本周一(6月26日)黃金白銀市場(chǎng)遭遇了一波意外的暴跌跳水行情，黃金和白銀價(jià)格在進(jìn)入歐盤(pán)之后，突然短線(xiàn)暴跌，黃金跌幅超過(guò)15美元，而白銀的跌幅也超過(guò)0.6美元，后來(lái)經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)可能是誤操作導(dǎo)致的烏龍指行情，雖然這一意外行情給市場(chǎng)帶來(lái)了不小的沖擊，不過(guò)似乎對(duì)近期黃金白銀的漲勢(shì)沒(méi)有太大影響，在暴跌之后的次日，金銀紛紛迎來(lái)再一次的上漲行情，然而今日進(jìn)入歐盤(pán)之后，黃金白銀再次出現(xiàn)大跌行情，雖然相比周一的跌幅小了很多，但金價(jià)還是短線(xiàn)暴跌了7美元，白銀則是下跌了0.15美元。并且這輪跌勢(shì)似乎還在進(jìn)一步擴(kuò)大，難道這輪上漲的行情注定難以持續(xù)?

其實(shí)此前第一黃金網(wǎng)有文章稱(chēng)黃金進(jìn)入了“無(wú)風(fēng)帶”，似乎正好能和當(dāng)下的走勢(shì)相吻合。從黃金歷史走勢(shì)來(lái)看，6-8月普遍被視為黃金市場(chǎng)的“夏季無(wú)風(fēng)帶”，金價(jià)往往難以有效上下突破走出趨勢(shì)行情。所謂無(wú)風(fēng)帶指的是靠近赤道、小風(fēng)或靜風(fēng)的緯度帶。當(dāng)船只進(jìn)入無(wú)風(fēng)帶，往往被困數(shù)周，難于前行。此時(shí)，船員一頭霧水，無(wú)法得知何時(shí)風(fēng)再來(lái)。眼看著珍貴的食物日益減少，他們便焦躁起來(lái)，有的甚至?xí)嗷テ堋?/p>

同樣地，在黃金市場(chǎng)進(jìn)入夏季無(wú)風(fēng)帶，金價(jià)走勢(shì)波瀾不驚之際，投資者對(duì)黃金交易的熱情也逐漸下降。不少投資者更是失去耐心，紛紛“棄船”。事實(shí)上，從CFTC最新發(fā)布的交易員持倉(cāng)報(bào)告(COT)來(lái)看，目前已有大量交易員棄船而逃。具體來(lái)看，截至6月20日當(dāng)周，投機(jī)性黃金多倉(cāng)猛減49827手，創(chuàng)今年最大降幅之一，而投機(jī)性黃金空倉(cāng)則略微減少147手。可見(jiàn)，報(bào)告當(dāng)周做多黃金的交易員紛紛下船，而做空黃金的交易員鮮有上船。這意味著，在黃金進(jìn)入夏季無(wú)風(fēng)帶后，投資者對(duì)黃金買(mǎi)賣(mài)的熱情驟降。

在周一暴跌之后，周二周三兩天黃金走勢(shì)雖然爆發(fā)了強(qiáng)勁的上漲行情，但盤(pán)中走勢(shì)均呈現(xiàn)了一個(gè)沖高回落的跡象，日盤(pán)中行情會(huì)迎來(lái)一波沖高，但隨著進(jìn)入夜盤(pán)，行情會(huì)大幅回吐日內(nèi)的漲幅，最后僅收得很小的漲幅。周二周三幾乎走出了一樣的行情。并且最后都是收于1250美元下方，而周四早盤(pán)開(kāi)盤(pán)之后金價(jià)早早站上1250上方，并且繼續(xù)嘗試沖高，本以為多頭會(huì)延續(xù)，然而突然又出現(xiàn)的大跌行情直接抹消了日內(nèi)的漲幅。

究竟是什么原因引發(fā)了這突然地暴跌呢?

