利率品市場(chǎng)觀察

周四資金面進(jìn)一步寬松，公開(kāi)市場(chǎng)也停止了投放資金，現(xiàn)券市場(chǎng)窄幅震蕩，160213圍繞4.1%波動(dòng)。一季度即將結(jié)束，也到了10年國(guó)開(kāi)新券發(fā)行的時(shí)點(diǎn)，國(guó)開(kāi)換券對(duì)160213的影響幾何？是否會(huì)給交易行情帶來(lái)沖擊？

國(guó)開(kāi)福娃續(xù)發(fā)模式是從2012年4月17日正式推出。經(jīng)過(guò)近五年的發(fā)展，10年國(guó)開(kāi)品種已經(jīng)成為債券市場(chǎng)的交易利器。近兩年，國(guó)開(kāi)10年期品種逐漸形成了一年兩次新發(fā)的模式，前幾大神券分別是150210、150218和160210。

1、從這四大神券的發(fā)行日期來(lái)看，上半年的新券是一季度末二季度初，下半年的是三季度末四季度初。

2、新發(fā)券替代老券成為活躍券的時(shí)間段從1月到5月不等，差異較大。

3、新券發(fā)行后即存在流動(dòng)性溢價(jià)，但160213的平均溢價(jià)低于160210。以160213與160210的流動(dòng)性溢價(jià)走勢(shì)來(lái)看，160213剛上市后即享有正有流動(dòng)性溢價(jià)，雖然此時(shí)它還沒(méi)有成為最活躍的10年券。而近期213取代210成為活躍券后，兩者利差大致在8BP。

整體來(lái)看，如果近期換券，我們認(rèn)為對(duì)160213沖擊不大，短期內(nèi)213仍將是交易主體。投資者不必苦苦等待新券錯(cuò)失拉長(zhǎng)久期的時(shí)機(jī)。而至于對(duì)整體行情來(lái)說(shuō)，換券從來(lái)都沒(méi)有成為主要影響因素。

信用品市場(chǎng)觀察

轉(zhuǎn)債市場(chǎng)觀察

1、順昌轉(zhuǎn)債：地方政府為扶持地方LED產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，通過(guò)淮安市清河經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資發(fā)展有限公司以31,000萬(wàn)元認(rèn)繳淮順昌子公司淮安光電全部新增注冊(cè)資本，其中4,013萬(wàn)元進(jìn)入注冊(cè)資本，其余26,987萬(wàn)元進(jìn)入資本公積，占注冊(cè)資本的3%。

國(guó)債期貨以及相關(guān)衍生品市場(chǎng)觀察

10年期國(guó)債期貨主力合約T1706開(kāi)于96.600，收于96.700，結(jié)算價(jià)96.655，最高96.775，最低96.305，漲幅0.19%，振幅0.49%，成交49448手，其中外盤(pán)21947手，內(nèi)盤(pán)27501手，持倉(cāng)量58514手。較前一交易日，合約收盤(pán)價(jià)上漲0.120，結(jié)算價(jià)上漲0.140，成交量上升6584手，持倉(cāng)量上升760手。另外，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1706上漲0.10%。