國債又分為記賬式國債和儲蓄國債，二者票面利率差距比較大，去年記賬式國債利率在2.41%-3.25%區間，但儲蓄國債最高利率卻達到了4.27%。所以，這里要比較的國債，應該是以儲蓄國債和北京地方債相比才有可比性。
先看儲蓄國債和地方債的共同點:
1.起夠金額都是100元。地方債過去一般起購金額為50萬，今年調整為100，儲蓄國債歷史以來都是100元起售。
2.都可以提前兌付，流動性相似。
3.個人和機構投資者都可以通過承銷銀行柜臺購買。
4.提前賣出或兌付均需要支付手續費，費率都在0.1%左右。
以5年期儲蓄國債和今年北京地方債比較，區別如下:
1.儲蓄國債利率高于北京地方債。財政部公布的2019年儲蓄國債5年期票面利率為4.27%，與去年持平。而北京地方債5年期票面利率僅3.25%。以購買10萬為例，持有到期利差:22350-16250=6100。
2.國債以國家信用為保證，而地方債以地方正府信用為背書。
3.購買地方債免個人所得稅，機構投資者可以免企業所得稅和增值稅，而儲蓄國債暫無稅收優惠。地方債票面利率雖然為3.25%，但如果加上稅收優惠，實際利率一般會超過4%，這對于機構投資者來說是相當劃算的。
4.地方債屬于記賬式國債性質，發行票面利率以競標價為準，二級市場提前賣出價以市場實時行情為準，如果高買低賣就可能有虧損風險。而儲蓄國債采用固定利率制，提前支取所得利息靠檔計算，持有半年以上基本不會損失本金（主要是抵消提前兌付手續費）。
綜上所述，如果是機構投資者，由于可以直接享受免稅收優惠，實際利率可能超過同期儲蓄國債利率，所以地方債是最好的選擇。而個人投資者在個人所得稅方面無明顯優勢，更不需要繳納增值稅，即使持有到期享受利率也是3.25%，而儲蓄國債5年期利率為4.27%，顯然后者收益更高。況且，地方債和國債風險等級在一定程度上還是有一定差別的，因此建議個人投資者最好選擇儲蓄國債。