市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)或者急劇波動(dòng)而導(dǎo)致衍生工具價(jià)格或者價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。下面是理財(cái)小編整理的關(guān)于如何掌握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算與種類(lèi)，歡迎閱讀!

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的含義

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(Market Risk / Market Exposure)

計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要是在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)，它是在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信水平(Confidence interval，通常為99%)上，在給定的持有期間內(nèi)，某一投資組合預(yù)期可能發(fā)生的最大損失;或者說(shuō)，在正常的市場(chǎng)條件和給定的持有期間內(nèi)，該投資組合發(fā)生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平(即置信水平)。

如何計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

主要包括方差一協(xié)方差法(Variance—Covariance Approach)、歷史模擬法(Historical Simulation Method)和蒙特卡羅模擬法(Monte-Carlo Simulation)。

方差一協(xié)方差法是假定風(fēng)險(xiǎn)因素收益的變化服從特定的分布，通常假定為正態(tài)分布，然后通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析和估計(jì)該風(fēng)險(xiǎn)因素收益分布的參數(shù)值，如方差、均值、相關(guān)系數(shù)等，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生單位變化時(shí)，頭寸的單位敏感性與置信水平來(lái)確定各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素的VaR值;再根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素之間的相關(guān)系數(shù)來(lái)確定整個(gè)組合的VaR值。當(dāng)然也可以直接通過(guò)下面的公式計(jì)算在一定置信水平下的整個(gè)組合(這里的組合是單位頭寸，即頭寸為1)的VaR值，其結(jié)果是一致的。

公式中表示整個(gè)投資組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差，σi、σj表示風(fēng)險(xiǎn)因素i和j的標(biāo)準(zhǔn)差，ρij表示風(fēng)險(xiǎn)因子i和j的相關(guān)系數(shù)， xi表示整個(gè)投資組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素i變化的敏感度，有時(shí)被稱為Delta.在正態(tài)分布的假設(shè)下，xi是組合中每個(gè)金融工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子i的Deka之和。

歷史模擬法以歷史可以在未來(lái)重復(fù)為假設(shè)前提，直接根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素收益的歷史數(shù)據(jù)來(lái)模擬風(fēng)險(xiǎn)因素收益的未來(lái)變化。在這種方法下，VaR值直接取自于投資組合收益的歷史分布，組合收益的歷史分布又來(lái)自于組合中每一金融工具的盯市價(jià)值(Mark to Market value)，而這種盯市價(jià)值是風(fēng)險(xiǎn)因素收益的函數(shù)。具體來(lái)說(shuō)，歷史模擬法分為三個(gè)步驟：為組合中的風(fēng)險(xiǎn)因素安排一個(gè)歷史的市場(chǎng)變化序列，計(jì)算每一歷史市場(chǎng)變化的資產(chǎn)組合的收益變化，推算出VaR值。因此，風(fēng)險(xiǎn)因素收益的歷史數(shù)據(jù)是該VaR模型的主要數(shù)據(jù)來(lái)源。

蒙特卡羅模擬法即通過(guò)隨機(jī)的方法產(chǎn)生一個(gè)市場(chǎng)變化序列，然后通過(guò)這一市場(chǎng)變化序列模擬資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)因素的收益分布，最后求出組合的VaR值。蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法的主要區(qū)別在于前者采用隨機(jī)的方法獲取市場(chǎng)變化序列，而不是通過(guò)復(fù)制歷史的方法獲得，即將歷史模擬法計(jì)算過(guò)程中的第一步改成通過(guò)隨機(jī)的方法獲得一個(gè)市場(chǎng)變化序列。市場(chǎng)變化序列既可以通過(guò)歷史數(shù)據(jù)模擬產(chǎn)生，也可以通過(guò)假定參數(shù)的方法模擬產(chǎn)生。由于該方法的計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜，因此應(yīng)用上沒(méi)有前面兩種方法廣泛。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)

利率風(fēng)險(xiǎn)

(1)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限(就固定利率而言)或重新定價(jià)期限(就浮動(dòng)利率而言)之間所存在的差異。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨著利率的變動(dòng)而發(fā)生變化。

(2)收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線的斜率、形態(tài)發(fā)生變化，即收益率曲線的非平行移動(dòng)，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。

(3)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但是因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。

(4)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)

期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來(lái)越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。

匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)一般因?yàn)殂y行從事以下活動(dòng)而產(chǎn)生：一是商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進(jìn)行自營(yíng)外匯交易活動(dòng)(外匯交易不僅包括外匯即期交易，還包括外匯遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等金融和約的買(mǎi)賣(mài));而使商業(yè)銀行從事的銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù)活動(dòng)(如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等)。

(1)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)

銀行的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩方面：一是為客戶提供外匯交易服務(wù)時(shí)未能立即進(jìn)行對(duì)沖的外匯敞口頭寸;二是銀行對(duì)外幣走勢(shì)有某種預(yù)期而持有的外匯敞口頭寸。

(2)外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于商業(yè)銀行持有的股票價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行所持有的各類(lèi)商品的價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。這里的商品包括可以在二級(jí)市場(chǎng)上交易的某些實(shí)物產(chǎn)品，如農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品(包括石油)和貴金屬等。

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