本周美聯(lián)儲(chǔ)決議有什么看點(diǎn)？

按照計(jì)劃日程，美聯(lián)儲(chǔ)今年只在季度末的3月、6月、9月和12月四次會(huì)后同時(shí)公布聯(lián)儲(chǔ)決策者最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展望，以及代表他們各自對(duì)未來幾年利率水平預(yù)期的點(diǎn)陣圖。因此，本周決議的關(guān)注點(diǎn)就落在經(jīng)濟(jì)展望和點(diǎn)陣圖上。

點(diǎn)陣圖比以往更重要 真正的貨幣緊縮路線圖 經(jīng)濟(jì)展望可能有意外

今年6月的上次會(huì)后更新經(jīng)濟(jì)展望顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員全線下調(diào)今明后三年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期增速，全線上調(diào)三年間的失業(yè)率預(yù)期，上調(diào)了今年的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）和核心PCE通脹預(yù)期。

有媒體認(rèn)為，相比之前，本周會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖更為重要，因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)試圖押注點(diǎn)陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)加息可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有多大影響。

而且，任何意外都可能出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹、失業(yè)率和GDP增速預(yù)期的經(jīng)濟(jì)展望中。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息周期會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)更有限制性，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有更嚴(yán)重的影響。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk認(rèn)為，這是第一個(gè)真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯(lián)儲(chǔ)的角度看，他們正在進(jìn)入緊縮的世界。

“這是真正進(jìn)入了限制性的貨幣領(lǐng)域，我們將進(jìn)入無人區(qū)。自20世紀(jì)80年代初以來，我們實(shí)際上沒有過以收緊（貨幣）對(duì)抗通脹。他們（美聯(lián)儲(chǔ)）的目標(biāo)是長(zhǎng)期的（經(jīng)濟(jì)）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會(huì)逐漸提高失業(yè)率。至于他們能否到達(dá)那個(gè)目標(biāo)，那是另一個(gè)問題。”

摩根士丹利投資管理的Jim Caron認(rèn)為，通過增加衰退風(fēng)險(xiǎn)，能降低通脹的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@都是在減少經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的需求，是以未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢為代價(jià)的。

準(zhǔn)備好美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)失業(yè)率預(yù)期 可能接近4.5%、明年超過5%

媒體指出，再加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)的利率將升至2008年金融危機(jī)以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)，可能就反映本周公布的更新后經(jīng)濟(jì)展望中。這些經(jīng)濟(jì)預(yù)估將顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員最近一直警告過的“痛苦”有多嚴(yán)重，比如失業(yè)率會(huì)升到多高。

自6月公布上一次經(jīng)濟(jì)展望以來，美國(guó)的通脹增長(zhǎng)幾乎沒有緩和，這促使美聯(lián)儲(chǔ)決策者采取更激進(jìn)的貨幣立場(chǎng)。這也讓他們?cè)絹碓綉岩蛇^去對(duì)失業(yè)和通脹之間關(guān)系的估測(cè)，可能正是因此，他們現(xiàn)在才傾向，以更大程度放緩經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為目標(biāo)。

德意志銀行最近預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周將公布，失業(yè)率最高接近4.5%。那將明顯高于6月經(jīng)濟(jì)展望水平，當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今明后三年的失業(yè)率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

本月初公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，8月美國(guó)失業(yè)率為3.7%，創(chuàng)2月以來新高，七個(gè)月內(nèi)首次環(huán)比攀升，假設(shè)勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)不變，失業(yè)率升到4.5%意味著失業(yè)者約增加130萬。

德銀駐紐約的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風(fēng)險(xiǎn)。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong、Andrew Husby和Eliza Winger認(rèn)為，本次美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)估總的主題將是，為更高的失業(yè)率做準(zhǔn)備，因?yàn)樵诳刂谱⊥浨埃€需要更多次加息，以及將對(duì)經(jīng)濟(jì)有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場(chǎng)定價(jià)體現(xiàn)的預(yù)期終端聯(lián)邦基金利率為 4.4%，美聯(lián)儲(chǔ)決策者可能會(huì)認(rèn)為這是合理的定價(jià)。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能預(yù)計(jì)，到明年底失業(yè)率會(huì)超過5%。

媒體評(píng)論稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員的失業(yè)率預(yù)期中位值一直穩(wěn)定在4%左右，假如上調(diào)這一預(yù)期，將意味著美聯(lián)儲(chǔ)FOMC的看法明顯轉(zhuǎn)變。聯(lián)儲(chǔ)官員可能預(yù)計(jì)失業(yè)率會(huì)升得更高，這樣才會(huì)和長(zhǎng)線預(yù)期期間內(nèi)通脹穩(wěn)定在低位一致。