余額寶收益率下跌，說明市場貨幣政策逐步寬松，流動性十分充沛，銀行不需要高息攬存，新年以來，央行三次降準多次MLF操作，僅僅降準就是放了1.7萬億元低成本資金，而且調低了逆回購和MLF資金利率30個基點，壓低了LPR五年期以上利率5個基點，本月20號五年期LPR依然有下跌空間。

五年期LPR主要針對按揭貸款，因此未來按揭貸款利率還有下跌空間，反應銀行間資金利率寬松度的上海銀行同業拆解利率下跌明顯，O/N利率報收0.8010%，下跌19.30個基點，從歷史走勢看，DR001低于1%的情況并不多見，融360大數據研究院在3月26日發布的房貸利率數據顯示，3月全國首套房貸平均利率為5.45%，環比下降4BP；二套房貸款平均利率為5.77%，環比下降4BP。

這是短期市場利率變動，中期看，疫情沖擊帶來的經濟下滑很難一下子消除，央行需要維持寬松貨幣政策，利率很難再度上漲，中期按揭貸款利率將繼續下跌，至于跌多少，我認為較難判斷，主要是銀行需要對沖LPR下跌帶來的凈息差收窄，但10個基點的跌幅應該可以看到。

長期看，利率走勢與CPI走勢有關，油價如果上漲，糧食價格上升，CPI大概率會繼續攀升，利率會有小幅上漲空間，