我相信這個問題一定困擾了很多人。恒大負債1.97萬億元、碧桂園的負債也不少，達到了1.76萬億。另外，碧桂園的資產負債率比恒大還要高，達到了86.2%。要知道，恒大的負債率只有82%。

再來說一個讓大家想不到的事情。大家猜一下工商銀行的負債規模為多大？32萬億元人民幣，是恒大負債總額的16倍。大家沒有聽到過工商銀行發生債務危機吧？

因此，負債率高、負債多是恒大面臨的問題之一，但不是最主要的問題。

恒大相比于工商銀行也好,與碧桂園相比也罷，最大的致命傷是現金不足。

工商銀行作為銀行業擁有非常充足的現金，它主要資產就是現金，只要不發生所有儲戶都同一時間跑到銀行去拿現金流不會發生現金流不足的問題。碧桂園作為房企，現金流也不是非常理想，但相對于恒大要好上不少。畢竟恒大剛開始連踩三條紅線，碧桂園

對于企業來說，資產的形式是多種多樣的，比如恒大的房子、電腦等固定資產都是，這些東西不是現金，這是重點，要變現得把房子賣掉才行，賣不掉就變不成現金。

另外一方面，幾乎所有的負債幾乎最終都需要通過現金來償還。只不過債務到期的時間不同、借款期限不同罷了。很多企業也是通過債務期限的不同合理分配現金資源。優秀的財務總監要能夠統籌、安排、分配現金。不過，當企業的到期負債與賬戶上的現金差距太大的話再厲害的財務總監也沒辦法搞定。恒大就是如此。

其實，恒大以前的債務規模也大，現金流也吃緊，但并沒有發生類似的問題。這是因為可以通過借錢來還到期債務。比如，今年有500億元債務到期需要歸還，賬戶上只有200億元現金怎么辦呢？可以再向銀行借款500億元把債務還掉，新的債務反正要到明年才到期，到了明年再這么操作一回就可以了。

現在的問題是國家不允許房地產企業再這么做了。“三條紅線”的目的是降負債，不讓開發商無限增加債務規模，用借新債還舊債的方式擴大規模。這相當于斷了房企們還債的現金來源，每一家房企都受到一定程度的影響，只不過恒大規模最大、受到的影響也越多。當然，碧桂園的日子也不好過，只是比恒大強一些罷了。