五一后債短期或延續震蕩 金融機構的調倉影響債市走勢大幅度的波動

五一 小長假后首個交易日，國債期貨高開震蕩全線收綠，其中10年期國債期貨主力合約T1706合約跌0.11%。分析人士表示，昨日期債盤中出現較大幅度的波動，可能來自于金融機構的調倉行為。目前來看，資金面和政策面仍是市場關注的重點，短期期債或將延續震蕩走勢。

期債高開低走

周二國債期貨高開低走，所有合約悉數翻綠。其中，10年期國債期貨主力合約T1706收報95.775元，跌0.11%;5年期國債期貨主力合約TF1706收報98.26元，跌0.02%。銀行間現券收益率亦跟隨期債走勢出現全線較大幅度上行，其中10年期國債活躍券170004收益率收報3.5%，上行3.51BP;10年期國開活躍券160213收益率收報4.305%，上行2.91BP。

消息面上，周二公布的財新中國制造業采購經理人指數(PMI)4月降至50.3，增速放緩至去年9月以來的最低點，前值51.2，預期51.3。這一走勢與官方制造業PMI一致，上周日(4月30日)公布的中國4月官方制造業和非制造業PMI均呈回落之勢，雖均保持在擴張區間，但擴張步伐都明顯放緩，顯示中國經濟企穩基礎不牢。

國泰君安期貨研究員王洋表示，從日內消息來看，4月官方和財新PMI回落均在預期之中，且政策面也未有明顯異動。昨日期債盤中出現較大幅度的波動，可能來自于金融機構的調倉行為。進入5月后，國債期貨主力合約移倉換月只剩一個月時間，本次移倉時點較晚啟動，或許與機構在TF1706或T1706合約上有較為集中的反向套利持倉有密切關系，5月2日當天主力合約多頭減倉，或表明TF1706或T1706尾盤收跌是前期反向套利形成的密集多頭持倉開始移倉至TF1709/T1709，因此投資者可順勢而為，關注TF/T1709因估值上修帶動的交易性機會。

資金面上，央行周二暫停公開市場操作，令月初資金可能好轉預期落空，同時當日凈回籠700億元。值得注意的是，本周公開市場共有2400億元逆回購到期，今日還有2300億元中期借貸便利(MLF)到期。(來源:南^方^財^富^網)