曾有江湖傳言，雷軍錯(cuò)失了馬云的機(jī)會(huì)，今日又傳馬云夫人“投資小米失敗”。小米和阿里究竟有多少恩怨糾葛？

”

8月10日，小米CEO雷軍在年度演講中透露，小米股價(jià)下跌時(shí)曾被投資人訓(xùn)了一個(gè)多小時(shí)。有市場消息稱，該投資人正是馬云夫人張瑛。

（來源于網(wǎng)絡(luò)）

11日上午，網(wǎng)傳雷軍在朋友圈回應(yīng)：“我跟張瑛是朋友，昨晚演講中的投資話題跟她沒關(guān)系。網(wǎng)上傳聞都是謠言。”同時(shí)，據(jù)稱馬云對(duì)此回復(fù)：“我們馬上報(bào)案！”

據(jù)公開資料梳理，小米和阿里在股權(quán)結(jié)構(gòu)上目前并沒有太多關(guān)聯(lián)。然而江湖卻有諸多兩者“曖昧”的傳說，未來小米和阿里會(huì)有希望合作嗎？

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罵雷軍的“神秘投資人”虧了多少錢？

8月10日晚間，雷軍發(fā)表2021年度演講，首次透露了“全球第二”這個(gè)標(biāo)桿性成就，還聊了聊上市破發(fā)、股價(jià)低迷時(shí)的心路歷程。

雷軍表示，2019年時(shí)特別不愿意見投資者，并透露了一個(gè)小插曲。“有位投資者指名一定要見我。剛見面，他就毫不客氣地說，‘你們小米讓我虧了這么多錢，真的不知道你們是怎么干的？’接著，從戰(zhàn)略到產(chǎn)品再到管理，把我們當(dāng)小學(xué)生，數(shù)落了一個(gè)多小時(shí)。我襯衣都濕了。會(huì)后，我一個(gè)人在會(huì)議室呆了很久。那一刻，我非常絕望。”

會(huì)后，有市場傳言稱，這位沖上門訓(xùn)了雷軍一小時(shí)的投資人，正是馬云妻子張瑛。據(jù)悉，云鋒基金曾于小米上市前的2014年入資，市場猜測該基金背后的操盤者或是張瑛。

不過該傳言迅速被辟謠。小米內(nèi)部人士進(jìn)一步表示，雷軍回憶小米在港上市后遭遇破發(fā)、股價(jià)低迷時(shí)被投資人數(shù)落一事，并沒有指責(zé)誰，也沒有特別指向誰，這是一個(gè)群像，雷總僅僅是拿這個(gè)事來鞭策自己，沒想到有人對(duì)號(hào)入座，“畢竟當(dāng)時(shí)股價(jià)低，大家都在承受壓力，都可以理解的。”

無論該“神秘投資者”究竟是誰，當(dāng)時(shí)究竟虧了多少，才會(huì)氣的上門罵了一小時(shí)？

2019年9月份，小米股價(jià)一度跌到8.28港元，市值僅三百多億美元，跟IPO價(jià)格相比已經(jīng)腰斬，當(dāng)時(shí)甚至有悲觀者看到4港元。

以傳聞中“虧本”的云鋒基金為例，投資5年終于熬到公司上市，市值卻較2014年入股時(shí)估值450億美元，縮水約30%。

面對(duì)股價(jià)腰斬，小米管理層選擇用36億港幣回購股票，力求挽回市場信心。2020年7月10日，小米股價(jià)漲回IPO發(fā)行價(jià)17港幣。2021年1月4日，小米收盤價(jià)達(dá)到了34港幣，總算完成翻倍。

雷軍表示，“小米股價(jià)相比IPO翻倍后，我就沒有壓力了，卸載了富途、老虎財(cái)經(jīng)、同花順、大智慧、雪球、自選股等炒股軟件，再也不看了”。

不過此后小米股價(jià)又有所回落，截止8月11日收盤，股價(jià)報(bào)26.85港元，較年初高點(diǎn)跌去約24%。不知這位“神秘投資人”目前是否還持有、看好小米？有沒有成功在年初高點(diǎn)出貨呢？

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雷軍的“絕對(duì)話語權(quán)”

自成立之初，小米始終保持著每年一次融資的節(jié)奏，穩(wěn)扎穩(wěn)打，公司估值也隨之大步邁進(jìn)。

2010年，小米完成4100萬美元A輪融資，估值約2.5億美元；2011年，小米完成9000萬美元B輪融資，估值約10億美元；2012年，小米完成2.16億美元C輪融資，估值約40億美元；2013年，小米完成D輪融資，金額上億，估值沖上100億美元。

2014年底，成立四年的小米完成11億美元E輪融資，估值飚升至450億美元，云鋒基金正是在此輪進(jìn)入。次年，小米又收獲了一輪戰(zhàn)略投資，金額和投資方均未透露。

招股書顯示，截止2018年上市前，小米共計(jì)完成了9輪融資，融資總額15.81億美元，其中7輪密集發(fā)生在2010至2012的不到兩年間。也可側(cè)面看出作為獨(dú)角獸的小米上市前有多受追捧，機(jī)構(gòu)“搶籌”頗為熱烈。

其中，除了早期有雷軍的個(gè)人出資，其余投資方包括晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本、順為基金、淡馬錫、高通、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等。而且上述機(jī)構(gòu)多為多輪跟投，也顯示出了對(duì)小米極強(qiáng)的信心。

（來源于網(wǎng)絡(luò)）

有市場人士表示，一般的機(jī)構(gòu)投不進(jìn)小米，一些與雷軍關(guān)系好的投資人，可能能在上市前分到一些“親友股”，云鋒基金只拿了一點(diǎn)，有可能也帶有此性質(zhì)。

