黃金每一次的牛市都有其宏觀背景，08年開啟的宏觀牛市是經濟危機驅動行情。當年經濟危機發生，全球避險資產大規模追逐核心資產，比如債券、黃金。
當下的經濟邏輯是，全球經濟疲軟，各國爭相降息，通過壓低名義利率試圖來壓低真實利率。但是最后央行發現，即使真實利率下降，實體信用擴張依然極度疲軟。為什么會出現這種情況？歸根到底還是各國債務占比過大，通過債務擴張發展起來的經濟已經到了山窮水盡的地步，即使央行大量放水，資金也不會流入實體。看看目前各國的債券收益率，都奔著更低的負利率去了。大家都不在相信貨幣政策能改變實體經濟的命運，入不敷出已經讓大家失去了信心。每個人都在追逐核心資產，生怕被即將到來的危機拖下水。什么是核心資產？債券特別是國債，企業債券已經都屬于高風險債券；黃金當然也是核心資產之一。各類資金包括央行都在大量買入黃金，可想而知黃金這一資產受到的支撐多么強勁。
降息，已經無力挽救各國經濟，日本就是典型代表。日本央行每一次的大規模刺激帶來的都是日元的貶值，卻仍然無法將日本拉出低通脹和經濟底增長的泥潭。這是一個結構性矛盾。央行每次放水都想讓資金流入實體，可是最后都發現資產絕大部分都在金融體系內空轉，推高金融資產價格，比如股票。這就是為什么每次央媽放水的時候，人們第一個想到的不是實體融資而是股票要漲了，沒有水真的關心經濟如何。
當前，宏觀調控失靈，債務壓城，發達國家利率大多被推到負值以下這既是央行的無耐，又是市場的條件反射。你放水，我管不著，我買什么資產你自然也管不著。央行可以引導市場，卻無法控制市場。就像計劃經濟時代，想通過無知的經濟手段控制市場，去發現你有你的計劃，世界另有計劃。
現在的黃金不是能不能突破1600的枷鎖的問題，而是什么時候才不漲的問題。只有當各國債務出清，經濟回歸實體之時，我相信黃金才能停下它傲嬌的步伐吧。目前來看，哪有一絲希望呢。