最近7個交易日，動力煤猶如脫韁野馬一般狂奔，動力煤主力期貨合約2201在7個交易日中，竟然有4個交易日漲停！暴漲后的動力煤，將向何處去？

期貨、現貨、基金，有煤就香

10月19日，動力煤主力合約2201盤中沖高至1982.0元/噸，而2個月前即8月17日，該合約最低價為750.6元/噸，以此計算，漲幅高達164%。

而現貨市場的價格更高，據生意社信息，秦皇島港動力煤市場最新報價已達2550元/噸，如圖：

動力煤為何漲得如此瘋狂？

“基本面來看，需求端并未如預期走弱，電廠日耗于國慶假期后再度回升，仍高于往年同期，盡管高耗能產業限電仍在持續，但全國降溫加速、水電新能源等出力不足背景下，火電負荷仍偏強運行。同時，下游普遍庫存低位，補庫剛需旺盛。政策對于電廠長協100%全覆蓋的要求于本月開始加速落實，加劇了現貨市場的煤源緊缺；供給端，保供力度加大，配合政策對于不合理停限產的叫停，產地開工率持續高位，供應增量逐步顯現。進口端也逐步發力，9月進口煤同比大增76%。但在下游低庫存高需求背景下，緊供給仍然凸顯。另外，下水煤外運主干線大秦線本月秋檢對發運形成限制，港口供給緊張，促成港口煤價高位上探。”一位券商研究員分析道。

不僅期貨、現貨暴漲，煤炭類指數型基金也表現不俗。

事實上，由于年初以來股市總體表現不佳（截至10月19日，滬深300年初至今下跌5.54%），在被動指數型基金中，煤炭類公募基金包攬最高收益前五名。

被動指數型基金凈值增長率Top10

四季度煤價或將持續高位運行

瘋狂的動力煤主力合約2201，10月19日尾盤出現了急速跳水。動力煤價格將向何處去？

為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，確保今冬明春煤炭供應，近期國家發展改革委會同有關方面多措并舉，在保障安全生產的前提下，大力推動具備增產潛力的煤礦盡快釋放產能，煤炭增產增供取得明顯成效。

煤炭產能加快釋放。經嚴格安全評估，9月份以來允許153座煤礦核增產能2.2億噸/年，相關煤礦已陸續按核定產能生產，四季度可增產5000萬噸以上。將具備安全生產條件的38座建設煤礦列入應急保供煤礦，允許階段性釋放產能，合計產能1億噸/年。為60余座煤礦辦理接續用地手續，確保1.5億噸/年以上產能穩定釋放。積極推動符合條件的臨時停產停工煤礦復工復產，加快恢復煤炭市場供應。

民生期貨認為，近期中央出臺一系列措施穩定和增加煤炭的供應和生產，但增速較為緩慢，加之北方供暖的季節性需求，一定程度上加大了供應的缺口；港口方面，動力煤5500大卡主流價格已經到了2400元/噸上方，期現合約貼水巨大，供需緊張局面未能緩解，建議設計中長期偏漲的交易策略。

前述券商研究員則稱：“我們認為產能核增加速落地將會對四季度供需緊張帶來緩解，對于彌補供給缺口及平抑煤價均有積極作用。但客觀來看，也需關注保供產能釋放進展，盡管政策流程獲得減免，但露天礦土地剝離、人工設備等生產前序準備仍會對增產進度有所影響。同時長協補簽保量為先，價格或較難限制。總體來看，四季度需求表現或持續強勁，緊供給基本面難見拐點，煤價或將持續高位運行。我們仍持續看好煤企下半年業績改善趨勢。中長期緊供給常態化背景下煤企價值重估的主線邏輯不變，待市場逐步驗證并認可后，有望開啟新一輪估值提升行情。”