近日，中國人民銀行辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進一步完善跨境資金流動管理支持金融市場開放有關(guān)事宜的通知》(以下簡稱《通知》)，將港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行存放中國人民銀行深圳市中心支行和珠海市中心支行清算賬戶人民幣存款的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整為零?！锻ㄖ吠瑫r允許境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外人民幣業(yè)務(wù)參加行在現(xiàn)行政策框架之內(nèi)開展同業(yè)拆借、跨境賬戶融資、銀行間債券市場債券回購交易等業(yè)務(wù)，為離岸市場人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展提供流動性支持。

值得注意的是，上述政策的出臺與新一輪金融對外開放背景下境外人民幣流動性需求的增加有很大關(guān)系。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，《通知》允許清算行與參加行開展同業(yè)拆借等業(yè)務(wù)，有利于給境外人民幣業(yè)務(wù)參加行提供人民幣流動性支持，增加其短期人民幣資金的調(diào)劑能力，進而促進其更好地開展跨境人民幣業(yè)務(wù)。調(diào)整人民幣清算行的存款準(zhǔn)備金率為零則為上述業(yè)務(wù)開展提供了條件?？傮w來看，此舉既有利于推動跨境人民幣業(yè)務(wù)開展，也是推進金融市場擴大開放的重要措施。

完善滬深港通資金匯兌機制

央行發(fā)布的《2018年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示， 今年一季度，人民幣跨境收付金額合計3.15萬億元，經(jīng)常項目人民幣跨境收付金額合計1.06萬億元，同比增長6.5%。資本項目人民幣跨境收付金額合計2.09萬億元，同比增長2.03倍。 從資本項目人民幣跨境收付的構(gòu)成看，對外投資為2179億元，外商直接投資為4665億元，直接投資以外的資本項目收付金額高達1.4萬億元，大大超過同期經(jīng)常項目下人民幣跨境收付金額的規(guī)模。

在今年4月份召開的博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行行長易綱宣布了12項中國金融擴大對外開放的舉措，其中有一條是 為進一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通機制，從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴大4倍，即滬股通及深股通每日額度從130億元調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億元調(diào)整為420億元人民幣。

對此，《通知》表示，進一步完善滬深港通資金匯兌機制，便利境外投資者選擇使用人民幣或者外幣進行投資。具體包括兩方面：一是境外投資者可通過證券公司或經(jīng)紀(jì)商在香港人民幣業(yè)務(wù)清算行及香港地區(qū)經(jīng)批準(zhǔn)可進入境內(nèi)銀行間外匯市場進行交易的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行(以下統(tǒng)稱 香港結(jié)算行 )辦理外匯資金匯兌和外匯風(fēng)險對沖業(yè)務(wù)，并納入人民幣購匯業(yè)務(wù)管理。二是香港結(jié)算行為境外投資者辦理人民幣購售業(yè)務(wù)時，應(yīng)確保與其香港的境外投資者在本機構(gòu)的資金兌換和外匯風(fēng)險對沖，是基于內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制下的真實合理需求。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，《通知》旨在便利人民幣在國際貿(mào)易和金融領(lǐng)域的使用，將為人民幣國際化提供支持。

跨境資金管理政策回歸中性

有業(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者表示，上述政策的發(fā)布說明目前央行對人民幣匯率有信心，跨境資金流動宏觀審慎管理政策已經(jīng)全面回歸中性。

2015年 811 匯改后，人民幣貶值壓力增加，為了提升離岸人民幣市場的做空成本、穩(wěn)定匯率，央行采取了一系列調(diào)控手段，收縮離岸人民幣市場的流動性。例如，2015年9月8日，人民銀行發(fā)布通知，要求金融機構(gòu)按其遠期售匯(含期權(quán)和掉期)簽約額的20%交存外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金。另外，自2016年1月25日起，境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率，即境內(nèi)代理行現(xiàn)行法定存款準(zhǔn)備金率。港澳人民幣業(yè)務(wù)清算行(具體指中銀香港和中國銀行澳門分行)存放中國人民銀行深圳市和珠海市中心支行清算賬戶人民幣存款、其他人民幣業(yè)務(wù)清算行存放境內(nèi)母行清算賬戶人民幣存款參照執(zhí)行。

隨著外匯形勢逐步穩(wěn)定，諸多業(yè)務(wù)也重新回到正軌。2017年9月，央行下發(fā)通知，取消境外人民幣業(yè)務(wù)參加行在境內(nèi)代理行存放存款準(zhǔn)備金的要求。另外，從2017年9月11日起，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率也從20%調(diào)整為零。

此次《通知》不再要求港澳清算行繳納存款準(zhǔn)備金，也進一步釋放了離岸人民幣的流動性。

另外，此前，為了穩(wěn)定匯率，央行曾要求中資行暫停對海外行提供賬戶融資。該項政策也已于今年年初回歸中性。央行于今年1月表示，為進一步便利跨境貿(mào)易和投資，支持人民幣跨境業(yè)務(wù)健康發(fā)展，改進商業(yè)銀行跨境融資服務(wù)，人民銀行對商業(yè)銀行人民幣跨境賬戶融資業(yè)務(wù)進行逆周期調(diào)節(jié)，即人民幣跨境賬戶融資上限由商業(yè)銀行人民幣存款余額和逆周期系數(shù)決定。目前，逆周期系數(shù)為3%。

謝亞軒認(rèn)為，我國此前實施的跨境資金流動宏觀審慎管理政策目前已全部回歸中性，外匯需求重新獲得釋放，而持續(xù)的資本市場開放也為我國帶來了更多增量外匯供給，整體上外匯供需更加趨于平衡。對于人民幣匯率后續(xù)走勢的影響因素，謝亞軒表示，美元指數(shù)構(gòu)成了最大的外圍不確定性。

近期，隨著美元指數(shù)重拾漲勢并升破94關(guān)口，人民幣對美元匯率逼近6.40一線。5月28日，人民幣對美元匯率中間價下跌95個基點，報6.3962，創(chuàng)2018年1月23日以來新低。