貸款利率的決定因素很多，從宏觀分析，主要是有三個因素，第一是經濟發展速度，第二個是M2，第三是基準利率的影響，下面分別來說：

1、經濟發展速度對貸款利率的影響

貸款利率說到底是資金的成本，我們個人也好，企業也好，貸款的目的只有一個：賺錢！貸款然后進行投資，這個才是貸款最重要的目的，那么這個就存在一個投資回報的問題，如果貸款的利率比項目投資的收益率還高的話，那么這種情況根本就不可能持續的。

一個有計劃的投資項目，必然會計算投資回報率，只有在賺錢的情況下才會去進行貸款融資，如果大家的項目最后都賠了，那么這個事情就無法進行下去，社會是由一個一個的個體組成的，個體的行為是無序的，但是集合起來卻是方向明確的。那就是社會整體的投資回報高的時候，社會整體能夠承受的貸款利率自然也高。反之，社會整體的投資回報低了，那么能夠承受的貸款利率自然也低了。

那么什么時候社會的投資回報率高？其實就是社會整體比較賺錢的時候，我們都喜歡說什么黃金十年，其實就是說的這個階段是比較容易賺錢的，也就是經濟發展比較景氣的時候，經濟增速自然是快的，但是反過來，經濟下行的時候，投資回報率也會降低。

2、受到M2的影響

M2是貨幣的供應量，而M2的增速就是貨幣供應的增速，如果M2的增速高于經濟發展的速度，那么就意味著供給過多了，多出部分一般是通貨膨脹率，但是當多出過多的時候，那么資金供應過多，那么利率就會下行，每一輪央行放水的時候，利率基本都是下行的。

但是，當貨幣發行過多的時候，往往會伴隨通貨膨脹，而通貨膨脹高的時候，央行就會提高市場的基準利率，以此來增加貨幣的資金成本，這個時候又會導致利率上升。

2008年之后為什么資產價格大幅上漲，和當時的M2的發行量大增是有很大關系的，當時在2009年M2的增速高達28%，可說最近20年的最高，在2017年到2019年的3年時間，基本都維持在8%左右的水平。而這幾年中國的利率基本也是歷史最低水平了。

3、受基準利率的影響

我們知道基準利率是所有貸款利率的錨，這是利率之母，所以當基準利率變化的時候貸款利率也會跟著變動，當我們的經濟體處于低迷的時候，往往是需要通過降低基準利率來引導市場貸款利率的下行，所以，在經濟低迷的時候往往央行會選擇降息。

相反，當經濟過熱的時候，央行會通過加息以此來引導利率的上升，來增加融資的成本，基準利率是起到了重要的作用的，比如在2007年，因為當時經濟過熱，資本市場過熱，于是中國不斷的加息，但是在2008年遭遇金融危機的時候，央行又選擇不斷的降息，以此來刺激經濟，促進經濟的恢復。