亂世買黃金，可是面對(duì)疾病的襲擊，金融市場(chǎng)一篇恐慌，黃金也跟著大跌，COMEX黃金期貨主力合約價(jià)格收?qǐng)?bào)1587.3美元/盎司，當(dāng)日大幅下挫3.36%。這一跌幅，創(chuàng)下2013年以來(lái)近7年的最大單日跌幅。歷史經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)不靈了，這個(gè)時(shí)候?qū)ふ壹夹g(shù)支撐位已經(jīng)意義不大，要探究黃金下跌的真實(shí)原因，才能研判未來(lái)的黃金走勢(shì)。

樓主觀點(diǎn)，分析人士指出，黃金料延續(xù)跌勢(shì)，8個(gè)月上行趨勢(shì)線位于1263美元，構(gòu)成支撐。如果跌破，則將指向1260和1257以及200日均線1250，這只能是一種參考，在金融市場(chǎng)流動(dòng)性沒有改變以前，很難預(yù)測(cè)未來(lái)黃金走勢(shì)。

黃金下跌是流動(dòng)性枯竭引發(fā)

筆者之所以提出這么一個(gè)觀點(diǎn)，是因?yàn)閯倓偪吹饺A夏時(shí)報(bào)有一篇署名冉學(xué)東的文章，提出一個(gè)全新的觀點(diǎn)，黃金為什么跌了因?yàn)榱鲃?dòng)性比黃金還貴，市場(chǎng)缺少流動(dòng)性，資產(chǎn)就會(huì)遭遇全線拋售，股票市場(chǎng)大跌，黃金大跌，白銀也不例外。文章的結(jié)論是；此次新冠疫情的沖擊，所產(chǎn)生的主要是交易的萎縮，信貸需求的減少，流動(dòng)性減少，流動(dòng)性的價(jià)值高于其他資產(chǎn)包括黃金，這就會(huì)導(dǎo)致黃金的拋售。

下圖是黃金走勢(shì)圖。

美元流動(dòng)性因何短缺。

黃金是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，美元是全球儲(chǔ)備貨幣，緣何會(huì)突然之間引發(fā)流動(dòng)性匱缺呢？不應(yīng)該啊。

為了應(yīng)對(duì)去年9月份開始的美元流動(dòng)性緊張，自從9月份開始，美聯(lián)儲(chǔ)就陷入了是不是擴(kuò)表的質(zhì)疑，到了11月初美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表增加了1750億美元至4.07萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)約4.5%，但是美聯(lián)儲(chǔ)并沒有停止向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，從19年10月份起美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月將印鈔600億美元來(lái)購(gòu)買美債，預(yù)計(jì)將持續(xù)到明年6月，將印鈔5400億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)投入的低成本美元流動(dòng)性怎么就突然之間沒有了呢。去年九月份開始，股市是成為了流動(dòng)性的蓄水池，股市不斷上漲，國(guó)債市場(chǎng)也是不斷走高收益率不斷走低，但因?yàn)辇嫶蟮呢?cái)政赤字，不斷發(fā)行國(guó)債，可是國(guó)際市場(chǎng)投資者像德國(guó)、日本、土耳其和中國(guó)等不斷拋售美債，從抽離美元流動(dòng)性，拋售的國(guó)債就由國(guó)內(nèi)投資者承接，沉淀了很大的流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)流動(dòng)性緊張是可以想象的，美聯(lián)儲(chǔ)不得不通過(guò)市場(chǎng)回購(gòu)債券釋放流動(dòng)性，緩解美元荒。

但目前是股市下跌，資金跑路，只有國(guó)債收益率下跌吸引資金參與，成為避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金作為硬通貨也不列外，這就令人匪夷所思了。

疾病沖擊導(dǎo)致美元流動(dòng)性匱缺。

U.S.GlobalInvestors首席交易員MichaelMatousek表示：“許多投資者和交易員不得不滿足其他產(chǎn)品的保證金要求，所以他們?cè)诒M可能地銷售。這就是黃金和金礦類股受到?jīng)_擊的原因。人們正試圖出售他們所能出售的任何東西。這是一次全面的拋售。”

是什么資產(chǎn)的保證金，逼迫投資者拋售所能拋售的一切資產(chǎn)，保證流動(dòng)性要求，我是不很理解，

次貸危機(jī)期間，市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭是因?yàn)榉康禺a(chǎn)抵押債券出現(xiàn)全面違約，導(dǎo)致美元流動(dòng)性危機(jī)，目前沒有次貸危機(jī)的有毒資產(chǎn)和衍生品頭寸，整個(gè)金融市場(chǎng)杠桿率并不算高，雖然國(guó)債突破了23萬(wàn)億美元，但有美聯(lián)儲(chǔ)不斷的購(gòu)入債券穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性，不需要投資者拋售黃金等貴金屬和股票來(lái)滿足其他產(chǎn)品的保證金要求。

難道有投資者加杠桿做多股市期貨，碰到股市大跌，需要追加保證金，這只是一種可能而已。

現(xiàn)在市場(chǎng)最大問(wèn)題是交易終端，新冠狀病毒肺炎沒有特效藥，阻斷傳染最佳方式就是隔離，實(shí)行網(wǎng)格化管理，嚴(yán)禁人員聚集，既然嚴(yán)禁人員聚集和流動(dòng)，那么企業(yè)生產(chǎn)就會(huì)陷入大范圍的停滯，消費(fèi)被大規(guī)模抑制，流通企業(yè)就會(huì)關(guān)門謝客，市場(chǎng)的商品交易就會(huì)中斷，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一旦商品交易終端，就意味著金融交易終端，金融市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)停滯，意味著市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)了枯竭。

面對(duì)生產(chǎn)的停滯，部分企業(yè)信用降低無(wú)法獲得貸款，部分企業(yè)現(xiàn)金流充沛，但生產(chǎn)停滯，無(wú)需貸款，流動(dòng)性沉積于企業(yè)賬上不能進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，成為死錢，整個(gè)社會(huì)的信貸需求出現(xiàn)急劇萎縮，導(dǎo)致金融市場(chǎng)貨幣創(chuàng)造能力大降，貨幣周轉(zhuǎn)流動(dòng)陷入了停滯，等于貨幣萎縮甚至消失了一樣，整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性也就瞬間枯竭了，面對(duì)流動(dòng)性的枯竭，投資者只能拋售流動(dòng)性好的資產(chǎn)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，黃金也不例外，避險(xiǎn)功能讓位于流動(dòng)性迫切需求，所以隨著股市下跌，黃金只是滯后于股市下跌，最終也遭遇拋售。

亂世買黃金，是因?yàn)閬y世，不少政府為了應(yīng)對(duì)龐大開支容易貨幣超發(fā)，導(dǎo)致惡性通脹，黃金作為硬通貨避險(xiǎn)功能才能充分發(fā)揮，而現(xiàn)在金融市場(chǎng)，雖然央行也是沾染寬松貨幣的陋習(xí)，可是沒有引發(fā)惡性通脹，黃金避險(xiǎn)功能也就沒有辦法極致的發(fā)揮，只是在疾病前期出現(xiàn)上漲，此后就因?yàn)榱鲃?dòng)性而大跌，

黃金何時(shí)會(huì)出現(xiàn)翻身向上，可能要等到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步注入流動(dòng)性，或者是整個(gè)疾病過(guò)去了，生產(chǎn)恢復(fù)正常，金融市場(chǎng)流動(dòng)性逐漸恢復(fù)了，