行業下游需求增長乏力，供需矛盾仍在

目前我國橡膠行業整體呈現供過于求格局，橡膠生產中的合成橡膠供給已經進入過剩階段。合成橡膠的生產不受地域限制，主要由煤、石油、天然氣提煉而成。合成橡膠的種類繁多，根據化學結構，可將其分為八大類，其中丁苯橡膠、順丁橡膠（屬于聚丁二烯橡膠）產量最大，是主流品種。

前期合成橡膠利潤較高，引發產能增長迅速。最近一次產能爆發于“十二五”期間，2015年丁苯橡膠和順丁橡膠的總產能分別達到180萬噸、182萬噸，但同期產能利用率僅為54.5%、45.1%。雖然2016年以后，合成橡膠行業的供給側改革開啟，丁苯產能維持在180萬噸不變，順丁橡膠產能較前一年縮減20萬噸，產能利用率也出現了小幅反彈，但當前合成橡膠的供需矛盾依然突出，2017年1-11月，合成橡膠產量為536.4萬噸，同比增速僅為3.8%。企業營收增速也表現乏力，2015年1-10月，合成橡膠企業主營業務同比增速僅為2.49%。

雖然合成橡膠與天然橡膠二者性能還存在較大差異，有一定互補性，尚不能實現完全替代。但是下游的橡膠制造商依然可以根據需要，適當調整二者之間的使用比例，二者存在替代關系，進一步加大了整體橡膠的供給壓力。

橡膠的下游需求也開始乏力。橡膠的下游需求主要來自于輪胎、鞋材、膠管、膠帶等制品，其中輪胎消耗了約橡膠市場的70%，因此橡膠企業的景氣度與輪胎的景氣度密不可分。