理財(cái)序6月20日訊

市場(chǎng)下跌總是比預(yù)想的更快、更猛烈。5月中旬到現(xiàn)在的ICE期貨7月合約有點(diǎn)像兩段式滑梯，從高點(diǎn)迅速墜落后略作緩沖便在慣性的驅(qū)使下繼續(xù)加速下滑，現(xiàn)在有人看到60美分甚至50幾美分。

眼下，新年度北半球豐產(chǎn)的預(yù)期牢牢地控制了市場(chǎng)，如果天氣正常，美棉的最終產(chǎn)量可能會(huì)超過現(xiàn)在的預(yù)測(cè)。中國、印度和巴基斯坦的新棉生產(chǎn)開局也很不錯(cuò)。棉價(jià)近期的連續(xù)破位下跌觸發(fā)了大量賣盤。截至6月中旬，ICE期貨已跌破200日均線，6月15日的單日跌幅超過了2%，12月合約輕松跌破70美分。與此同時(shí)，基金多頭正在以每周近萬手的速度平倉撤出。照目前的形勢(shì)，市場(chǎng)仍有一定的下跌空間。

而往往，市場(chǎng)極度看空的時(shí)候就意味著出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。國外一些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然棉價(jià)走勢(shì)看跌，但現(xiàn)階段市場(chǎng)正在消化新年度豐產(chǎn)的利空預(yù)期的過程中，后期操作可能會(huì)出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。某國外機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，雖然今年美國意向植棉面積大幅增加，但由于前一段時(shí)間美棉出口表現(xiàn)格外突出，因此之前預(yù)計(jì)的下年度美棉庫存上升可能最終實(shí)現(xiàn)不了。考慮到美國農(nóng)業(yè)部6月份預(yù)測(cè)將美國2016/17年度的期末庫存下調(diào)了60萬包之多，因此2017/18年度美棉供應(yīng)的增長可能達(dá)不到之前的預(yù)測(cè)。

據(jù)最新消息，美國新棉生長的實(shí)際情況并沒有USDA數(shù)據(jù)那么樂觀。據(jù)美國棉農(nóng)的反饋，得州高原地區(qū)相當(dāng)數(shù)量的旱地田沒能在保險(xiǎn)截止日期前完成播種，干旱導(dǎo)致很多非灌溉田出苗不暢，在高溫的炙烤下生長十分困難，其對(duì)產(chǎn)量的潛在影響值得關(guān)注。氣象預(yù)報(bào)顯示，本周得州拉伯克地區(qū)的高溫一直在38-39攝氏度，周末將達(dá)到40度以上，而干熱天氣將至少持續(xù)到下周中期。6月份至今，拉伯克地區(qū)的降雨量不足9毫米，比正常水平減少30毫米。1月份至今的累計(jì)降雨量為148毫米，比正常水平減少48.5毫米。

不僅如此，USDA本月將下年度美棉出口預(yù)測(cè)調(diào)減50萬包也顯得過于匆忙，如果今年美國新棉質(zhì)量優(yōu)良，后期的美棉出口很可能超過目前的預(yù)測(cè)，從而有效地避免美棉庫存的上升?？梢哉f，這種大幅度的下調(diào)為USDA后期上調(diào)美棉出口留出了空間。據(jù)國外行業(yè)機(jī)構(gòu)的分析，過去幾周，紡織廠繼續(xù)為即期生產(chǎn)采購現(xiàn)貨，原料庫存基本沒有增加，而距離新花大量上市還有足足四個(gè)月的時(shí)間，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間采購需求會(huì)逐漸釋放，而一旦新棉上市延遲，將使供應(yīng)更加緊張。在工廠持續(xù)而穩(wěn)定的需求面前，全球供應(yīng)寬松的狀況將逐漸改變。當(dāng)前，基金多頭忙著在交割前平倉，棉價(jià)下跌也頗為迅猛。不過，待7月合約交割的硝煙散盡之后，市場(chǎng)逐漸將露出真容。屆時(shí)，棉價(jià)的過度下跌將在一定程度上得到修正?，F(xiàn)階段跌得越深，后期反彈的機(jī)會(huì)才越大。