周一(6月26日)現(xiàn)貨黃金一分鐘跳水17美元/盎司，最低至1235.26美元/盎司，刷新5月16日以來新低，分析認(rèn)為，這可能是由于“胖手指”錯誤觸發(fā)，期貨市場出現(xiàn)近2萬手賣單造成金價閃崩。想必在黃金遭遇22億美元資金砸盤后，許多投資者都期待大型投行會看跌黃金，然而，高盛卻公布了看漲黃金的報告，闡述了該行認(rèn)為黃金年底能看向1250美元/盎司的三大原因。

高盛表示，上周資產(chǎn)類別中銅是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)(+2.5%)，石油是表現(xiàn)最差的資產(chǎn)(-4.3%)，而黃金表現(xiàn)平平(+0.1%)，不過反觀今年上半年，黃金卻是表現(xiàn)較好的資產(chǎn)，今年上半年漲幅超過9%。

因擔(dān)憂美國和利比亞的原油供應(yīng)不斷擴(kuò)大會抵消歐佩克的減產(chǎn)努力，目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍是原油，而不是黃金(盡管近期黃金與其他資產(chǎn)的相關(guān)性已悄然走強(qiáng))。自2002年以來，黃金與全球債券的相關(guān)性高達(dá)100%，其對央行加息預(yù)期的敏感度可見一斑。下半年美聯(lián)儲或?qū)⑦M(jìn)一步提高聯(lián)邦基金利率，這無疑會對金價構(gòu)成壓力。但在高盛看來，盡管有美國利率的“干擾”，未來12個月金價仍有動力穩(wěn)站上1250美元/盎司上方，這主要有以下三方面原因支持。

美股收益減少 支撐投資者建立更具防御性的資產(chǎn)配置

素有“末日博士”之稱的麥嘉華近期警告稱，美國股市今夏走勢堪憂，他認(rèn)為，未來股市將在盲目的樂觀情緒推動下加速沖高，然后不可避免地一瀉千里。由于大盤在經(jīng)歷了持續(xù)8年的牛市之后逐漸顯出疲態(tài)，納指目前的上漲僅靠少數(shù)個股推動，上漲動能出現(xiàn)衰竭的信號。

如果此后大盤開始下行，那么其下跌幅度將是令人震驚的。鑒于全球經(jīng)濟(jì)增長動能已經(jīng)達(dá)到頂峰，黃金將會成為股票的良好對沖。而一直以來，黃金的隱含波動率對投資者而言都十分有吸引力——過去十年來，其三個月隱含波動率為零。

預(yù)期金礦供應(yīng)將在2017年達(dá)到峰值

倫敦的黃金咨詢公司Metals Focus此前發(fā)布了一份報告稱，全球最大的黃金生產(chǎn)國——中國的黃金產(chǎn)量大幅下降，帶動全球一季度金礦產(chǎn)量同比下降0.4%，此前全球黃金產(chǎn)量連續(xù)八年不間斷增長，但2017年這種增長趨勢將終結(jié)。

因一些地區(qū)的春節(jié)假期延長以及更嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)的出臺，中國一季度黃金產(chǎn)量相比去年同期下降了10%，而環(huán)境管控將繼續(xù)在今年剩下的時間里繼續(xù)產(chǎn)生影響，并延續(xù)到2018年，這將蓋過其他國家黃金產(chǎn)量的增長。

新興市場GDP加速增長 為黃金消費(fèi)增添新動力

普華永道最新的預(yù)測顯示，到2050年全球經(jīng)濟(jì)力量從傳統(tǒng)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移的趨勢將會持續(xù)。從長期來看，新興市場國家將會持續(xù)增加在全球GDP的比重。未來三十多年，七大新興市場國家(E7)即中國、巴西、印度、印度尼西亞、墨西哥、俄羅斯、土耳其的年均經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)3.5%，但七大工業(yè)國(G7)即美國、英國、加拿大、法國、德國、意大利及日本，在這期間的年均經(jīng)濟(jì)增長率將只有1.6%。

中印兩國是全球的黃金消費(fèi)大國。普華永道預(yù)期中國將在2030年前成為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，印度則有望在2050年前成為全球第三大經(jīng)濟(jì)體。此前金十曾報道，7月1日起，印度將啟動70年來最大規(guī)模的稅改，雖然黃金消費(fèi)者的稅率升高，短期內(nèi)會打擊黃金需求，但由于這能使印度黃金供應(yīng)鏈變得更加透明和高效，有望在長期支撐印度的黃金需求。世界黃金協(xié)會預(yù)計，2017年印度的黃金需求有望達(dá)到650-750噸，到2020年將達(dá)到850-950噸。

美股上漲動能發(fā)出衰竭的信號，全球黃金供應(yīng)有望見頂，新興市場的擴(kuò)張卻持續(xù)為黃金需求“添磚加瓦”，因此，在這樣的背景下，高盛才竭力敦促投資者在資產(chǎn)組合中配置黃金。