貨政報告印證此前對流動性的判斷，存單監管意外升級后對市場沖擊有多大？

2018年1季度貨幣執行報告已出爐，對于基礎流動性和廣義流動性的分析符合我們此前判斷。首先，以超儲率為度量的基礎流動性并沒有明顯抬高，超儲率為1.3%，和去年同期持平，表明央行1季度并未放水。而進入4月份后，雖有央行降準操作，但考慮到在繳稅階段央行公開市場操作并未像往年一般加碼投放，總體釋放的超額存款準備金未能有效對沖財政存款上繳量，我們判斷4月末超儲率繼續維持在1.2%-1.3%的水平，相對一季度小幅下降，央行投放繼續維持平穩。

同時，我們從各類金融機構回購和拆借的規模上看廣義流動性的變動。相比去年同期，大型銀行和中型銀行向市場釋放的流動性規模明顯大于去年同期，而以基金公司、證券公司為代表的證券業機構，和以基金產品、理財產品、資管計劃為代表的其他金融機構及產品從市場融入的資金規模幾乎兩倍于去年同期，考慮到3月末債市整體杠桿并未顯著上升，再次證實了廣義流動性不僅明顯改善，而且資金面松動的源頭來自于大中型銀行，資金利率雖然偶有承壓，但其改善具備持續性，將繼續成為推動債市向好的核心因素。

那么在這之后的話，相關的使用也會變得更加的清晰了，難道說不是這樣的么？