小編認(rèn)為如果要找理由的話(huà)，如果排除再一次的意外操作的情況，那么很有可能就是當(dāng)下投資者對(duì)于黃金并沒(méi)有很高的期望，其實(shí)近日美元持續(xù)暴跌，然而反應(yīng)在黃金市場(chǎng)卻并沒(méi)有太大行情，這其中就能夠察覺(jué)到一些情況。

金融市場(chǎng)從不令人厭煩的原因之一是，任何情況看起來(lái)都很熟悉，但總是與以前略有不同。就以昨天金融市場(chǎng)的進(jìn)展為例。昨天早上，金融市場(chǎng)主要關(guān)注歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)的鷹派言論，因?yàn)槭袌?chǎng)人士正尋找推高歐元的理由。德拉基的言論導(dǎo)致美國(guó)與歐元區(qū)10年期國(guó)債息差縮窄。因此這對(duì)歐元/美元構(gòu)成利好。

數(shù)小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)程沒(méi)有從根本上改變。所以，美債收益率也出現(xiàn)攀升(但升幅不及德國(guó)國(guó)債收益率)，對(duì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期出現(xiàn)小幅向上調(diào)整。但這一點(diǎn)，以及美國(guó)實(shí)際收益率上升并未對(duì)美元兌多數(shù)貨幣(除日元之外)提供支撐。

原因何在?首先，其它地區(qū)(比如德國(guó))的政府債券收益率的升幅超出美債收益率。此外，對(duì)于一些國(guó)家(除日本外)的貨幣政策的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生改變。簡(jiǎn)而言之，更多央行正考慮移除貨幣刺激，這對(duì)其貨幣兌美元的走勢(shì)形成支持。更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，投資者似乎對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)度以及特朗普的政策能否支持經(jīng)濟(jì)抱有疑慮。這一因素，以及耶倫有關(guān)一些金融資產(chǎn)價(jià)格已變得有些過(guò)高的言論令美國(guó)股市承壓。最后，美國(guó)政治不確定性依然相對(duì)較高。

假如美元在走低，則金價(jià)應(yīng)該出現(xiàn)上升，對(duì)不對(duì)?但沒(méi)那么快。以金價(jià)來(lái)說(shuō)，上面提及的因素會(huì)以不同形式起作用。一方面，美元貶值、股市走低對(duì)于金價(jià)構(gòu)成支撐作用。

但另一方面，美國(guó)實(shí)質(zhì)收益率溫和上升以及未來(lái)寬松貨幣政策會(huì)減少的預(yù)期對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)是負(fù)面力量，原因在于，由于黃金不支付利息，投資者將發(fā)現(xiàn)黃金作為投資資產(chǎn)的吸引力下降。

由于這些抵消因素的存在，金價(jià)當(dāng)前正交投于接近我們對(duì)季度末價(jià)格的預(yù)期1250美元/盎司。

另外在原油方面可能也存在一定的影響，之前原油價(jià)格連續(xù)暴跌，使得市場(chǎng)的恐慌情緒蔓延，然而近幾日油價(jià)又持續(xù)上漲讓市場(chǎng)重拾希望，因此這可能是黃金漲勢(shì)停止的另一原因。

所以在結(jié)合市場(chǎng)在6-7月份的謹(jǐn)慎態(tài)度來(lái)看，未來(lái)數(shù)周這些抵消因素將阻礙金價(jià)“騰飛”，黃金價(jià)格很可能會(huì)暫時(shí)圍繞1250美元運(yùn)行。我們預(yù)計(jì)金價(jià)將緩慢、但肯定會(huì)從美元走軟中獲益，金價(jià)將以溫和的步伐上升。我們對(duì)2017年末和2018年金價(jià)的預(yù)期分別為1300美元/盎司和1400美元/盎司。

而今晚美國(guó)將公布gdp數(shù)據(jù)以及最新的初請(qǐng)數(shù)據(jù)，在耶倫十分看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，這兩個(gè)數(shù)據(jù)是否會(huì)打臉耶倫讓黃金停止下跌，還是說(shuō)進(jìn)一步給黃金雪上加霜?只有拭目以待了。總之在近段時(shí)間，關(guān)注黃金在1240-1260區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)情況，1250美元將會(huì)是黃金反復(fù)爭(zhēng)奪的點(diǎn)位。