不過，或許正是因?yàn)槿谫Y輪次較多，估值撐得太高，小米上市后始終爭議不斷。2018年7月，8歲的小米集團(tuán)正式在港交所上市，雖然“毫不猶豫選擇最低價(jià)”，依舊破發(fā)。于是當(dāng)時(shí)也有媒體猜測，小米頂著爭議也要上市的原因或是對(duì)賭。

值得一提的是，雖然小米經(jīng)歷了這么多輪融資，背后站著眾多明星投資者，但即使上市，也是以“同股不同權(quán)”（AB股）的形式，雷軍和核心團(tuán)隊(duì)始終掌控著絕對(duì)話語權(quán)。

招股書顯示，經(jīng)過九輪融資后，創(chuàng)始人雷軍本人仍持有約31.4%的股份，投票權(quán)為57.9%，接近六成，加上聯(lián)合創(chuàng)始人林斌，投票權(quán)合計(jì)達(dá)到82.45%；員工期權(quán)方面，也超過了總股本的16%，按照當(dāng)時(shí)市場測價(jià)格，市值或超過150億美元。

投資人方面，晨興集團(tuán)持有比例最高，達(dá)到了約17.2%，其他投資者持有約21.3%，投資人股權(quán)比例合計(jì)約為38.4%。

投行界人士評(píng)價(jià)稱，小米股權(quán)頂層架構(gòu)安排，是典型的人力資本驅(qū)動(dòng)型公司。從這個(gè)架構(gòu)來看，公司牢牢地把控制權(quán)留在核心團(tuán)隊(duì)，外部資本對(duì)公司運(yùn)營的影響應(yīng)該比較小。

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阿里與小米，“無言的默契”

值得一提的是，雷軍除了經(jīng)營小米，還有一個(gè)重要的身份：天使投資人。

近年來雷軍動(dòng)作頻頻，主要通過個(gè)人、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、順為資本三條路徑出手。除了投資小米生態(tài)鏈企業(yè)、金山及金山關(guān)聯(lián)企業(yè)，還有許多個(gè)人財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略投資。通常情況下，這些公司都被市場認(rèn)為是“小米系”。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，目前雷軍共在98家企業(yè)擔(dān)任董事長、股東等核心角色，實(shí)際控制62家企業(yè)，間接持股企業(yè)超過1000家，。據(jù)媒體估算，“小米系”幾百家公司加在一起，總市值或超2萬億。

雖然市場傳聞中有些“曖昧”的阿里與小米，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上沒有過多關(guān)聯(lián)，但“阿里系”與“小米系”似乎經(jīng)常投在一起，甚至同步出手。

家居領(lǐng)域，2020年12月，阿里和小米同時(shí)認(rèn)購線下家居賣場——居然之家發(fā)布的近36億定增。其中，阿里巴巴認(rèn)購2億元，占發(fā)行后總股本的0.43%；小米科技認(rèn)購1億元，占發(fā)行后總股本的0.22%。

物流領(lǐng)域，2018年4月，阿里巴巴斥資45億元戰(zhàn)略投資五星控股集團(tuán)旗下“農(nóng)村電商”匯通達(dá)，而匯通達(dá)2015年A輪時(shí)獲順為資本入股。

甚至在芯片和新能源汽車領(lǐng)域，兩者都有共同出手的案例。

2020年底成功登陸科創(chuàng)板的恒玄科技，主營業(yè)務(wù)為智能音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。招股書顯示，小米與阿里均進(jìn)入十大股東行列。小米長江基金為第五大股東，持股比例為4.66%，阿里為第十大股東，持股比例為3.73%。新能源汽車方面，小鵬背后就同時(shí)有阿里與雷軍的身影。

還有一則最新消息，阿里、小米等今年7月同步入股江蘇新新零售基金，或?qū)⒐餐瑓⑴c支持蘇寧易購應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問題。

除了具體行動(dòng)，關(guān)于阿里與小米“曖昧的江湖傳說”還有很多。

2019年，網(wǎng)傳馬云創(chuàng)業(yè)之初找雷軍投資，而雷軍覺得“不是熟人，以為在忽悠”表示了拒絕，導(dǎo)致馬云只能去國外尋求投資。與“馬云妻子”的傳聞一樣，該消息后續(xù)遭到了雷軍本人的否認(rèn)。

另外，有市場觀點(diǎn)指出，小米上市時(shí)搭的VIE架構(gòu)，和2020年推出的合伙人制度，似乎都是在“阿里之后”的學(xué)習(xí)型動(dòng)作，從中猜測著雷軍對(duì)馬云經(jīng)營管理模式的認(rèn)可。

甚至有市場人士暢想，在業(yè)務(wù)方面雖然小米雜貨鋪對(duì)標(biāo)天貓，但目前還是以性價(jià)比白牌為主。從業(yè)務(wù)的競爭關(guān)系上看，由于騰訊是京東和拼多多的大股東。天貓或許可以跟小米雜貨鋪戰(zhàn)略合作，形成包抄之勢。

就阿里與小米的關(guān)系，有業(yè)內(nèi)人士向老虎財(cái)經(jīng)評(píng)價(jià)稱，阿里生態(tài)是互聯(lián)網(wǎng)，圍繞電商的消費(fèi)場景，開發(fā)各種軟件和相關(guān)服務(wù)；小米生態(tài)是物聯(lián)網(wǎng)，以手機(jī)為核心，關(guān)注智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的改造，戰(zhàn)略布局可能有重合之處。

上述人士進(jìn)一步表示，阿里與小米沒有直接的業(yè)務(wù)沖突，投資方向趨同也屬情理之中，但暫時(shí)沒聽說兩邊有什么直接合作。