所謂的流動(dòng)性陷阱是指當(dāng)流動(dòng)性的釋放達(dá)到某一個(gè)閥值之后，流動(dòng)性增加的邊際效應(yīng)下降，也就是說(shuō)越多流動(dòng)性的釋放反而效果更加不好。

歐日的負(fù)利率其實(shí)就是在流動(dòng)性陷阱的背景下想出的對(duì)策，所以說(shuō)實(shí)際上已經(jīng)超過(guò)了流動(dòng)性陷阱的閥值。現(xiàn)在是在流動(dòng)性陷阱的底部尋找擺脫陷阱的空間，而不是即將陷入流動(dòng)性陷阱。

我舉一個(gè)例子大家就能明白這樣的問(wèn)題了，一般來(lái)說(shuō)當(dāng)市場(chǎng)上有100塊錢(qián)的時(shí)候，央行每多投入一塊錢(qián)就會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成1%的波動(dòng)，但是如果市場(chǎng)上現(xiàn)在有1萬(wàn)塊錢(qián)那么央行投入一塊錢(qián)，對(duì)于市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)說(shuō)就沒(méi)有太大的影響。在這其中是一個(gè)從亮點(diǎn)到質(zhì)變的過(guò)程。

從2015年開(kāi)始，歐日央行開(kāi)啟了負(fù)利率和量化寬松，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響有限，因?yàn)樵诖酥懊缆?lián)儲(chǔ)進(jìn)行了三輪量化寬松，直到今天縮表都沒(méi)有完成這些美元鈔票在市場(chǎng)上造成了非常嚴(yán)重的流動(dòng)性泛濫，所以歐日央行降低利率和進(jìn)行量化寬松已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有太大的影響了，必須要采取更加極端的寬松手段。

也就是說(shuō)負(fù)利率實(shí)施的原因就是流動(dòng)性陷阱已經(jīng)開(kāi)始，所以歐日央行要在流動(dòng)性陷阱的基礎(chǔ)上采取非常極端的手段，這就是負(fù)利率。