第一，長期利率繼續(xù)下行。
隨著今年經(jīng)濟下行趨勢逐漸明顯，老美長期利率下行的速度比較快，在3月時已經(jīng)出現(xiàn)了與短期國債利率倒掛的情況，雖然現(xiàn)在這種情況已經(jīng)緩解，但是在整體流動性泛濫和市場悲觀預期的影響下，長期利率處于低位將繼續(xù)持續(xù)。
另外最近長期利率有所回升的原因是因為美聯(lián)儲進行了對短期國債的購買行動，這樣的購買是短期注入流動性的行為，但在購債計劃結束之后，流動性會逐漸隨著債券的到期而回收，進一步的債券購買勢在必行，這就可能導致量化寬松的繼續(xù)出臺，對長期利率持續(xù)壓低。
第二，超長期國債出臺不影響黃金上漲。
老美財政部承認將在明年上半年考慮發(fā)行50年期的超長期國債，如果超長期國債發(fā)行肯定會導致5年至10年期的長期國債收益率反彈，因為超長期國債的發(fā)行會稀釋長期國債的購買欲望。同時超長期國債能夠緩解老美財政部長付息壓力，等同于擴大了發(fā)債的規(guī)模，這對現(xiàn)金流有所回收。
不過，超長期國債的發(fā)行，雖然從表面上緩解了長期利率的下行，但是本質上是對更長期利率的壓力，對于黃金仍然是利好。另一方面我們預期在發(fā)行超長期國債的時候，美聯(lián)儲會考慮推出新的長期購債計劃，甚至是量化寬松來配合財政部的刺激，這樣對于流動性而言反倒是有所推動的，對于黃金價格也是支撐。