黃金能否作為抵抗通貨膨脹的工具，主要取決于具體的國家、具體的貨幣和該貨幣匯率變動情況。總體而言，通脹上升，對以美元計價的黃金推動因素并不明顯，但對于惡性通貨膨脹，貨幣大幅貶值的國家，黃金可以作為非常有效的抵抗通脹的工具。

以美國為例，2000年開始，美國通脹與黃金價格走勢的相關性已經消失，同時，美國通脹將會引發美聯儲進一步通過加息縮表的收緊貨幣政策，利好美元指數，利空黃金，因此，從2016年開始，雖然美國通脹保持穩中上升，但由于美聯儲持續加息縮表，美元指數持續在高位運行，利空黃金，黃金價格持續低迷。

但對于委內瑞拉和津巴布韋等通脹高企、貨幣大幅貶值的國家而言，黃金可以作為非常有效的抵抗通脹的工具，在過去的5年時間里,委內瑞拉的法定貨幣玻利瓦爾貶值近99.99%,年通脹率高達16147%，2018年， 委內瑞拉的通貨膨脹水平預計將高達1000000%，而國際黃金和原油等主要大宗商品價格大多均以美元定價，因此，委內瑞拉的法定貨幣玻利瓦爾的大幅貶值將會使得以玻利瓦爾計價的黃金價格出現大幅上漲，在一定程度上抵消通脹的沖擊。