公開市場凈回籠900億，回購拆借利率走高，存單發行利率回升

上周央行公開市場凈回籠900億元，并等額續作MLF。拆借回購利率走高，DR001明顯回升，但交易所隔夜利率升幅較緩。存單發行利率回升，股份制銀行1M和6M品種升幅較大，分別有27bp、50bp；城商行、農商行存單也出現一定幅度的回升，但基本在10bp以內。

下周央行公開市場有400億逆回購及800億國庫定存到期，需及時關注。上周五公開市場有1885億MLF到期，央行選擇等量續作，彰顯穩健中性的貨幣政策思想。另一方面，連續凈回籠效應也在不斷積累，流動性正在逐漸擺脫充裕的狀態，貨幣市場利率亦有所反彈。展望下半月，由于7月是稅收大月，財政繳稅對短期流動性可能帶來一定的壓力，資金面有邊際收緊的可能。但考慮到央行在流動性方面的合理充裕態度，預計下周可能重啟凈投放，資金面有望持續穩定。

總量流動性依然平穩。6月財政存款釋放了近7000億資金，疊加7月降準釋放的7000億資金，再扣除央行公開市場操作已經回籠的9600億資金，仍有4000億左右資金得到釋放。但考慮到7月繳稅影響和企業海外分紅帶來的外匯占款下降，7月資金面將存在6500-7000億左右的缺口，臨近月底仍需期待央行公開市場操作加碼投放。

不過關鍵的地方還是在于我們的投資者們如何來控制這個才是關鍵所在了。