原油價格暴跌原因，從經濟學的市場規律看，根本原因其實就是供大于求！

核心觀點包括兩個方面：

1、需求端：疫情在全球蔓延以及世界各國開始防控措施，需求端實際上大幅度下降；

2、供應端：OPEC+談判破裂，俄羅斯不想減產，沙特則變本加厲，宣布降價加產，價格戰爆發，供給預期大幅增加。

可見，供需兩端的雙重利空因素疊加，油價持續暴跌在所難免，邏輯其實很簡單，但因素卻比較復雜，我們可以深入探析下！

一、從需求端分析來看：

目前疫情已經在全球蔓延，歐洲和北美的疫情呈現出爆發的趨勢，目前歐洲病例已經超過28萬，而累積確診病例也已經超過12萬。各國政府也是紛紛采取的封城措施，按照保守估計全球至少有3億人處于封閉狀態！

即使是亞洲地區中日韓新增病例已經大幅度的下降，疫情得到有效的管控，但是我們都知道航班停飛、企業停工以及大型工業的停產，經濟生活秩序受到影響，原油的需求自然就相對低迷的！

根據3月11日的石油市場月報顯示：OPEC將2020年Q1全球原油需求下調約193萬桶/日，將2020年全年原油需求下調約100萬桶/日，增長率從約1%調整為基本與去年持平。

其實，這個月報是在歐美疫情爆發前的數據，如今歐美的疫情已經超乎當時設定的預期，國際市場形勢相對在惡化，情況估計還會比月報數據更嚴重！國際能源署執行干事FatihBirol上周五提醒市場，如果按照目前趨勢發展，全球原油需求可能史無前例地下降20%。

回到我們的中國市場，一般原油需求大概是1350萬桶/日，可是國內疫情主要集中在第一季度，需求的下跌量大概就是200萬桶/日，相當于少了15%的需求。

按照目前的全球疫情演變以及原油需求量的市場概況，國際能源署執行干事FatihBirol提出的15%到20%下降屬于大概率事件。

我們要知道，作為邊際效應特別明顯的原油大宗商品，達到20%的需求下跌其實是挺大的，都完全有可能把原油價格給跌穿掉的！

因此，這個20美元/桶的價格體現在需求端就是疫情的全球惡化以及需求一直在下跌是密不可分的！

二、從供應端的分析來看：

其實，原本全球的原油產能一直都是比較充足的。

記得在2016年油價大跌的時候，以沙特為首的OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC石油出口國組成了維也納聯盟，共同采取減產來穩定油價。

當前油價暴跌核心原因還是全球疫情的巨大影響，至于沙特發起的價格戰甚至增產計劃，其實也只能算是次要因素，是一種變本加厲的催化劑而已。

根據表格來看，OPEC+各國原油產能約4300萬桶/日，減產目標約170萬桶/日，在2020年1月，OPEC+產能大概維持在4100萬桶/日。

也就是說，OPEC+有能力讓原油在短時間內減產提高約200萬桶/日，即使按照各國的產能峰值去計算，減產計劃的產能可能可以增加到400萬桶/日。

可是，按照目前的疫情演變，全球的需求銳減1500到2000萬桶，如此的減產計劃相對這個下跌的需求量簡直就是九牛一毛，完全無法讓供需回歸到平衡的狀態。

可以說，原油價格跌至20美元一桶讓這些石油出口國真的是很“”，而當沙特和正在互相較勁的時候，成本更高的頁巖油就是首當其沖了！

如此看來，肯定是相當不爽的，疫情對經濟沖擊本來就夠受的，沙俄對油價搞事情，再也忍不了了！

據悉，上周方面派遣國家安全委員會VICTORIACOATES作為特別能源代表前往沙特。此外，德州或進行從上世紀70年代以來的首次減產，借此阻止油價下跌。而在上周四，能源部一位高級官員還表示，能源部已預留足夠資金用于推進潛在的石油采購計劃。

也就說說，石油大戰要開始轉向三國殺的境地，目前在供應端已經是全球進入廝殺的狀態，供應端已經遠遠超出需求端了，下跌到20美元一桶，你說能奇怪嗎？

三、需求少，產能大，估計庫存就是屯油了

可以看到，目前是需求銳減，而產能卻激增，那么多的原油必然要面對庫存，一般是如何處理的呢？

從當下原油的市場看，不管是原油生產國、消費國還是終端煉油廠等，都會大力加快推進建設基礎設施來擴大庫存屯油，正常來看，OECD等發達國家會用60天的周期來做石油儲備的應急，特別是在油價大跌的時候！

據咨詢機構埃信華邁（IHSMarkit）估計，至3月20日，目前全球尚未使用的庫存容量可能有16億桶，包括陸基儲罐13億桶和浮艙3億桶（大型油輪臨時用來儲油）。其中，工業部門儲能3.13億桶、戰略石油儲備（SPR）約7700萬桶、OECD國家（不含）約2.1億桶，OPEC和俄羅斯自己可以儲存3.5億桶，加勒比、新加坡等現貨交割中心可能還有約7100萬桶的富余儲能。

最后的話：如今原油已經跌到20美元一桶，核心原因其實還是在于需求端與供應端的不平衡造成的。但是這個價格也許還沒有見底！畢竟我們還要再看看疫情的防控效應：

如果疫情能夠大概在6月份就能得到控制，全球有序的復工復產，而且OPEC+還能根據市場重新考慮減產計劃，預計第三季度就有機會回歸到30美元左右一桶，到了年底的第四季度，也許就能回到40美元左右；

如果疫情的影響還要一直延續到第三季度的話，油價下跌持續到下半年，不排除原油的價格還有下跌的可能性，甚至達到10美元左右一桶。