地球上找不到跟螞蟻金服很相像的公司。

馬云麾下這家中國企業巨頭的業務涵蓋網絡支付、保險、貸款、信用評分、資產管理等諸多領域，有點類似于貝寶、Geico、富國銀行和Equifax的混血兒，或許還要夾雜一點貝萊德。得益于聰明的移動應用程序和蓬勃發展的中國中產階級，螞蟻金服掌握著全球最大的貨幣市場基金，每個季度處理超過2.4萬億美元的移動支付。該公司的8.7億用戶中，許多人金融生活的方方面面幾乎完全依賴于它。

但是，螞蟻金服的龐大觸角或許很快會給該公司帶來一個重大挑戰：中國決策者擔心螞蟻金服和其他金融控股公司對該國12.7萬億美元的經濟構成系統性風險，正在起草新的法規，可能會使這類公司的發展變得更加困難。

不愿具名的知情人士稱，這些規則要求螞蟻金服和其他一些橫跨至少兩塊金融領域的公司必須獲得中國央行頒發的金融控股公司牌照，持牌經營，并滿足資本充足率要求。知情人士說，管理細則將要求金融控股公司控制下屬子公司的層級，集團架構不能過于復雜，并對集團內部交易進行約束；他們說，相關監管細則仍在擬定中，尚未最終確定，并需報國務院批準。

螞蟻金服是中國金融監管自由發展時代的最大受益者之一，在這個時代，眾多主打新技術的初創公司改變了14億中國人消費、借貸和儲蓄的模式。但中國政府現在正轉向風險控制模式，防止創紀錄的企業和消費者債務存量拖垮經濟。螞蟻金服在中國金融體系中的作用越來越大，自然而然成為監管對象。

“監管機構對螞蟻金服的迅速崛起反應有點慢，但現在的共識是必須要做點什么，”中國人民大學高級研究員董希淼表示。“螞蟻金服已經變得太大而不能倒。任何不測都可能導致市場甚至社會混亂。”

監督收緊的時機正值螞蟻金服特別敏感的時刻。該公司正在敲定一筆價值100億美元的融資，并可能很快啟動IPO。與此同時，該公司也面臨騰訊日益激烈的競爭，而且在1月份放棄收購速匯金的交易之后，其國際擴張前景更加不確定。

螞蟻金服在回復記者的提問中表示，其原則一直是與監管機構密切合作，支持中國金融行業健康發展。持有螞蟻金服股權的中投公司回答說，沒有參與該公司的經營管理。

中國央行沒有回復彭博尋求置評的傳真。雖然中國央行從未公開詳細說明哪些公司屬于金融控股公司，但前行長周小川在3月曾表示，監管機構正在考慮針對這些公司制定一些規則，其中可能包括最低資本要求。接任央行行長的易綱在3月份回答記者有關政府將如何監管螞蟻金服的問題時說：“你很快就會知道。”