接下來講講我對PAI開盤價低于預期的理解。原因有很多，諸如私募價過高、流通市值不低和熊市等原因我就不多講了，我所要講的是一個涉及行為金融方面的原因。

我認為，PAI的價格低于預期，跟PAI拖了很久才上線不無關系。

股市里我發現了一個現象——如若不是大利空，那么停牌時間過長將對股價不利。具體而言是這樣的：如果是利好，那么停牌時間過長將使利好打折；如果是中性或者中性偏空，那么停牌時間過長將加劇下跌；如果是大利空，停牌時間過長反而對股價的負面作用較小，有時反而可以提振股價。

前兩種情況下，為什么停牌時間過長會對股價不利？讓我們從復牌后該股的買賣盤著手分析。一個股票復牌時的買盤，就是該股場外的關注資金。所以，該股買盤的大小，主要跟該股的熱度有關。大多數時候，停牌時間過長，將降低一個股票的熱度，使得該股的關注人數變少。

不過，這還不是主要的原因。最主要的原因在于，該股復盤時的賣盤，常常跟該股的停牌時間正相關。

原因有三：

第一個原因是缺錢的持股者增加。隨著時間的推進，有些持股者將急于套現，比如融資買入者、配資買入者，再比如家里突然有了急用錢事項的股民。這些人因為錢被停牌股占用，所以會從其他地方先換取流動性來應對用錢的急事（比如買房、大病或者出國讀書等），即使這個流動性不是拆借而來的有息債務，但是只要它不是閑錢，那么該股民就會急于填補這個流動性窟窿。比如他是迫不得已賣房、賣車或減持自己看好的價值股換來的流動性，那么他也會急于變現該停牌股，重新配置回自己原來的資產。如果是通過利滾利的債務換來的流動性，那么多數人更是急于復牌后賣掉自己的股票，還清債務，降低個人的財務杠桿，減輕自己的精神壓力。

第二個原因在于，停牌期間，持股者改變了投資邏輯。比如某大學生買的股票停牌了兩年，復牌的時候該大學生已經在某金融機構做了一年的股票研究員。兩年后的他對于投資有了更為深刻的理解，認為自己兩年前買入該股的邏輯幼稚且可笑，所以復牌時一定要擇機出掉。而且他告誡自己，不要太在意賣出的價格，因為對于錯誤的投資，任何時候中止都是明智的。其實這條原因，在大A股中槍的股票有無數，因為爛股票太多。

第三個原因在于，停牌耗盡了短線持股者的耐心。有些人，甚至壓根就不怎么需要錢，但是停牌股停牌時間過長，耗盡了他的耐心，降低了他頻繁買賣的賭博樂趣，那么他也會急于清倉該股，更換投資標的。我就聽到過類似的抱怨——“這個股票停牌時間太長了，等復牌后，不管怎么樣，我都要第一時間把它賣掉！后面漲跌跟我也沒關系了。”

​適用條件

一個股票的籌碼越分散，那么就越適用我所說的這個定理。所以，相反的，如果一個幣的投資者主要是機構，而且籌碼集中于一兩家機構。那么這種情況，可能就不太適用我所說的原理。

但是，PAI幣有私募，很多散戶都通過私募拿到了籌碼，所以非常符號我上面所說的這三種原因。尤其是中間經歷了熊市，可能很多人急于站穩盈虧平衡點，降低入金總額，所以要在這個終于上線的PAI幣上回收資金。

有些人可能會說，場外也可以提前交易的。場外交易畢竟占少數，很多韭菜連場外社群都找不到。此外，更多的散戶投資者，壓根不習慣場外這種交易方式。​