響。